HANEUL KIM Y CECILIA TAM
Las instituciones financieras de desarrollo (IFD) representan sólo alrededor del 1% del financiamiento total para la inversión en el sector energético, pero su importancia va mucho más allá de esta proporción relativamente pequeña.
Las IFD son instituciones financieras especializadas creadas para apoyar una variedad de objetivos económicos y sociales mediante la financiación de proyectos que de otro modo no podrían obtener financiación comercial.
Además de financiar proyectos específicos, las IFD desempeñan un papel crucial para posibilitar las inversiones al brindar apoyo político o asistencia técnica específicas para cada sector que sientan las bases para cambios transformadores a largo plazo en los mercados emergentes.
Los análisis de la AIE han puesto de relieve la necesidad de aumentar las inversiones en energía limpia, en particular en las economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMDE). El reciente informe sobre la inversión en energía mundial (WEI) subrayó los desequilibrios en los flujos de capital, ya que el 85% de los proyectos de energía limpia actuales se concentran en las economías avanzadas y China. Las IFD pueden desempeñar un papel vital a la hora de estimular más proyectos de este tipo en las EMDE, ayudando a atraer mayores volúmenes de capital privado.
Este análisis se basa en un análisis reciente de las fuentes de financiación para las inversiones relacionadas con la energía y explora con más detalle el papel de las IFD en la financiación de energía segura, asequible y sostenible. Se examinan tres temas:
+ Los instrumentos que utilizan las IFD para satisfacer las necesidades de inversión energética de diferentes regiones y tipos de proyectos.
+ El impacto de las intervenciones de las IFD en la movilización de capital adicional para el clima por parte de los participantes del sector privado
+ ¿Qué más pueden hacer las IFD para acelerar las transiciones hacia la energía limpia?
ACUERDOS FINANCIEROS ADAPTADOS AL IMPACTO DEL DESARROLLO
Entre 2019 y 2022, las IFD desembolsaron en promedio alrededor de US$ 24.000 millones cada año en financiamiento para proyectos del sector energético.
África, Asia y América Latina fueron los principales beneficiarios. Alrededor del 80% de esa financiación se destinó a proyectos de energía limpia, mientras que el resto de la financiación para combustibles fósiles se destinó principalmente a las refinerías.
Si bien la estructura de capital general del sector energético mundial presenta un equilibrio relativamente equilibrado entre financiación mediante deuda y capital, las IFD operan de manera diferente: los instrumentos de deuda representan más del 90% de la financiación de las IFD, seguidos por pequeñas cantidades de subvenciones e incluso menos capital.
Su gran dependencia de los instrumentos de deuda se debe a la necesidad de garantizar la sostenibilidad financiera, gestionar el riesgo y aprovechar el capital limitado para lograr un impacto significativo. Esto refleja tanto las prioridades estratégicas como las limitaciones operativas dentro de las cuales operan las IFD.
Las IFD están fundamentalmente impulsadas por una lógica específica de desarrollo. Si bien los países de mercados emergentes y en desarrollo (excepto China) enfrentan grandes déficits de inversión en energía limpia, que representan solo el 15% del total mundial, África, Asia y América Latina son los principales beneficiarios de la financiación de las IFD, lo que demuestra que se trata de un medio primordial de apoyo a la inversión en los países de mercados emergentes y en desarrollo.
Los mandatos de desarrollo que persiguen las IFD también son visibles en la combinación de diferentes instrumentos financieros para cada región.
El África subsahariana, por ejemplo, no sólo recibe la mayor cantidad de financiación de las IFD, sino que también cuenta con la mayor Asistencia Oficial para el Desarrollo (AOD) a otros flujos oficiales (OOF), con una cantidad significativamente grande de donaciones y un capital social superior al promedio.
India, por otra parte, tiene la segunda relación AOD/OOF más alta, pero recibe la mayor parte de su AOD en forma de deuda en lugar de donaciones, mientras que China tiene una relación AOD significativamente menor.
Este patrón muestra que las regiones que tienen capacidades de reembolso limitadas y dependen de financiamiento concesional son receptoras de las formas de financiamiento más indulgentes , mientras que otros prestatarios con infraestructura más sólida y proyectos comercialmente más viables reciben formas de financiamiento menos concesionales.
En la última década, el financiamiento de la IED para energía limpia es más de cuatro veces mayor que el de los combustibles fósiles, y más de la mitad de las inversiones en energía limpia se proporcionan en una forma de financiamiento más concesional.
LAS IFD PUEDEN ACELERAR LA MOVILIZACIÓN DEL SECTOR PRIVADO
Al compartir los riesgos con los inversores privados y mejorar la viabilidad de los proyectos mediante el uso de préstamos en condiciones favorables, garantías, asistencia técnica y oportunidades de coinversión, las IFD mitigan los desafíos que son propios de los países en desarrollo y emergentes. Además, se asocian con el sector público para catalizar las inversiones del sector privado.
