El precio del barril de petróleo Brent para entrega en mayo sigue su escalada este jueves y esta mañana cotizaba en el mercado de futuros de Londres a 117,10 dólares, un 3,69 % más que al cierre de la jornada anterior, con lo que continúa registrando máximos no vistos en más de siete años.
Según indicó FT, los precios mundiales de las materias primas van camino de la mayor recuperación semanal en más de 50 años y los precios del gas natural en Europa han alcanzado un nuevo récord, ya que la guerra en Ucrania desencadena "movimientos excepcionales" en las materias primas, desde el petróleo hasta el trigo.
Durante la madrugada, el Brent, de referencia en Europa, llegó a subir hasta los US$ 118 dólares, debido a la continua inquietud del mercado por los suministros a causa de la invasión rusa de Ucrania.
El oro negro, que marca una cuarta sesión consecutiva de fuerte ascenso, también subió después de que la OPEP+ decidiera mantener su plan de incrementar moderadamente el bombeo del crudo.
Los precios del petróleo en Estados Unidos alcanzaron el nivel más alto desde 2008 el jueves.
El West Texas Intermediate, el índice de referencia del petróleo de EE. UU., subió hasta un 6 por ciento a más de 116 dólares el barril.
La alianza OPEP+, responsable de cerca del 40 % de la oferta mundial de petróleo y encabezada por Arabia Saudí y Rusia, decidió mantener su plan de subir moderadamente el bombeo del crudo a pesar de la gran escalada de los "petroprecios" a raíz de la invasión rusa de Ucrania.
El grupo desoyó las peticiones de EEUU y otras naciones consumidoras, agrupadas en la Agencia Internacional de la Energía (AIE), de un incremento mayor de barriles para frenar el fuerte encarecimiento del petróleo.
Además del petróleo, el gas natural se disparó ayer y cerró en 174 euros el MWh, un 38 % más que la jornada anterior.
En el Reino Unido los expertos anticipan que la subida del petróleo puede empujar al alza los precios del carburante, ya elevados por la actual crisis energética global y mientras las economías en todo el mundo se recuperan del coronavirus.
En Europa, los precios mayoristas del gas natural alcanzaron casi los 200 € por megavatio hora, mientras que el carbón térmico, utilizado en las centrales eléctricas, superó los 400 $ la tonelada. Las enormes ganancias impulsarán aún más la inflación que los bancos centrales luchan por controlar, elevando el costo de vida en todo el mundo.
“Cada vez es más claro que el conflicto entre Rusia y Ucrania está teniendo un impacto en la demanda de petróleo ruso”, dijo Warren Patterson, analista de ING. “Los compradores son cada vez más reacios a comprometerse”. El crudo Brent subió un 3 por ciento a 116,28 dólares el barril. Rusia exporta 5 millones de barriles de petróleo por día, alrededor del 5 por ciento del suministro mundial.
Mark Lacey, analista del sector energético de Schroders, afirma que no hay una solución rápida: "Los combustibles fósiles siguen representando el 85% de la combinación energética mundial. La hidroeléctrica y la nuclear representan un 11% más, mientras que la eólica y la solar apenas suponen un 4%. Las recientes subidas de los precios del gas natural y del petróleo hicieron que los costes de la energía primaria en porcentaje del PIB alcanzaran casi el 8% en febrero (en abril de 2020 era 2%). Se trata de la mayor proporción mensual del PIB en casi una década".
GOLDMAN SACHS: MERCADOS SUBESTIMAN RIESGOS
“El mercado puede estar subestimando los riesgos de una oferta más ajustada en el precio del petróleo, que sigue siendo un riesgo clave del conflicto en curso, por lo que creemos que la ‘prima de riesgo’ aquí probablemente debería ser mayor”, escribieron estrategas de Goldman Sachs dirigidos por Dominic Wilson.
“El mercado está comenzando a sobrestimar el impacto que tendrá el conflicto en la trayectoria de la Fed” y los estrategas esperan que las tasas iniciales probablemente reviertan el repunte reciente, según publicó Bloomberg.
El petróleo ha subido por encima de US$ 105 el barril mientras la invasión rusa de Ucrania sigue aumentando el espectro de una gran interrupción del suministro mundial.
Si bien Estados Unidos y Europa hasta ahora no han llegado a imponer sanciones directamente a los productos básicos rusos, el comercio de esas materias primas se está paralizando a medida que los bancos retiran el financiamiento y aumentan los costos de envío. Rusia es el tercer mayor productor de petróleo del mundo.
