El informe Tendencias de la Demanda de Oro del segundo trimestre de 2025 del Consejo Mundial del Oro revela que la demanda trimestral total de oro (incluyendo OTC 1 ) alcanzó las 1249 toneladas, un aumento interanual del 3 %, en un contexto de precios altos. Los fuertes flujos de inversión en oro impulsaron en gran medida el crecimiento trimestral, ya que un entorno geopolítico cada vez más impredecible y el dinamismo de los precios sostuvieron la demanda.
La inversión en ETF de oro siguió siendo un factor clave de la demanda total, con entradas de 170 toneladas durante el trimestre, en comparación con las pequeñas salidas del segundo trimestre de 2024. Los fondos cotizados en Asia contribuyeron significativamente con 70 toneladas, manteniendo el ritmo de los flujos estadounidenses. Junto con las entradas del primer trimestre, la demanda global de ETF de oro alcanzó las 397 toneladas, el total más alto para el primer semestre desde 2020.
La inversión total en lingotes y monedas también aumentó un 11 % interanual, sumando 307 toneladas. Los inversores chinos lideraron el crecimiento con un notable aumento interanual del 44 %, hasta 115 toneladas, mientras que los inversores indios continuaron aumentando sus tenencias, totalizando 46 toneladas en el segundo trimestre. Se observaron tendencias divergentes en los mercados occidentales: la inversión neta europea se duplicó con creces, alcanzando las 28 toneladas, mientras que la demanda estadounidense de lingotes y monedas se redujo a la mitad, hasta las 9 toneladas, en el segundo trimestre.
Los bancos centrales continuaron comprando, aunque a un ritmo más lento, añadiendo 166 toneladas en el segundo trimestre de 2025. A pesar de esta desaceleración, las compras de los bancos centrales se mantienen en niveles significativamente elevados debido a la persistente incertidumbre económica y geopolítica. Nuestra encuesta anual de bancos centrales 2 muestra que el 95 % de los gestores de reservas cree que las reservas globales de oro de los bancos centrales aumentarán en los próximos 12 meses.
La demanda de joyería continuó disminuyendo, con un volumen de consumo que se redujo un 14% y se acercó a niveles mínimos observados por última vez en 2020 durante la pandemia de COVID-19. La demanda de joyería en China disminuyó un 20% y la de India un 17% interanual. Sin embargo, en términos de valor, el mercado mundial de joyería aumentó hasta alcanzar un total de 36.000 millones de dólares estadounidenses.
La oferta total de oro aumentó un 3% hasta las 1249 toneladas, con un ligero aumento de la producción minera, alcanzando un nuevo récord en el segundo trimestre. El reciclaje aumentó un 4% interanual, pero se mantuvo relativamente moderado considerando el entorno de altos precios.
Louise Street, analista senior de mercados del Consejo Mundial del Oro, comentó que "los mercados globales han experimentado un inicio de año volátil, marcado por tensiones comerciales, cambios impredecibles en la política estadounidense y frecuentes focos de tensión geopolítica. La robusta actividad inversora observada en el primer semestre de 2025 subraya el papel del oro como cobertura contra los riesgos económicos y geopolíticos. La continua volatilidad del mercado, sumada al impresionante rendimiento del precio del oro en los últimos meses, también ha generado un impulso significativo, atrayendo capital de inversores de todo el mundo".
El oro registró una notable apreciación del 26% en el primer semestre del año en dólares, superando a muchas de las principales clases de activos. Con un comienzo de año tan impresionante, es posible que el oro se negocie dentro de un rango relativamente estrecho en el segundo semestre de 2025.
Por otro lado, el entorno macroeconómico sigue siendo muy impredecible, lo que podría impulsar nuevas ganancias para el oro. Cualquier deterioro significativo en las condiciones económicas o geopolíticas mundiales podría amplificar aún más el atractivo del oro como refugio seguro, impulsando potencialmente los precios al alza.