En la actualidad, la cantidad de capital privado movilizado por las intervenciones de las IFD es relativamente pequeña. Por cada dólar desembolsado por las IFD en los sectores relacionados con la energía entre 2016 y 2022, solo se movilizaron alrededor de 33 centavos del sector privado.
Para satisfacer las necesidades de inversión en un escenario de cero emisiones netas en 2050, cada dólar de financiación concesional proporcionado hasta 2035 desbloquearía otros 7 dólares de capital privado durante el mismo horizonte temporal.
Hay mucho margen de mejora en la distribución del capital privado movilizado por grupo de ingresos. A pesar de que el 40% de la AOD se destinó a los países de bajos ingresos, solo el 3% del capital privado llegó al grupo de 48 países de bajos ingresos, mientras que el 27% y el 41% del capital privado se movilizó para inversiones y proyectos relacionados con la energía en 36 países de ingresos medianos bajos y 56 países de ingresos medianos altos, respectivamente.
Es fundamental que las instituciones de financiación del desarrollo y los gobiernos locales trabajen para lograr una mejor utilización del capital a fin de reducir el riesgo de las inversiones privadas en los países de mercados emergentes y en desarrollo, especialmente en los países de bajos ingresos.
Se necesitan esfuerzos conjuntos para crear entornos propicios que atraigan y sostengan la inversión privada, fomentando el desarrollo sostenible a largo plazo.
AMPLIACIÓN DEL FINANCIAMIENTO DE IFD PARA TRANSICIONES ENERGÉTICAS
En 2022, la financiación climática mundial superó la meta de 100.000 millones de dólares por primera vez desde su creación en 2010. La financiación climática pública procedente de las IFD desempeñó el papel más importante en la consecución de esta meta.
Las IFD también participan activamente en los foros climáticos y políticos mundiales, y los bancos multilaterales de desarrollo se reunieron para asumir compromisos conjuntos en el marco del proceso de la COP28 y, más recientemente, se comprometieron a generar préstamos adicionales por un valor de entre US$ 300.000 y 400.000 millones durante la próxima década.
Sin embargo, se puede hacer más en función de su mandato y su experiencia. Un área es la necesidad de aumentar sustancialmente la cantidad de financiamiento concesional para acelerar eficazmente las transiciones.
Según estimaciones de la AIE y la Corporación Financiera Internacional, se necesitarían entre US$ 80.000 y US$ 100.000 millones en financiamiento concesional en los países EMDE para movilizar la cantidad de financiamiento privado requerida en el Escenario Net Zero 2050 a principios de la década de 2030. Esto representa triplicar el nivel actual de financiamiento concesional para las transiciones energéticas en los países EMDE.
La asignación estratégica de subvenciones, capital y garantías es fundamental para mejorar los desafíos que plantea la sostenibilidad de la deuda. Las subvenciones pueden ofrecer asistencia técnica específica y fortalecer las capacidades en los países de bajos ingresos, al tiempo que mejoran la asequibilidad de los servicios y la infraestructura resiliente al clima.
Complementar los instrumentos de deuda con subvenciones y capital puede, por lo tanto, reforzar la resiliencia financiera, mitigar los riesgos de la deuda y protegerse frente a desafíos futuros.
Además, las IFD deberían considerar un enfoque equilibrado en sus inversiones, abordando tanto las tecnologías de energía limpia maduras como las emergentes. Históricamente, tecnologías como la generación eólica y solar han representado más de la mitad de los flujos de financiamiento para el desarrollo en el sector energético.
Estas tecnologías aún requieren apoyo, especialmente en regiones como el África subsahariana, donde existe un gran déficit de financiamiento. Sin embargo, las IFD también podrían centrar su atención en tecnologías de mayor riesgo y con financiación insuficiente, como la eficiencia energética, el almacenamiento y los combustibles limpios, que son cruciales para la siguiente fase de la transición energética.
En el caso de la India, América Latina y el Sudeste Asiático, se están destinando inversiones considerables a sectores de uso final, especialmente en el transporte. Esas tendencias deben extenderse a otras regiones, en particular a aquellas que aún reciben inversiones considerables en energía fósil.
La función de las IFD va más allá del financiamiento, ya que posibilita las condiciones para que prosperen las inversiones sostenibles y el capital privado. Esto implica apoyar el desarrollo de estrategias a nivel de país y sectorial, que ayuden a establecer objetivos ambiciosos y a mostrar el compromiso del mercado con la transición energética.
Las IFD también brindan asistencia técnica y facilitan programas específicos, como procesos de licitación competitivos para proyectos de energía renovable, que son vitales para atraer y asegurar inversiones.
Si bien todos estos puntos suman una tarea extremadamente difícil para la comunidad de instituciones financieras de desarrollo, son estas instituciones las que ocupan una posición única entre los sectores público y privado y en el panorama político y financiero mundial, lo que les permite tener el potencial de ejercer aún más influencia en las inversiones energéticas globales.
Al hacerlo, las instituciones financieras de desarrollo pueden catalizar un cambio transformador hacia un futuro energético más sostenible e inclusivo.
