JORDAN FINNESETH

Las materias primas suelen considerarse una inversión más segura que las acciones en tiempos de dificultades económicas, ya que constituyen los materiales básicos que alimentan los motores de la sociedad, pero según Goldman Sachs, el entorno actual es riesgoso para la mayoría de las materias primas populares, y  el oro ofrece la mejor protección contra la pérdida de valor. 

“Creemos firmemente en el papel diversificador de las materias primas en las carteras de inversión en función de varios factores estructurales, incluido el papel de cobertura de las materias primas contra las interrupciones del suministro, algo que no es poco común en el sector energético, y el potencial de fuertes repuntes en determinados metales industriales impulsados ​​por una combinación de largos ciclos de suministro y un crecimiento estructural de la demanda de metales verdes asociado con la seguridad energética y la inversión en descarbonización”, escribieron los analistas de Goldman Sachs en su reciente actualización sobre materias primas.  

“Sin embargo, dado el actual entorno cíclico de suavización, optamos por cerrar tácticamente nuestra recomendación de negociación de la cesta de déficit de 2024 con una ganancia potencial del 8% y centrarnos en nuestras opiniones de mayor convicción en el entorno actual, a saber, una mayor volatilidad implícita del petróleo, posiciones largas en  oro y posiciones cortas en gas europeo a largo plazo”, añadieron. 

Si bien han cerrado el libro sobre múltiples inversiones centradas en materias primas, los analistas de Goldman dijeron: "El oro se destaca como el producto básico en el que tenemos la mayor confianza en el alza a corto plazo".

Siguen manteniendo un objetivo alcista de US$ 2.700 la onza para principios de 2025 y han abierto una  recomendación de negociación del oro por tres razones. 

En primer lugar, los analistas dijeron que "creen que la triplicación de las compras de los bancos centrales desde mediados de 2022 debido a los temores sobre las sanciones financieras estadounidenses y la deuda soberana estadounidense es estructural y continuará".

En segundo lugar, dijeron, “los inminentes recortes de tasas de la Reserva Federal están listos para traer de regreso el capital occidental al mercado del oro, un componente en gran medida ausente del fuerte repunte del oro observado en los últimos dos años."

Por último, los analistas dijeron que  el oro “ofrece un valor de cobertura significativo para las carteras contra shocks geopolíticos, incluidos los aranceles, el riesgo de subordinación de la Fed y los temores de deuda”. 

“Nuestro análisis sugiere un alza del 15% en los precios del oro bajo un aumento hipotético de las sanciones financieras igual al aumento observado desde 2021 y un alza similar si los diferenciales de los CDS estadounidenses se amplían en 1”, escribieron.

“Dicho esto, debido a que el mercado chino es particularmente sensible a los precios y está digiriendo el reciente repunte de precios, hemos ajustado nuestro objetivo de 2.700 dólares a principios de 2025 frente a finales de 2024 anteriormente. Sin embargo, creemos que esa misma sensibilidad a los precios también protege contra hipotéticas grandes caídas de precios, lo que probablemente revitalizaría las compras chinas”, completaron.