ANA CLARA PEDOTTI

Mientras las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional para un nuevo desembolso de dólares parecen frenadas, la relativa calma cambiaria de los últimos días se interrumpió este jueves. El Gobierno alteró su forma de administrar el mercado cambiario, en línea con lo que había anunciado el domingo y sorprendió a los operadores.

A contramano de lo que sucedió en la calle, donde el dólar blue se mantuvo en $488,  la tensión acumulada en los últimos días en el mercado financiero se manifestó desde el inicio de la rueda y las cotizaciones bursátiles subieron con fuerza. El dólar MEP fue el que pegó el mayor salto y terminó con un alza de casi $20. Lo siguió de cerca el contado con liquidación avanzó $12 y volvió a la zona de máximos al cerrar por encima de $495.

En el segmento oficial, el Banco Central volvió a anotar una rueda con saldo positivo: en el tramo final de la tercera ronda del programa de dólar soja el agro liquidó poco más de US$56 millones, de los cuales la autoridad monetaria consiguió quedarse con US$ 51. El organismo también aceleró en la anteúltima rueda de la semana su ritmo diario de devaluación, para llevarlo al 8,​1% mensual.

El miércoles, el volumen operado del bono AL30, que es el que se usa para hacer la conversión del dólar MEP, había alcanzado un récord histórico. Distintas estimaciones de la City calculan que ya se gastaron cerca de US$ 700 millones de las reservas del Central para contener a estos tipos de cambio. Pese a esto, ambas cotizaciones bursátiles arrastran una tendencia alcista desde el inicio de mes y suben cerca del nivel acumulado en el resto de los precios de la economía.

La especulación que se hizo en el mercado fue que, sin reservas netas positivas y a pedido del Fondo Monetario, la mesa de dinero del Central decidió cambiar su estrategia y frenar su intervención en el mercado de bonos. En concreto, el rumor es que el Gobierno buscaría tener el visto bueno del organismo para utilizar los giros que este realice para intervenir en el mercado cambiario.

Sin embargo, fuentes oficiales aclararon que la decisión de no intervenir este jueves respondió a una necesidad de cortar con una brecha que existía entre el dólar MEP "de pantalla" y otros tipos de cambios que surgen de operaciones con bonos, que alimentaban la demanda de algunos jugadores que "compraban barato y vendían caro". Según publicó Clarín este miércoles, este rulo permitía ganar 20% en dólares al mes.

"Este arbitraje provocó un volumen bestial en las últimas ruedas, que no era demanda de dólares genuina, sino de jugadores que estaban haciendo un rulo. Lo que se hizo fue dejar correr el precio del MEP para eliminar esa brecha y cortar con la especulación", aseguraron fuentes con conocimiento de las operaciones del Banco Central que a su vez desestimaron que "la pausa" en las intervenciones de este jueves se deban a un cambio de estrategia oficial.

Al mismo tiempo, las fuentes negaron que el ritmo de intervención en el mercado de bonos ronden los US$700 millones, al contrario de lo que calculan los principales analistas del mercado por estos días. Pese a la justificación oficial, en la City creen que la falta de presencia en el mercado de bonos este jueves responde a un intento de dejar de perder reservas por esta vía. 

En estricto off, un analista señaló: "entiendo que llegaron a la conclusión de que defender ese precio le estaba costando demasiados dólares, dólares que no tienen, que son prestados, digamos, de alguna manera, por parte de alguien. Y entonces se corrieron un poco y lo dejaron correr para volver a intervenir en algún momento en un nivel distinto. La realidad es que no hay mucho espacio para defender un precio como el que estaban defendiendo".

El jefe de research de Romano Group, Salvador Vitelli afirmó que, si el Banco Central decide mantenerse corrido del mercado de bonos, el dólar MEP podría comenzar a operar en otro valor. "Desde el principio sabíamos que esto se trataba de una medida efímera, de algo que no era perdurable en el tiempo, ya que era intervenir sobre una tendencia genuina, subyacente, sobre la dolarización de carteras, y que en definitiva el dólar iba a terminar al alza en la medida que el BCRA al se retire y así fue lo que pasó", dijo.

A pesar de que el Banco Central no intervino vendiendo reservas para comprar bonos y pudo hacerse de más de US$ 50 millones en el MULC, las reservas brutas volvieron a anotar una nueva caída: terminaron en US$33.132 millones, una merma de US$ 166 millones respecto al día anterior. En lo que va de mayo ya se fueron US$ 2.164 millones. En el Gobierno dicen que esa baja se debe, en mayor medida, a caídas en las cotizaciones del oro y del yuan chino.