Fitch Ratings ha expandido su programa de estimación de precios globales para metales y minería, incluyendo ahora platino, litio y cobalto. Además, han ajustado al alza algunos precios a corto y mediano plazo, como los del cobre, zinc y oro.

Las mayores estimaciones para el precio del cobre en 2024-2025 reflejan interrupciones en el suministro tras el cese de la minería en Cobre Panamá, la reducción de las previsiones de producción de Anglo American y el anuncio de recortes de producción por parte de las principales fundiciones de cobre chinas en respuesta a la reducción del suministro de mineral de cobre.

Por otra parte, los pronóstiocs para el mineral de hierro, el carbón metalúrgico, el aluminio y el níquel se han mantenido sin cambios.

Además, las mayores estimaciones para el zinc en 2024-2025 reflejan la expectativa de un excedente reducido en el mercado refinado. Los recortes acumulados han alcanzado las 490.000 toneladas, según CRU. Mientras que la oferta seguirá siendo moderada hasta que entren en funcionamiento más concentrados, principalmente de China, hacia 2026.

Respecto al oro, el pronóstico para el período 2024-2027 refleja la mayor prima geopolítica debido al estado de refugio seguro del metal y su resistencia de precios a un entorno de tipos de interés más altos. Se esperan reducciones más lentas de la inflación y de los riesgos geopolíticos, lo que dará lugar a una corrección de precios más lenta de lo previsto anteriormente.

Fitch Ratings ha ampliado su conjunto de pronósticos para incluir platino, paladio y rodio. Todos estos metales del grupo del platino se utilizan en procesos de convertidores catalíticos en las industrias automotriz y química. Además, el platino tiene aplicaciones en joyería, industria médica y electrónica.

La demanda acumulada de automóviles posterior a la pandemia ha provocado un significativo aumento en los precios de los metales del grupo del platino.

Además, al inicio del conflicto en Ucrania, muchos fabricantes de automóviles aumentaron sus inventarios de metales del grupo del platino debido a preocupaciones sobre posibles sanciones que podrían afectar la oferta (dado que Norilsk Nickel en Rusia es un gran productor de platino y paladio).

Actualmente, estos inventarios se están liquidando, lo que ha causado importantes caídas en los precios durante el segundo semestre de 2023 y en 2024. Una vez completada la liquidación de los inventarios y si algunos productores reducen la producción, es probable que los precios se mantengan en los niveles que hemos incorporado en nuestros supuestos para los metales del grupo del platino en el período 2024-2027.

Por otro lado, las proyecciones más altas para el carbón térmico australiano para el período 2024-2027 reflejan temperaturas más altas en varios países asiáticos, lo que genera una mayor demanda de energía y, por ende, de carbón en países con una generación significativa de energía a partir de carbón.

Se espera que la oferta de carbón australiano sea limitada a medida que las empresas mineras diversificadas reduzcan su enfoque en el carbón térmico. Las proyecciones para el índice de referencia chino se han mantenido sin cambios.

Respecto al litio, Fitch introdujo sus pronósticos sobre su precio por primera vez. El metal, utilizado principalmente en la producción de baterías ha estado sujeto a grandes fluctuaciones de precios en el pasado, aumentando a un precio promedio de US$ 71.500 por tonelada en 2022 desde los US$ 6.320 en 2020. El precio ha caído desde su máximo a alrededor de US$ 14.000 actualmente debido a una adopción de vehículos eléctricos más lenta de lo esperado en EE.UU. y Europa.

La demanda de litio a mediano y largo plazo está sujeta a riesgos tecnológicos, ya que las nuevas químicas de las baterías pueden requerir un menor contenido de litio en el futuro (la intensidad promedio de litio de las baterías de iones de litio se ha reducido en un 27% desde 2020).

Sin embargo, las estimaciones de precios también incorporan la demanda a más largo plazo debido a un uso más amplio en la transición energética. La capacidad minera en China y África todavía está aumentando para satisfacer esta nueva demanda.

Por último, Fitch agregó el cobalto a su conjunto de pronósticos. La demanda de cobalto proviene principalmente de las baterías. La estimación para 2024 refleja nuestra opinión de que el crecimiento de la demanda (un 13%, según CRU) se verá compensado por una oferta minera aún amplia y exportaciones de cobalto refinado de China.

La nueva oferta minera que entrará en funcionamiento en 2025 mantendrá la presión sobre los precios, aunque es probable que la demanda de baterías para vehículos eléctricos con contenido de cobalto fuera de China, junto con una recuperación de la demanda de productos electrónicos portátiles y del segmento aeroespacial, ofrezcan cierto apoyo a los precios.

Alrededor del 75% del cobalto del mundo se produce en la República Democrática del Congo. El precio de mitad de ciclo supone que el mercado seguirá estando bien abastecido.