ROBERT RAPIER

Es la temporada de resultados, y con ExxonMobil y Chevron registrando grandes beneficios, eso sólo puede significar una cosa. Una vez más se les culpa de estafar a los consumidores y de provocar inflación.

Como se ha argumentado antes, este tipo de pensamiento revela un enorme malentendido de la economía. Los precios del petróleo se fijan en las bolsas basándose en expectativas a corto plazo sobre la oferta y la demanda. Ni ExxonMobil ni Chevron pueden cambiar mucho la oferta, y la demanda está determinada por los consumidores. Por tanto, estas empresas prácticamente no tienen efecto sobre los precios.

Es cierto que obtienen más beneficios cuando los precios suben y probablemente sea cierto que prefieren los precios altos a los bajos. Después de todo, son corporaciones cuyo propósito es ganar dinero. Pero sus ganancias dependen de los precios del petróleo como los pasajeros de un barco. Las petroleras estadounidenses no son los capitanes de ese barco. (La OPEP es una historia diferente; el cártel tiene el poder de mercado para influir fuertemente en los precios).

Como tal, no es que las ganancias estén causando inflación. Las petroleras se están beneficiando del mismo factor (precios más altos) que está causando la inflación.

Pero la otra cosa que muchos no suelen entender es la escala. Si me dijeran que una empresa obtuvo US$ 20.000 millones de beneficios durante un trimestre, tendría algunas preguntas. ¿Qué tamaño tiene la empresa? ¿Cuáles son sus gastos de capital? ¿Cuáles son sus márgenes de beneficio? ¿Cuánto dinero “deberían” ganar y por qué?

En otras palabras, “US$ 20.000 millones” sin nada de ese contexto no tiene sentido. Entonces, pongamos algunos números en contexto.

ExxonMobil informó recientemente los resultados del tercer trimestre de 2023. Según el proveedor de datos FactSet, ExxonMobil informó ganancias según principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) de US$ 9.100 millones e ingresos de US$ 89.600 millones. La empresa informó además gastos de capital durante el trimestre de US$ 4.900 millones y pagó dividendos a los accionistas de US$ 3.700 millones.

El margen neto de ExxonMobil en el tercer trimestre fue del 11,9% y su rendimiento sobre activos fue del 11,1%. Los impuestos sobre la renta solo están disponibles anualmente, pero en 2022 la factura del impuesto sobre la renta de ExxonMobil fue de US$ 20.200 millones sobre unos ingresos netos de US$ 55.700 millones. Las acciones de ExxonMobil cotizan a una relación precio-beneficio (relación P/E) de 10,7 según estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses.

Ahora comparemos estos resultados con los de Google, otra empresa omnipresente en nuestras vidas. A diferencia de ExxonMobil, Google tiene un gran poder sobre la fijación de precios de sus productos y servicios.

En el tercer trimestre de 2023, Google informó ganancias GAAP de US$ 19.700 millones sobre ventas de US$ 76.700 millones. Entonces, Google ganó más dinero que ExxonMobil con menos ingresos. Google informó gastos de capital en el tercer trimestre por US$ 8.100 millones (más que ExxonMobil) y no pagó dividendos a los accionistas.

El margen neto de Google en el tercer trimestre fue del 22,5% (casi el doble que el de ExxonMobil) y su rendimiento sobre activos fue del 17,7%. La factura de ingresos de Google en 2022 fue de US$ 11.400 millones sobre unos ingresos netos de US$ 60.000 millones. Las acciones de Google cotizan a una relación precio-beneficio (relación P/E) de 20,5 según estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses, casi el doble que la de ExxonMobil.

Por lo tanto, Google gana más dinero con menores ingresos y paga una tasa impositiva general más baja que ExxonMobil. Tiene un margen neto que es casi el doble del de ExxonMobil. Entonces, ¿por qué la gente se enfurece por las ganancias de ExxonMobil, pero no dice absolutamente nada sobre las de Google?

La razón principal es que podemos ver el impacto directo de los precios de la gasolina en nuestro bolsillo, y realmente no podemos ver cómo nos está impactando Google. Por lo tanto, sentimos que ExxonMobil se está aprovechando, pero no sentimos lo mismo con respecto a Google.

Sin embargo, debería plantear preguntas sobre cuál es un beneficio apropiado en una sociedad capitalista. Claro, Google y ExxonMobil son tipos de empresas muy diferentes, pero ¿puede decirnos cuál debería ser el margen de ganancias de ExxonMobil? Si les diera las cifras de ganancias de ExxonMobil, pero les dijera que son para Starbucks, Apple o Nike, ¿se quejarían de que es demasiado?

La realidad es que la industria energética se ubica constantemente en el último lugar o cerca de todos los sectores en lo que respecta a márgenes de beneficio. Si realmente cree que ExxonMobil está ganando demasiado dinero, entonces tal vez podría explicar cuánto sería una cantidad “aceptable”, cómo tomó esa determinación y si aplica el mismo estándar a otras corporaciones. Y por supuesto, siempre puedes optar por no consumir los productos de la empresa y contribuir a ese beneficio.