ANAHÍ ABELEDO

En medio del complejo entorno empresarial y de perspectivas globales económicas inciertas, las empresas de energía y minería se enfrentan a una gran cantidad de desafíos en 2024. La desaceleración de China y altas tasas de interés frenarán la demanda de metales.​ Se observa una subinversión minera que pondrá al sector en cuestionamiento en los próximos años. En cuanto a las renovables, su desarrollo encuentra obstáculos entre los costos y los réditos.

Una actividad moderada en los sectores minorista e inmobiliario de China provocaron que la oferta de metales que supere la demanda durante todo el año, exprimiendo los márgenes del acero, el cobre, el litio y el cobalto. La dinámica del mercado en China; un dólar estadounidense más fuerte y el aumento de las tasas de interés ha dictado las fluctuaciones del precio de los metales en 2023.

El trabajo "S&P: Commodities Outlook 2024: Near-term risks abound for energy transition, critical minerals" de S&P Global Market Intelligence, estima que un estímulo más agresivo en China desde finales de agosto debería estabilizar la demanda de metales industriales hasta principios de 2024.

Mientras continúa siendo agresivo el despliegue de compensaciones de energía renovable ralentizará demanda de otras materias primas, en particular el cobre.

EL FACTOR CHINA Y OTROS PAÍSES ASIÁTICOS
La respuesta política de China sigue siendo, en gran parte, contenida y medido en un esfuerzo por limitar el endeudamiento y riesgo financiero. 

En su actualización de septiembre, S&P Global, las calificaciones rebajaron la previsión de crecimiento del PIB para 2024 para China en 0,3 puntos porcentuales hasta el 4,4%, lo que representan la tasa de crecimiento más baja del país desde 1990, excluyendo los años de pandemia.

El crecimiento de la demanda de metales en mercados de China y otros países asiáticos seguirán moderados, siguiendo el ejemplo de China, donde se espera que el sector inmobiliario pueda recuperarse recién en varios años.

EN EE.UU. TASAS DE INTERÉS Y CONSENSO
Las tasas de interés más altas también afectaron la demanda de metales en muchas economías industriales este año, con el impacto en los pedidos de importación más débiles. 

Recientemente el consenso cambió para esperar que las tasas de interés en EE.UU. permanezcan más altas por más tiempo. 

En opinión de los economistas de calificaciones una subida más de tipos de interés posible este año, con tipos de interés reales alcanzarán su punto máximo en el tercer trimestre de 2024.

Los precios de los metales seguirán presionados a la baja por un dólar fuerte respaldado por las tasas en 2024.

Acontecimientos geopolíticos recientes, en particular la guerra entre Israel y Hamás en Gaza, podría desestabilizar el crecimiento económico, revertir las tendencias inflacionarias debilitadas e  impactar la capacidad de las autoridades monetarias para hacer frente a mayor inflación, evitando una recesión.

LAS NUEVAS POLÍTICAS OCCIDENTALES. ¿SUBINVERSIÓN MINERA?
Las nuevas políticas occidentales tienen como objetivo proteger a la industria nacional, con el riesgo de encarecer los vehículos eléctricos.

Los obstáculos macroeconómicos a la demanda de metales se han visto agravado por un comercio cada vez por políticas más proteccionistas, como las medidas adoptadas por algunos países occidentales para desacoplar el comercio de China. 

Ante un panorama deslucido a corto plazo, la debilidad de la demanda, de los precios de los metales y mayor financiación de  costos, los gastos de capital minero serán cuestionados durante los próximos dos años.

La subinversión resultante podría reducir la cartera de futuras minas incluso cuando los gobiernos reconocen la necesidad de políticas que ayuden a cerrar la brecha de financiación, especialmente cuando las inversiones de empresas vinculadas a China.

EMPRESAS, SUBSIDIOS Y SUMINISTRO
En América del Norte, Europa y Australia, las políticas recientes para  apoyar el desarrollo de la cadena de suministro de baterías incluyó medidas para limitar los materiales procedentes de China a favor del apuntalamiento cercano y amigo. 

Un ejemplo es el abastecimiento bajo la Ley de Reducción de Inflación de EE. UU. (IRA), que requiere que los materiales críticos se originen en  Estados Unidos o un país con acuerdo de libre comercio y componentes de baterías que vendrán de América del Norte para calificar incentivos. 

Según la ley, el abastecimiento de minerales críticos a partir de 2025 no puede ser de una “entidad extranjera de interés”.

De manera similar, la Ley de Materias Primas Críticas de la UE exige una reducción gradual de minerales críticos de origen chino.

Minerales críticos en África: Manifestación durante el golpe de estado en Níger. Francia resiente su suministro

Canadá y Australia han elaborado estrategias de políticas críticas  minerales para apoyar la producción nacional y limitar efectivamente la propiedad de empresas vinculadas a China; minas de minerales críticos adicionales en sus países mediante desinversiones obligatorias y el bloqueo de adquisiciones.

