KIRA SAVCENKO
La guerra Rusia-Ucrania está en proceso de resetear el sector energético, con el gas natural convirtiéndose en un mercado global e interconectado, afectado por eventos y dinámicas que van mucho más allá de su alcance físico tradicional, similar -en cierta medida- a lo que solía ser el petróleo. serlo durante décadas.
El mercado europeo del gas, hasta hace poco casi aislado, con precios que dependían en gran medida de la dinámica del flujo de gasoductos entre Rusia y Noruega, ahora puede ser impulsado por cualquier cosa en todo el mundo, desde un desvío de carga de GNL en EE.UU. hasta un río que se seca en China y tensiones sobre Taiwán.
Esto ha acelerado enormemente la globalización del mercado del gas, con analistas y participantes del mercado ahora llamándolo el "nuevo petróleo", refiriéndose específicamente a su aspecto geopolítico, ya que el gas se comercializa de manera muy diferente al petróleo y no puede competir en términos de liquidez.
“[El gas natural] es como el petróleo en el sentido de que ahora es un producto global a través del GNL y tiene una importancia geopolítica mucho mayor debido a los eventos del año pasado. También podría decirse que ahora es un producto de mayor valor que el petróleo”, dijo Glenn Rickson, jefe de análisis de energía europea de S&P Global Commodity Insights.
Un comerciante de gas que opera en el noroeste de Europa estuvo de acuerdo y dijo que “el gas es el nuevo petróleo, en cierto modo”.
“Durante muchos años el petróleo fue el activo macroeconómico y geopolítico. Impactado por las guerras, las políticas monetarias, la salud general de la economía... mientras que el gas estuvo más ligado a la dinámica física y regional. Esto ha cambiado”, dijo el comerciante.
SALIDA DE GAZPROM
El giro brusco ha tenido lugar a medida que Europa se está alejando de su dependencia de las importaciones de gas natural ruso y reemplazándolo con GNL, que podría suministrarse desde múltiples lugares, incluidos EE.UU., Qatar, Nigeria y muchos más.
Gazprom dominó el mercado europeo durante décadas y tiene el monopolio del gasoducto de Rusia. Ha perdido la mayor parte de su cuota de mercado de GNL tras la invasión militar de Rusia en Ucrania el 24 de febrero de 2022.
El GNL tiene un papel fundamental para llenar el vacío dejado por la salida de Gazprom como materia prima para producir productos químicos, fertilizantes e hidrógeno, así como combustible para CCGT (centrales eléctricas de ciclo combinado) para la generación de energía.
El mercado de la energía está altamente correlacionado con el gas natural, con casi el 20% de la electricidad europea generada a partir de la quema de gas el año pasado, y ahora está siendo impulsado por factores geopolíticos globales.
SIN AMORTIGUADOR
“El gas de los gasoductos rusos actuó como un amortiguador para el mercado mundial del gas porque, básicamente, si el GNL se desviaba a Asia, entonces Europa simplemente compraría más gas ruso. Ese amortiguador ahora se ha ido”, dijo James Henderson, jefe de investigación de gas en el Instituto de Estudios Energéticos de Oxford.
El GNL se ha convertido en casi toda la fuente de flexibilidad en el mercado, con flujos de gasoductos desde Noruega, ahora el mayor proveedor de gas de Europa, que normalmente funcionan a plena capacidad, y las importaciones desde el norte de África tienen un potencial ascendente limitado.
“Por lo tanto, la estrechez o la holgura del GNL se convierte en el factor más importante en el mercado”, dijo Henderson.
La participación de GNL en el suministro de gas europeo aumentó al 33% en 2022 desde solo el 19% en 2021, según datos de S&P Global Commodity Insights. Es probable que aumente aún más este año, ya que el GNL aumentó un 38% en marzo después de un máximo histórico del 40% observado en febrero, y los precios del TTF, el GNL europeo y el GNL asiático muestran una mayor correlación.
Estos datos aún incluyen el GNL ruso, y el comisario europeo de Energía, Kadri Simson, instó recientemente a las empresas a no firmar nuevos contratos.
"EN EL FILO DE LA NAVAJA"
Los comerciantes europeos de gas y energía han tenido que adaptarse a esta nueva realidad, ya que las reglas y dinámicas del mercado de hace décadas dejaron de funcionar poco después de la invasión de Rusia en Ucrania.
“[Mi trabajo] es muy diferente ahora. Básicamente, todo es GNL en el lado de la oferta, mientras que antes era todo gasoducto”, dijo un comerciante de gas con sede en Alemania, y agregó que la dinámica de almacenamiento también ha cambiado drásticamente.
Antes de la guerra, los almacenamientos de gas eran esencialmente un problema de un solo período. Los comerciantes confiaban en gran medida en que pase lo que pase, las existencias serán altas al comienzo de la temporada de calefacción europea y bajas al final de la misma.
Ahora, con el gas ruso casi ilimitado a precios relativamente competitivos fuera de la ecuación, los comerciantes corren el riesgo de no tener suficiente suministro para recargar los almacenamientos.
“El nivel de volatilidad también es completamente diferente, por lo que el tamaño de la posición ha cambiado mucho. Anteriormente, Eur1/MWh fue un gran movimiento. Ahora, 1 euro/MWh es ruido... El riesgo de cola es mucho mayor, ya que siempre estamos en el filo de la navaja”, añadió el comerciante alemán.
No son solo los comerciantes alemanes los que tienen que adaptarse: el resto del mundo ahora también podría verse impulsado por problemas regionales europeos.
“Es discutible que el efecto va en ambos sentidos. Por ejemplo, la [escasez] nuclear e hidroeléctrica en Francia el verano pasado elevó la demanda de gas de la UE, lo que a su vez ayudó a respaldar los precios del GNL y limitó la demanda de gas importado en Asia y otros lugares”, dijo Rickson.
UN REGRESO
Se podría argumentar que el gas natural como un petróleo nuevo es un poco exagerado, sin embargo, todos los expertos del mercado están de acuerdo en una cosa: el gas ruso en Europa, tal como lo conocíamos, se acabó para siempre.
Dicho esto, cantidades limitadas de gas ruso aún pueden encontrar el camino de regreso al noroeste y centro de Europa. Varios países de Europa oriental y sudoriental siguen comprando suministros a Gazprom tras la invasión.
“No volveremos a ver el 'gas de Putin' en Europa. [Pero] creo que el gas ruso podría recuperarse un poco en... un resultado que fue satisfactorio para Ucrania y para los aliados europeos [de Kiev]”, dijo Henderson, y agregó que es poco probable que se recupere la capacidad total, ya que Europa “está firmada para GNL de todos modos”.
De hecho, Europa ha estado invirtiendo fuertemente en infraestructura de GNL incluso antes de la invasión de Ucrania, y el ritmo se aceleró a medida que la guerra se intensificaba. Alemania, hasta hace poco el país que más dependía del gasoducto ruso, ahora tiene planes para construir al menos seis unidades flotantes de almacenamiento y regasificación y tres terminales en tierra, que eventualmente reemplazarán a las FSRU.
De esta manera, el gas ruso podría convertirse en parte del sistema regional en el futuro, pero a una escala mucho menor que nunca. El mercado europeo del gas está obligado a preservar su estatus mundial.
