Las tenencias colectivas de ETF globales de oro alcanzaron las 3.478 t a fines de mayo, 19 t m/m más. Sin embargo, los activos totales bajo administración (AUM) cayeron levemente un 0,4% a US$220.000mn debido a un precio del oro más bajo en el mes en comparación con abril.

No obstante, mayo llevó los flujos globales de ETF de oro hasta la fecha a territorio positivo en US$1.000mn, lo que equivale a un aumento de 6t en las tenencias.

ASPECTOS DESTACADOS REGIONALES
Casi todas las regiones vieron una demanda de tonelaje positiva en mayo, excepto Europa. Pero los flujos de fondos en Europa se mantuvieron por encima de cero debido principalmente a la mecánica de los productos de cobertura de divisas de la región.

Los ETF de oro de América del Norte ahora han experimentado entradas netas durante tres meses consecutivos, sumando US$ 1.400 millones en mayo. Además de los factores antes mencionados, también podría haber contribuido un notable repunte de los precios antes de la fecha de vencimiento de las opciones de los principales ETF de oro, ya que ese día se produjeron entradas considerables.

Entre enero y mayo los fondos en América del Norte acumularon entradas netas de US$ 3.2bn (+47t), dominando las entradas globales

Los fondos europeos terminaron mayo con flujos de fondos positivos (+US$228mn) pero con una reducción en las tenencias de oro (-2t). Esta diferencia se debió principalmente a la mecánica de los productos con cobertura de divisas en Suiza y Alemania, especialmente en medio de las fluctuaciones monetarias relacionadas con la incertidumbre del techo de la deuda de EE.UU. 

Los flujos de fondos positivos durante el mes se concentraron en el Reino Unido y Francia. Pero la presión inflacionaria obstinadamente alta fue un claro recordatorio para los inversores de que los bancos centrales de la región aún no han terminado con las alzas. 

Este último ha sido un factor vital que reprimió la demanda de ETF de oro en Europa en lo que va de 2023. 7 Ytd Los fondos europeos han liderado las salidas globales, perdiendo US$2.400mn, siendo los fondos del Reino Unido y Alemania los que más han sufrido.

Asia registró entradas netas leves el mes pasado (+US$9mn, +0,1t). Las salidas de fondos chinos se vieron compensadas por las entradas japonesas e indias. Ytd Los flujos de fondos asiáticos se mantuvieron levemente negativos en US$27mn, principalmente debido a China.

La demanda de fondos cotizados en Turquía, Australia y Sudáfrica se mantuvo positiva (+US25mn, +0,04t), contribuyendo al flujo positivo. Las entradas considerables Ytd en fondos turcos, impulsadas por la incertidumbre política y económica local, impulsaron los flujos de la Otra región a US$ 197mn.

VOLÚMENES DE NEGOCIACIÓN SE RECUPERARON
Los volúmenes diarios de negociación en el mercado mundial del oro aumentaron un 3% a US$175.000mn en mayo, a pesar de una leve caída en el precio del oro.

Esto se debió principalmente a un aumento del 26% m/m en los volúmenes de negociación de derivados negociados en bolsa. Mientras tanto, las actividades de negociación en el mercado de oro físico OTC y en ETF de oro cayeron un 9% y un 11%, respectivamente.

Los futuros netos totales de oro de COMEX se ubicaron en 537t a fines de mayo, una caída de 18% con respecto a abril. 

El desempeño más débil del precio del oro ha llevado a los inversores tácticos y de corto plazo a ajustar su posicionamiento en futuros, lo que contradice las tendencias en el mercado de ETF de oro respaldado físicamente, que a menudo representa los movimientos estratégicos de los inversores. Aun así, se mantienen un 2% por encima de la media de 2022 de 527t.