ANAHÍ ABELEDO

La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector minero se mantuvo sólida el año pasado en general, pero los acuerdos de cobre ocuparon el primer lugar por valor con US$14.240 millones, superando al oro, ya que todas las miradas se dirigieron al papel clave del metal rojo en la transición energética. La actividad no muestra signos de desaceleración en 2023. 

Los acuerdos de cobre alcanzaron un valor de US$ 14.240 millones el año pasado, superando las fusiones y adquisiciones en el espacio del oro.

“En una reversión de una tendencia de cuatro años, los compradores gastaron más en metales básicos que en oro, y el cobre marcó la diferencia: una fuerte evidencia de un mayor interés en el metal rojo debido a su papel central en la transición de energía verde y la preocupación por la disminución. reservas y oferta”, se lee en un informe de S&P Global Commodity Insights .

"En el sector de los recursos en su conjunto, los valores de los acuerdos ascendieron a US$ 24.490 millones en 2022. Las principales mineras fueron las que más gastaron: gastaron más dinero en empresas que en proyectos, y cuando compraron activos, favorecieron la producción de propiedades. De hecho, el año pasado, los tres principales acuerdos fueron adquisiciones de gran envergadura, dos centradas en el cobre y una en el oro", dice  Priscila Barrera en un artículo de Investing.com.

PRINCIPALES OFERTAS EN LO QUE VA DE 2023
La actividad de fusiones y adquisiciones de cobre no muestra signos de desaceleración en 2023. Aquí hay un vistazo a las transacciones clave hasta el momento:

+ Oferta de Newmont (NYSE: NEM ) por Newcrest Mining (ASX: NCM , OTC Pink: NCMGF): la minera de oro más grande del mundo puso sus ojos en Newcrest a principios de este año, haciendo una oferta final de adquisición de alrededor de US$19,200 millones a mediados de mayo . 

Newmont confirma su interés en adquirir Newcres Mining

De concretarse, será el acuerdo más grande en el espacio del oro, pero también le dará a Newmont una exposición significativa al cobre. Una vez que se cierre la adquisición, la compañía dijo que tendrá una producción anual combinada de cobre de aproximadamente 350 millones de libras en Australia y Canadá.

+ La persistente búsqueda de recursos de Teck por parte de Glencore (TSX: TECK.A ,TSX:TECK.B,NYSE:TECK): El gigante minero Glencore ha estado persiguiendo a la minera diversificada más grande de Canadá, Teck, desde principios de abril, y Teck ha estado consistentemente en contra de sus propuestas. 

El acuerdo no solicitado , ahora fijado en US$23,200 millones, se produjo después de que Teck produjera su primer concentrado en Quebrada Blanca 2 en Chile, un activo que se espera duplique la producción de cobre de la empresa. 

Glencore propone fusionarse con Teck y crear dos empresas separadas: GlenTeck, que mantendría la cartera de metales de ambas empresas, y CoalCo, que abarcaría sus activos de carbón.

Glencore interesado en la canadiense Teck

+ Lundin Mining (TSX: LUN ,OTCQX:LUGDF) comprará una participación mayoritaria en la mina Caserones: Justo antes de que finalizara el primer trimestre del año, la empresa canadiense Lundin Mining dijo que planea adquirir una participación del 51% en la mina Caserones de Chile por US$ 950 millones de dólares. 

Buscando aumentar la exposición a lo que Lundin Mining cree que es un distrito minero de cobre de primer nivel en crecimiento, la compañía firmó un acuerdo con JX Nippon Mining & Metals para comprar la participación mayoritaria en Lumina Copper, que opera la mina. La minera canadiense actualmente tiene proyectos cerca del activo.

La mina Caserones en la mira de Lundin Mining

+ Hudbay Minerals (TSX: HBD , NYSE: HBM) para adquirir Copper Mountain Mining (ASX: C6C , OTC Pink: CPPMF): en abril, Hudbay Minerals dijo que comprará a la empresa canadiense Copper Mountain Mining en un acuerdo valorado en US$ 439 millones. 

La transacción creará la tercera compañía de cobre más grande de Canadá, según Hudbay, que dijo que la compañía combinada producirá 150.000 TM por año del metal rojo.

A pesar de la ola de actividad observada hasta ahora, es posible que el entorno macroeconómico actual influya en la disposición de las mineras a participar en fusiones y adquisiciones en 2023, dijeron analistas de S&P Global Commodity Insights. Mencionaron las presiones inflacionarias sobre los salarios y los consumibles, así como la escasez de mano de obra, como factores que pueden influir en la negociación.

“Con la lentitud esperada en el crecimiento económico mundial, la demanda de productos básicos puede debilitarse, junto con los precios hasta cierto punto, lo que podría hacer que los mineros retrasen las compras en el corto plazo”, se lee en el informe.

