CARLOS SERRANO
El empresario ruso Vladimir Potanin anunció que está dispuesto a discutir una posible fusión entre su grupo minero Nornickel y el productor de aluminio Rusal, una medida que podría reforzar sus defensas contra cualquier posible sanción occidental en su contra.
Potanin declaró a la cadena de televisión RBC que envió una carta el lunes en la que confirmó su acuerdo para iniciar las conversaciones sobre la fusión, alegando la conveniencia de crear un "campeón nacional" y una "estabilidad adicional contra las sanciones".
El Kremlin, que vigila de cerca las uniones entre empresas estratégicas rusas, dijo desconocer los planes.
Las acciones de Rusal que cotizan en Hong Kong subieron un 11,35%, mientras que Nornickel, el mayor productor mundial de paladio y níquel refinado, bajó un 3,8% en Moscú.
Ninguna de las dos empresas se ha visto afectada de forma directa por las sanciones occidentales impuestas a Rusia por la guerra en Ucrania, aunque el propio Potanin se vio afectado por las sanciones británicas la semana pasada.
La unión crearía un gigante mundial de los metales básicos con unos ingresos combinados de 30.000 millones de dólares. El paladio y el níquel de Nornickel representan el 40% y el 7% de la producción minera mundial de estos metales, respectivamente. Rusal produjo el 6% del aluminio mundial en 2021.
Los analistas creen que su influencia combinada podría disuadir a Occidente de imponer sanciones por temor a que se disparen los precios de metales que son fundamentales para sus propias industrias.
La empresa combinada sería "prácticamente invulnerable a las sanciones, ya que los mercados mundiales dependen de manera crítica de sus productos, sobre todo teniendo en cuenta la agenda verde", dijo Evgeny Kogan, profesor de la Escuela Superior de Economía de Rusia.
DEMASIADO GRANDE PARA SANCIONAR
"El argumento 'demasiado grande para sancionar' suena plausible", dijo Maria Shagina, experta en sanciones del Instituto Internacional de Estudios Estratégicos.
"Sigo pensando que Estados Unidos y la Unión Europea no están preparados para la repetición de las sanciones de abril de 2018 a Rusal".
Rusal estuvo sujeto a sanciones estadounidenses entre abril de 2018 y principios de 2019 que provocaron un aumento en los precios mundiales del aluminio. Washington eliminó a Rusal de la lista de sanciones cuando su fundador, Oleg Deripaska, acordó ceder el control de la misma.
Deripaska, aún en la lista de sanciones de Estados Unidos, sigue siendo un poderoso magnate en Rusia. leer más Sus relaciones con Potanin son frías.
Potanin y Rusal poseen el 36 % y el 26 %, respectivamente, de Nornickel, que tenía un valor de mercado de 49.000 millones de dólares a los precios de cierre del lunes, según datos de Refinitiv Eikon, en comparación con la capitalización de mercado de Rusal de 15.000 millones de dólares.
NEGOCIADOR
Potanin se ha abalanzado agresivamente para aprovechar nuevas oportunidades desde que Rusia envió tropas a Ucrania y las sanciones resultantes transformaron el entorno empresarial.
Su grupo Interros compró Rosbank de Societe Generale cuando el prestamista francés salió del mercado ruso, antes de comprar un 35% en el grupo financiero TCS a lo que su fundador, Oleg Tinkov, dijo que era un precio de derribo.
La declaración pública del magnate fue inusual porque generalmente mantiene silencio hasta que se cierran sus tratos.
Sus comentarios se produjeron menos de una semana después de que Gran Bretaña impusiera sanciones a Potanin y seis meses antes de la expiración del acuerdo de accionistas de 10 años de Nornickel que lo convirtió en presidente de la minera, señales de que la medida fue impulsada por múltiples factores.
"En lugar de dejar la compañía, como muchos otros grandes empresarios han hecho recientemente [después de las sanciones occidentales sobre ellos], se puede encontrar una solución más elegante: fusionarse con Rusal", dijo Kogan en las redes sociales.
Interros Holding, que administra los activos de Potanin, no respondió a una solicitud de comentarios adicionales de Reuters.
El acuerdo de accionistas, que vence el 1 de enero, cubre el tamaño de los dividendos en Nornickel, que ha sido la razón principal de las disputas intermitentes entre los accionistas de Nornickel y Rusal durante los últimos 14 años.
El acuerdo potencial es un riesgo para los futuros pagos de dividendos de Nornickel y proporcionaría sinergias financieras limitadas, dijeron analistas de BCS en una nota.
Potanin le dijo a RBC TV que el tamaño de los dividendos al que se han acostumbrado los inversionistas de Nornickel en los últimos años ciertamente no estará disponible en 2022 ni presumiblemente en 2023.
Si bien las sanciones occidentales no se han dirigido directamente a Nornickel, han causado problemas con la financiación y la logística del comercio.
"Potanin está señalando que están bajo la presión de las sanciones", dijo Tom Price, jefe de estrategia de materias primas de Liberum en Londres. "Los grandes mineros siempre buscan financiamiento a bajo costo. Pero la capacidad de los mineros rusos para hacerlo ha sido severamente restringida".