Algunos países ricos en recursos están interesados en aprovechar ambos requisitos específicos de origen de la oferta de la UE y EE. UU., mientras que permanecen abierto a la inversión de China e Indonesia.

Las empresas están presionando para su inclusión en el IRA.

Países de África que  tienen un suministro abundante de minerales críticos están viendo mayor interés.

Las empresas chinas han estado recurriendo a las fuentes de litio en África desde 2021 dadas las crecientes  limitaciones de inversión en América del Norte y Australia.

Estados Unidos y la UE también buscan más recursos minerales críticos con acuerdos en África para la seguridad de los recursos a largo plazo.

Por ejemplo, China, Alemania, Francia y Noruega han reducido todos los incentivos para la compra de vehículos eléctricos por parte de los consumidores en 2023.

Además, Francia está revisando sus subvenciones a los vehículos eléctricos con regulaciones para excluir potencialmente los automóviles fabricados en China, mientras la UE anunció una investigación antisubvenciones en las exportaciones de vehículos eléctricos de China a mediados de septiembre. 

Cualquier consecuencia de la investigación que limita las importaciones a la UE o que conduzca efectivamente a aumentos de precios para vehículos eléctricos enchufables (PEV) de China se desacelerará la adopción de PEV dentro del bloque. 

Estas nuevas políticas serían obstáculos adicionales para que la UE cumpla su objetivo de 2035 de eliminar progresivamente los vehículos con motor de combustión interna.

En alineación con la UE, el Reino Unido amplió su plan para 2030 con la prohibición de la venta de vehículos con nuevos motores de combustión interna hasta 2035, citando impuestos a los costos al trabajo.

LOS ENTORNOS REGULATORIOS OBSTACULIZAN
La mayor parte de la política estadounidense se está elaborando por las disposiciones fuera de IRA, el gobierno federal no tiene una completa política energética nacional que incluya mandatos de reducción de emisiones y plazos de transición. 

El progreso de la transición ha sido y será siendo desigual a lo largo del país. Esta dicotomía es inherente al marco regulatorio de servicios públicos de Estados Unidos.

La gobernanza se divide entre el Regulador Federal de Energía Comisión y agencias estatales que incluyen comisiones de servicios públicos y departamentos de proteccion de medio ambiente.

FERC tiene jurisdicción sobre el comercio interestatal, o relaciones de utilidad con clientes mayoristas, mientras que los estados son responsables de la política y las operaciones dentro de sus fronteras, incluidas las interacciones de servicios públicos con clientes minoristas.

La compleja estructura regulatoria está debilitando el impulso para la transición energética en varios frentes. 

Lo más llamativo es que la construcción fuera de la infraestructura de transmisión necesaria para facilitar el suministro de energía.

La transición cae principalmente bajo el ámbito de la FERC. Esto incluye la configuración de los precios mayoristas eléctricos que  las empresas distribuidoras pagarán acceso a la transmisión. 

El sistema de fijación de tipos ya está bajo presión por el aumento de los tipos de tasas de interés, niveles de inflación históricamente altos y una inflación sostenida en un período de expansión del gasto de capital.

LOS COSTOS, TEMAS PARA EL DESPLIEGUE DE LAS RENOVABLES
La contención y reducción de costos son los principales temas para el despliegue de energías renovables.

La cartera de proyectos se encuentra particularmente congestionada para Energía eólica marina, donde los desarrolladores culpan a los sobrecostos sobre tasas de interés más altas y costos de interconexión.

De hecho, en la segunda mitad de 2023, los desarrolladores de proyectos que obtuvieron garantías de precios a principios de 2022 argumentó ante los reguladores que factores imprevistos durante el proceso de licitación justificó modificaciones al alza en los precios, que van a obtener.

Empresas de energía eólica revisan sus proyectos, los altos costos no se condicen con los réditos

Los reguladores han reconocido el mayor costo ambiente en subastas más recientes, permitiendo Flexibilidad de precios limitada al incluir mecanismos de ajustes de precios que permitan considerar los sobrecostos.

Pero varios desarrolladores ya han cortado el suministro eléctrico ya que los acuerdos de compra tras sus proyectos eólicos marinos se volvieron antieconómicos en el entorno actual: una decisión que ahora enfrentan aquellos que más recientemente no lograron enmiendas seguras. 

La incertidumbre constante en el entorno macroeconómico y geopolítico, junto con la realidad de implementar un cambio radical en la combinación de recursos de  la energía global, seguirá impactando la economía de proyectos de energía limpia en niveles y modos significativos e inesperados.

La capacidad de examinar la economía del proyecto en términos de opciones de inversión alternativas y diversas.

La configuración específica del proyecto es fundamental para todos los mercados.