El crecimiento de la demanda mundial de petróleo sigue desacelerándose, y en el primer semestre de 2024 se registraron aumentos interanuales de 800 kb/d, los más bajos desde 2020. El principal impulsor de esta desaceleración es la rápida desaceleración de China, donde el consumo se contrajo interanual por cuarto mes consecutivo en julio, en 280 kb/d.

Según el último informe de la Agencia Internacional de la Energía (International Energy Agency, IEA), los aumentos anuales promedio de 900 kb/d en 2024, en comparación con los 2,1 mb/d del año pasado, llevarán la demanda a casi 103 mb/d. Un aumento de 950 kb/d en 2025 será igualmente moderado.

El suministro mundial aumentó en 80 kb/d a 103,5 mb/d en agosto, con interrupciones causadas por una disputa política en Libia combinadas con mantenimiento en Noruega y Kazajstán compensadas por mayores flujos desde Guyana, Brasil y otros lugares.

Las ganancias anuales se fortalecen de 660 kb/d este año a 2,1 mb/d en 2025. Los países no OPEP+ aumentan en 1,5 mb/d este año y el próximo, mientras que los países OPEP+ pueden caer en 810 kb/d en 2024, pero aumentar en 540 kb/d el próximo año si los recortes voluntarios se mantienen.

Se prevé que la producción mundial de refinerías aumente en 440 kb/d hasta 83 mb/d en 2024, y en 630 kb/d hasta 83,7 mb/d el año próximo. Las cifras de julio de China, mucho más débiles de lo esperado, y un mayor deterioro de los márgenes siguen pesando sobre el pronóstico.

Los márgenes de craqueo se tornaron negativos brevemente en Europa y Singapur. Los márgenes de craqueo de la Costa del Golfo de EE.UU. son más resistentes, pero, no obstante, han caído dos tercios en comparación con los niveles del año pasado.

Las reservas mundiales de petróleo observadas disminuyeron 47,1 mb en julio. La reducción se concentró en el petróleo crudo, los líquidos de gas natural y las materias primas (-75,5 mb), mientras que los productos derivados del petróleo alcanzaron su nivel más alto desde enero de 2021.

Las reservas de la industria de la OCDE cayeron contra estacionalmente 12,3 mb en julio para situarse 78,5 mb por debajo del promedio de cinco años. Los datos preliminares muestran que las reservas continuaron disminuyendo en agosto.

Los precios del petróleo cayeron en picada en agosto y principios de septiembre, y los futuros del crudo Brent en ICE se desplomaron alrededor de US$ 10 por barril, ya que la débil demanda china y los vientos económicos en contra agudizaron los temores de un exceso de oferta.

Las ventas de los inversores contribuyeron al sentimiento bajista, y las tenencias especulativas netas en el mercado cambiario cayeron a mínimos de varios años. En el momento de redactar este artículo, el crudo Brent cotizaba en torno a los US$ 70 por barril, el nivel más bajo desde finales de 2021 y US$ 20 por barril menos que el máximo de abril de 2024.

La rápida caída de la demanda mundial de petróleo en los últimos meses, liderada por China, ha provocado una fuerte ola de ventas en los mercados petroleros.

Los futuros del petróleo Brent se han desplomado desde un máximo de más de US$ 82 por barril a principios de agosto hasta un mínimo de casi tres años de poco menos de US$ 70 por barril el 11 de septiembre, a pesar de las fuertes pérdidas de suministro en Libia y las continuas reducciones de los inventarios de crudo.

El crecimiento de la demanda mundial de petróleo se está desacelerando drásticamente con respecto a sus tasas posteriores a la pandemia, como ya se pronosticó en el OMR desde hace algún tiempo.

Los datos mensuales publicados que cubren el 80% de la demanda mundial de petróleo durante el primer semestre de 2024 confirman la pronunciada disminución de la tasa de crecimiento del consumo de petróleo, que hemos estado proyectando desde que se publicó el primer pronóstico para 2024 en junio de 2023.

La demanda aumentó en 800 kb/d interanual durante el primer semestre del año, dramáticamente menor que el crecimiento de 2,3 mb/d registrado en 2023, pero cerca del pronóstico inicial. Para el año en su conjunto, la demanda mundial de petróleo está en camino de aumentar en 900 kb/d en 2024 y 950 kb/d el próximo año.

La reciente desaceleración en China ha hecho que su consumo de petróleo se reduzca interanualmente por cuarto mes consecutivo en julio, en 280 mb/d. Esto contrasta marcadamente con el ritmo de crecimiento promedio de 1 mb/d durante los 12 meses anteriores, o el aumento posterior a la COVID-19 de 1,5 mb/d en 2023.

Ahora se prevé que la demanda de petróleo del país se expanda solo en 180 mb/d en 2024, ya que la desaceleración económica generalizada y la sustitución acelerada del petróleo por combustibles alternativos pesan sobre el consumo.

El aumento de las ventas de vehículos eléctricos está reduciendo la demanda de combustible para carreteras, mientras que el desarrollo de una vasta red ferroviaria nacional de alta velocidad está restringiendo el crecimiento de los viajes aéreos nacionales.

Fuera de China, el crecimiento de la demanda de petróleo es, en el mejor de los casos, tibio. Los últimos datos de Estados Unidos muestran una marcada caída de las entregas de gasolina en junio, tras una fortaleza inesperada en mayo.

Como tal, el uso de gasolina en el mayor consumidor de petróleo del mundo disminuyó interanualmente en cinco de los primeros seis meses de este año. Los vientos en contra estructurales y el crecimiento económico anémico significan que las entregas siguen contrayéndose en varias economías avanzadas. Esto podría dejar el uso de petróleo de las economías avanzadas este año casi 2 millones de barriles diarios por debajo de su nivel anterior a la pandemia.

Con el aparente agotamiento del impulso del crecimiento de la demanda de petróleo china, y solo modestos aumentos o descensos en la mayoría de los demás países, las tendencias actuales refuerzan la expectativa de que la demanda mundial se estabilizará a fines de esta década.

En un aparente esfuerzo por detener la caída precipitada de los precios del petróleo, a principios de septiembre Arabia Saudita y sus aliados de la OPEP+ anunciaron que pospondrían dos meses el inicio de su plan de desmantelamiento de los recortes voluntarios adicionales de la producción.

La demora le da a la alianza algo de tiempo para evaluar más a fondo las perspectivas de demanda para el próximo año, así como el impacto de las interrupciones en Libia y su plan de eliminar gradualmente los recortes adicionales de 2,2 mb/d para fines del próximo año.

Pero como la oferta de países no pertenecientes a la OPEP+ aumenta más rápido que la demanda general (salvo que haya un estancamiento prolongado en Libia), la OPEP+ puede estar ante un superávit sustancial, incluso si sus restricciones adicionales se mantuvieran en su lugar.