Es probable que las medidas de estímulo chinas aseguren una demanda sostenida de cobre y mineral de hierro a pesar de la recesión económica mundial, lo que permitirá a los exportadores sudamericanos como Chile, Perú y Brasil mantener un alto gasto social y estabilizar sus gobiernos. 

Se estima que el gobierno chino gastará más de US$ 3 billones, US$ 450.000 millones en gastos de estímulo en la segunda mitad de 2022, incluidos US$ 75.000 millones en financiamiento de infraestructura, US$ 160.000 millones en préstamos prometidos por el Consejo de Estado y aproximadamente US$ 220.000 millones en posibles emisiones anticipadas de bonos para fines especiales de 2023. 

Las medidas de estímulo se dirigirán principalmente a la infraestructura, incluidos proyectos en los sectores de energía limpia, transporte y tecnología de la información. 

Es probable que las iniciativas de estímulo de China mantengan la demanda de cobre y mineral de hierro incluso cuando las grandes economías, incluida la propia China, entren en un período de crecimiento económico más lento.

Los países occidentales están experimentando actualmente altos precios de la energía y los alimentos, lo que conducirá a una reducción del consumo interno y un bajo crecimiento económico.

 Incluso una recesión leve en los países desarrollados probablemente resultaría en una contracción del turismo, las remesas y otras formas de inversión de capital en las economías sudamericanas, amenazando sus economías. 

Sin embargo, es probable que las medidas de estímulo de China mantengan el gasto del gobierno y del sector privado en iniciativas que requieren cantidades significativas de metales y minerales, que producen muchos países sudamericanos. 

Esta demanda probablemente se mantendrá estable incluso si la economía china se desacelera, ya que el gobierno tendrá incentivos para lanzar más estímulos en un esfuerzo por impulsar el crecimiento, lo que beneficiará a los países sudamericanos. 

+ Las interrupciones y sanciones relacionadas con la guerra en curso entre Rusia y Ucrania están impulsando la inflación por encima del 8% en países muy industrializados, como Europa y América del Norte, y los sectores de la energía y la agricultura se encuentran entre los más afectados.

+ China representó el 54% del consumo mundial de cobre e importó el 70% de las exportaciones mundiales de mineral de hierro en 2020. Dado que el cobre es el metal preferido para el cableado eléctrico, tiene una gran demanda en China, donde las empresas lo utilizan para el cableado en bienes raíces, proyectos de electricidad limpia y el sector industrial. De manera similar, el mineral de hierro se convierte en acero y se utiliza para construir infraestructura y viviendas. 

+ El precio del cobre y el mineral de hierro aumentó sustancialmente durante los últimos 18 meses debido a la alta demanda en las industrias de la construcción y eléctrica luego de la desaceleración del COVID-19, que inicialmente deprimió la demanda. 

Si bien es probable que el estímulo chino mantenga una demanda de referencia de cobre y mineral de hierro, los esfuerzos del gobierno para frenar la propagación de COVID-19 podrían provocar fluctuaciones en la demanda.

China ha estado emprendiendo una estrategia agresiva para frenar la propagación de la COVID-19, lo que llevó a cierres de meses en Shanghái y Jilin, junto con docenas de otros centros industriales y comerciales en todo el país. 

En las últimas semanas, la política de "COVID cero" de China ha llevado a una disminución de la demanda de metales y minerales sudamericanos, ya que se retrasó el inicio de la última ronda de actividad de infraestructura. 

Aunque la mayoría de los bloqueos en Shanghái y en otros lugares se han levantado, la política continua de cero COVID de China y el surgimiento de una variante más contagiosa de Omicron, BA.5, aumenta la probabilidad de nuevos bloqueos y las subsiguientes caídas en la demanda de cobre y mineral de hierro, creando riesgo continuo para los exportadores sudamericanos. 

+ Las importaciones de cobre de China disminuyeron un 17,2% en 2021 en comparación con las importaciones récord en 2020. Si bien el primer trimestre de 2022 experimentó un aumento del 2,6% en comparación con el trimestre anterior, las importaciones de cobre disminuyeron un 8,8% en marzo cuando se implementaron los bloqueos. El 55% de las importaciones de cobre de China provienen de Chile y Perú. 

+ En cuanto al mineral de hierro, las importaciones chinas se redujeron un 3,9% interanual en 2021 y un 8,5% en el primer trimestre de 2022 en comparación con el primer trimestre de 2021. Brasil es la segunda mayor fuente de importaciones de mineral de hierro de China, después de Australia. 

En Chile, la continua demanda china de cobre podría financiar la promesa de campaña del presidente Gabriel Boric de aumentar el gasto social y, potencialmente, la implementación de una nueva constitución. Las exportaciones de cobre son la columna vertebral de la economía de Chile y representan aproximadamente el 10% del PIB del país y la mayoría de sus ingresos por exportaciones. 

El gobierno del presidente Gabriel Boric fue elegido sobre una plataforma que prometía cambios estructurales radicales y ahora enfrenta una creciente demanda popular de mayor financiamiento estatal, incluida la reducción de los altos precios mundiales de alimentos y combustibles, así como programas de condonación de deuda. Es probable que la administración dependa en gran medida de los ingresos por exportaciones del sector del cobre para financiar un mayor gasto en bienestar social, incluso en medio de una posible recesión económica mundial.

