La demanda de oro por parte de los bancos centrales no disminuyó en el tercer trimestre, basándose en la primera mitad del año que batió récords. Las reservas oficiales mundiales de oro aumentaron en 337 toneladas, un 120% más intertrimestral y el segundo total más alto del tercer trimestre después del tercer trimestre de 2022. En términos anuales, los bancos centrales han comprado la asombrosa cantidad neta de 800 toneladas, un 14% más que en el mismo período del año pasado.

El trimestre se caracterizó por compras considerables por parte de un pequeño número de bancos y el apoyo de compras más modestas por parte de una serie de otros. Y, a diferencia del trimestre anterior, las ventas fueron mínimas.

El Banco Popular de China (PBoC) recuperó el título de mayor comprador a nivel mundial, aumentando sus reservas de oro en 78 toneladas durante el trimestre. Desde principios de año, el Banco Popular de China ha aumentado sus tenencias de oro en 181 toneladas, hasta 2.192 toneladas (equivalente al 4% de las reservas totales).

El Banco Nacional de Polonia (NBP) continuó su ola de compras en el tercer trimestre, añadiendo 57 toneladas más a las 48 toneladas que compró en el segundo trimestre. Esto eleva su acumulación de oro anual a 105 toneladas, en línea con su objetivo previamente declarado de agregar 100 toneladas a sus reservas de oro.

Pero es posible que no se detengan ahí. A principios de octubre, el presidente del NBP, Adam Glapiński, afirmó: “Esto hace de Polonia un país más creíble, tenemos una mejor posición en todas las calificaciones, somos un socio muy serio y seguiremos comprando oro. El sueño es llegar al 20%”.

A modo de contexto, el NBP posee actualmente 334 toneladas de oro, lo que equivale al 11% de las reservas totales.

La demanda de los bancos centrales ha ido viento en popa

Las reservas de oro de Turquía se recuperaron a 668 toneladas luego de compras de 39 toneladas en el tercer trimestre, ya que el banco central volvió a realizar compras netas luego de sus fuertes ventas netas en el segundo trimestre. 

Y si bien las cuotas de importación de oro se restablecieron a principios de agosto, hasta ahora no se han repetido las ventas en el mercado local para satisfacer la elevada demanda. Sin embargo, sus reservas de oro siguen siendo un 12% inferiores a las de principios de año.

Más allá de estos compradores a gran escala, ocho bancos más realizaron compras de al menos una tonelada durante el trimestre, lo que pone de relieve la amplitud de la demanda: India (9 t), Uzbekistán (7 t), República Checa (6 t), Singapur (4 t), Qatar ( 3t), Rusia (3t), Filipinas (2t) y la República Kirguisa (1t). 

A principios de agosto, se informó que Rusia reiniciaría la compra de moneda extranjera y oro, pero no se ha proporcionado más información sobre el tamaño o el calendario de futuras compras de oro.

En comparación, las ventas fueron triviales. Kazajstán (4t) fue el único vendedor destacado. Como hemos comentado en el pasado, no es raro que los bancos centrales que compran oro de fuentes nacionales sean vendedores de oro dependiendo de las condiciones del mercado.

Compras reportadas en 2023 dominadas por China, Polonia y Singapur

También durante el trimestre, un informe de Bloomberg destacó las afirmaciones de que el Banco Central de Bolivia había “monetizado” 17 toneladas de sus reservas de oro entre mayo y agosto. En mayo, se aprobó una nueva legislación que permite al banco central utilizar sus reservas de oro para satisfacer sus necesidades de dólares estadounidenses. 

De verificarse, la medida representaría una caída del 40% en sus reservas de oro, que se situaban en 43t a finales de abril, último dato disponible. Pero existe ambigüedad en cuanto al significado de “monetizar”; Este término general podría, por ejemplo, referirse a ventas directas o, alternativamente, a acuerdos de permuta. 

Por otra parte, también se informó que el banco central planea comprar 5 toneladas de producción local de oro en el segundo semestre de 2023, aunque esto también requiere confirmación. A modo de contexto, en mayo se aprobó una nueva legislación que permite al banco central utilizar sus reservas de oro para “optimizar la liquidez y/o el rendimiento de las reservas extranjeras [del país]”. La ley también incluía una disposición para que el banco central comprara oro localmente. 

Haciendo balance y mirando hacia el futuro, ahora parece casi seguro que los bancos centrales están en camino a otro año colosal de compras. La fuerza de las compras ha superado, hasta cierto punto, nuestras expectativas. 

Si bien confiábamos en que los bancos centrales seguirían siendo compradores netos en 2022, pensábamos que era poco probable que igualaran el volumen récord de compras del año pasado. Si las compras continúan siendo fuertes en el cuarto trimestre, el total del año completo podría acercarse a lo que anticipamos. 

Sin embargo, el nivel históricamente alto de compras en el cuarto trimestre de 2022 puede ser difícil de superar.