“En ciclos anteriores, hemos visto que los períodos de precios más bajos del cobre han ralentizado el ritmo de los compromisos de proyectos, principalmente porque las empresas estaban más preocupadas por preservar los balances y la rentabilidad, en lugar de invertir en el crecimiento”, dijo Pickens. “Pero mirando hacia los próximos dos o tres años, no vemos que los precios del cobre caigan tan bajo como para dañar el flujo de caja libre y evitar la inversión”.

Hudbay Minerals dijo que comprará a la empresa canadiense Copper Mountain Mining

Wood Mackenzie ve una cantidad significativa de proyectos en trámite que podrían desarrollarse potencialmente durante la próxima década, y dice que eso podría equivaler a alrededor de 17 millones de TM por año de producción anual.

“Esto se compara con un déficit de 5,5 millones de TM en el mismo período. Sin embargo, los permisos y el retorno suficiente de la inversión de capital son cuellos de botella clave”, explicó Pickens. El director de investigación agregó que la reciente oleada de actividades de fusiones y adquisiciones ha sido el resultado de que las empresas compraron opciones de crecimiento, en lugar de crecer orgánicamente.

“Esta es la ruta más rápida y, en algunos casos, la opción de mejor valor. Pero no beneficia a la industria en su conjunto, porque las adquisiciones no agregan directamente nuevas unidades de cobre al mercado”, dijo. “De hecho, la preocupación es que la consolidación en realidad restringe la tubería de desarrollo del proyecto y, como resultado, terminamos con menos inversión en el terreno”.

Hablando sobre la ola actual de fusiones y adquisiciones en el cobre, Joe Mazumdar, editor de Exploration Insights, dijo que eventualmente las empresas tendrán que volver la vista hacia los activos que aún no han entrado en funcionamiento.

“Las fusiones y adquisiciones en la producción no asumen el riesgo del desarrollo de capital, la ejecución... se pasa directamente a la producción”, dijo. "Creo que eso migrará, como sucede en el sector del oro, a personas que buscan eventualmente desarrolladores de un solo activo, que cotizan con un gran descuento debido al obstáculo financiero que tienen que superar".

Para Mazumdar, las empresas están teniendo dificultades para desarrollar nuevos proyectos a medida que los gobiernos cambian los permisos y dificultan la puesta en marcha de los proyectos. “Algunos países también están cambiando sus políticas de impuestos a la minería, por lo que algunas empresas están frenando las inversiones por eso”, dijo.

Con todo, el experto espera que las fusiones y adquisiciones en el sector del cobre continúen en 2023.

“Estas colocaciones privadas para ayudar a las empresas de exploración a perforar proyectos, como hemos visto recientemente, deberían continuar, porque las empresas tienen dinero y probablemente no tengan muchos proyectos”, dijo.

LOS PRINCIPALES NEGOCIOS DE 2022
Los precios del cobre alcanzaron un máximo histórico en 2022, superando los US$10.500 por tonelada métrica (TM) en la Bolsa de Metales de Londres.

“Hemos tenido dos o tres años de precios más altos, por lo que las empresas mineras tienen el poder financiero para implementar que tal vez no tenían antes”, dijo Nick Pickens, director de investigación de cobre en Wood Mackenzie.

Hubo un total de 18 transacciones de cobre en 2022, cuatro más que el año anterior, y como se mencionó, su valor total llegó a US $ 14,240 millones, según datos de S&P Global Commodity Insights.

Los siguientes tres acuerdos representan las adquisiciones más comentadas en 2022:

+ BHP (ASX: BHP ,LSE:BHP,NYSE:BHP) toma el control de OZ Minerals: BHP ocupó el primer lugar el año pasado en términos de valor del acuerdo con su exitosa adquisición por US$6.440 millones de la australiana OZ Minerals, un productor de cobre que era propietario de la la mina de cobre Carapateena y el proyecto de níquel West Musgrave.

+ Rio Tinto (ASX: RIO ,LSE:RIO,NYSE:RIO) adquiere Turquoise Hill Resources: El año pasado, Rio Tinto completó la adquisición de una participación del 49 % en Turquoise Hill Resources, asumiendo la propiedad total de la empresa. El gigante minero ahora tiene una participación del 66 % en la operación Oyu Tolgoi, que alberga el depósito de cobre y oro conocido más grande del mundo. El acuerdo fue valorado en US$ 3.300 millones.

Rio Tinto adquiere Turquoise Hill Resources

+ Glencore (LSE: GLEN , OTC Pink: GLCNF) vende la mina CSA a Metals Acquisition: la minera suiza Glencore vendió su mina CSA en Nueva Gales del Sur, Australia, a Metals Acquisition por US$1.100 millones en 2022 en el tercer acuerdo de cobre más grande por valor. CSA produce alrededor de 40.000 TM de cobre cada año.