Además, Chile votará una nueva constitución el 4 de septiembre que exigiría un mayor gasto público para garantizar el acceso de las personas al agua y la atención médica. Los esfuerzos para aumentar los impuestos a las empresas de cobre en medio de una fuerte demanda china del metal podrían servir como una fuente de financiación crucial para aumentar el gasto en bienestar social.

Sin embargo, cualquier posible fluctuación en la demanda china debido a los nuevos bloqueos de COVID-19 podría limitar la disponibilidad de ese flujo de efectivo. 

Esto podría obligar a la administración Boric a emitir cantidades anormalmente altas de deuda pública para pagar los mayores servicios sociales que demandan los chilenos, lo que, a su vez, restringiría el gasto futuro. 

+ El ministro de Hacienda de Chile, Mario Marcel, propuso una reforma tributaria el 1 de julio que busca aumentar las regalías a las empresas que producen más de 50.000 toneladas de cobre por año en un esfuerzo por financiar programas sociales ampliados. Las mayores regalías incluyen un impuesto del 1% al 2% para las empresas que producen entre 50.000 y 200.000 toneladas de cobre cada año, y hasta un impuesto del 4% para las empresas que producen anualmente más de 200.000 toneladas.

+ Si se aprueba en un referéndum el 4 de septiembre, la constitución de Chile aumentará las regulaciones ambientales para las empresas mineras. El borrador propuesto también fortalece los derechos territoriales de los grupos indígenas, lo que podría agregar otro factor que afectaría negativamente las operaciones mineras cerca de las comunidades indígenas. 

En Perú, la demanda china de cobre podría ayudar al gobierno a evitar acumular grandes cantidades de deuda pública mientras implementa subsidios a alimentos y combustibles, lo que podría ayudar a estabilizar al gobierno. Perú es el segundo mayor exportador mundial de cobre, que representa el 4% del PIB del país. 

El gobierno del presidente Pedro Castillo ha enfrentado manifestaciones antiinflacionarias generalizadasen los últimos meses y se encuentra bajo una creciente presión para reducir el precio de los alimentos y los combustibles. Es probable que estas demandas solo aumenten si las naciones occidentales entran en un período de recesión y dan como resultado una disminución del turismo a Perú desde los países más ricos del mundo, lo que probablemente impactaría fuertemente la economía del país sudamericano. 

Es probable que la demanda sostenida de China por el cobre peruano, junto con el alto precio del metal, ayude al gobierno de Perú a abordar la demanda de un mayor gasto sin la necesidad de asumir grandes cantidades de deuda externa. La responsabilidad fiscal probablemente ayudará a mantener la confianza de los inversionistas en el país, protegiendo aún más a la economía peruana de los posibles efectos de una recesión impulsada por Occidente. 

Los ingresos por exportaciones de cobre también pueden permitir a Castillogarantizar su supervivencia política en medio de los intentos del Congreso de expulsarlo, utilizando los fondos para reducir el costo de los bienes esenciales.

+ El aumento del costo de vida en Perú provocó un movimiento de huelga y protesta a principios de abril, seguido de una huelga de trabajadores del transporte a fines de junio. Los manifestantes instalaron barricadas que interrumpieron el tráfico en todo el país durante ambas huelgas. Los disturbios inducidos por la inflación en los últimos meses también han provocado saqueos en áreas rurales y la muerte de al menos dos civiles.

+ La constitución de Perú permite que la legislatura impugne a un presidente en ejercicio con un voto mayoritario por varias razones, incluida una cláusula vaga que le permite a la legislatura declarar vacante la presidencia si el actual ocupante sufre una "incapacidad física o moral" permanente. en julio de 2021, Castillo ya ha enfrentado dos votos de juicio político en el Congreso.

En Brasil, el gobierno utilizará la demanda sostenida de mineral de hierro de China para aumentar las transferencias de efectivo y el gasto social, lo que podría reducir la dependencia de la deuda externa. Brasil es la segunda fuente más grande del mineral de China después de Australia, y depende de la continua demanda china: las exportaciones del mineral representan poco menos del 3% del PIB de Brasil en 2021.

En los últimos años, Brasil ha tenido problemas para financiar su alto gasto fiscal debido a la propagación de COVID-19 y la demanda de un programa de transferencia de efectivo patrocinado por el estado, acumulando una gran deuda pública. Los dos principales candidatos a las elecciones presidenciales de octubre en Brasil se comprometieron a aumentar el gasto sociala través de un programa de transferencia de efectivo e iniciativas de alivio de la pobreza. 

Esto significa que es casi seguro que Brasil verá un aumento del gasto público independientemente de quién gane. La demanda sostenida de China por el mineral podría ayudar a proporcionar algo de financiación para la ampliación de los servicios sociales, especialmente si el Congreso de Brasil levanta el límite de gastos exigido por la Constitución del país, como los legisladores parecen dispuestos a hacer. 

Además, los ingresos por exportaciones de mineral de hierro podrían generar ingresos adicionales para el estado que reducirían la necesidad de endeudarse en los mercados de deuda. Pero las disminuciones esporádicas en la demanda de mineral de hierro debido a los bloqueos de China por COVID-19 hacen que esto sea menos probable.