El ataque a Ucrania ha trastornado los mercados de productos básicos, desde petróleo hasta el gas natural y el trigo, aumentando las presiones inflacionarias y asustando a los inversores de capital.
Las acciones mundiales han registrado dos meses de caídas este año debido a preocupaciones sobre un ajuste monetario más agresivo y una recuperación del crecimiento más lenta, y las implicaciones económicas de las sanciones contra Rusia se suman a la lista de problemas.
“Incluso si vemos una eventual reducción de las tensiones, ahora es probable que se produzcan cambios duraderos en la política y los resultados económicos, y no solo en los activos locales”, escribió Wilson en la nota, advirtiendo sobre riesgos de suministro de productos básicos persistentemente más altos, proyecciones de crecimiento e inflación cambiantes, un aumento del gasto en defensa en Europa y un período prolongado de sanciones a los activos rusos.
El riesgo para el crecimiento económico es mayor en la eurozona que en Estados Unidos a corto plazo, dijeron los estrategas de Goldman, lo que aumenta modestamente las posibilidades de que el Banco Central Europeo reduzca el ritmo de su ajuste monetario.
En cuanto a la Reserva Federal de Estados Unidos, los estrategas esperan que el impacto sea más neutral, incluso cuando los operadores están dejando de lado las apuestas de un aumento de la tasa de interés de la Reserva Federal de gran tamaño en marzo.
Durante el fin de semana, economistas de Goldman Sachs elevaron su proyección de inflación para Estados Unidos y ahora prevén que la FED subirá las tasas más de lo esperado en 2023.
¿Podría repetirse el caos del mercado del petróleo de 1979?
WORLD ENERGY TRADE
En Irán, un cambio de régimen colocó en el poder al ayatolá Jomeini, que forzó una renegociación con las petroleras extranjeras en el país. La inestabilidad en Irán, entonces segundo productor mundial de crudo, resultó en una caída de 3,5 millones de barriles al día.
La situación se agravó tras el ataque de Irak a su vecino Irán, al final de 1980 el precio del barril era diez veces más caro que a principios de 1973. El resultado fue un brusco frenazo en la economía mundial. El crecimiento mundial descendió hasta el 0,4% en 1982.
Después de esta segunda crisis del petróleo, muchos políticos proclamaron que no querían ver a sus ciudadanos congelándose en la oscuridad y adoptaron una serie de enfoques para adquirir suministros de petróleo.
Estas nuevas perspectivas incluyeron el ofrecimiento de ayuda extranjera, medidas diplomáticas que favorecieran a los palestinos e instando al desarrollo de suministros de energía alternativos, desde el gas natural hasta los combustibles líquidos sintéticos.
Desafortunadamente, el elevado precio del petróleo, al que pocos gobiernos hicieron frente, provocó una recesión masiva llevando a que la gente se congelara, pero por el desempleo. Se creó la Agencia Internacional de la Energía para evitar un embargo y los principales usuarios de petróleo empezaron a establecer reservas estratégicas.
Sin embargo, a los opositores al régimen del Sha de Irán no les interesaba ninguna de estas medidas y la perturbación de la revolución iraní no se hizo esperar. Cuando el polvo se asentó, la industria petrolera había cambiado sustancialmente, el precio del petróleo subió de 44 a 98 dólares por barril (en dólares de 2021). Sin embargo, sorprendentemente, el mercado físico estuvo casi siempre equilibrado, de hecho, saturado durante gran parte de los tres años.
Los demás miembros de la OPEP pudieron añadir rápidamente oferta al mercado, de modo que en abril de 1979 la producción total de la OPEP había alcanzado los niveles de noviembre de 1978.
De hecho, las tres cuartas partes del aumento del precio del petróleo se produjeron después del segundo trimestre de 1979, cuando las existencias ya se estaban acumulando y aumentando considerablemente.
¿Por qué se dispararon los inventarios?
La respuesta básica es la incertidumbre, tanto geopolítica como industrial. La primera se refiere al hecho de que, al alcanzar el poder en Irán, el ayatolá Jomeini lanzó amenazas contra sus vecinos, incluidas las monarquías del Golfo y contra Irak, gobernada por Saddam Hussein.
La toma de la Gran Mezquita de La Meca en noviembre de 1979 por parte de radicales/terroristas hizo temer a muchos que el gobierno saudí fuera derrocado o que el país se hundiera en una guerra civil.
Teniendo en cuenta estas amenazas para una parte importante del suministro mundial de petróleo, lo lógico era acumular existencias para hacer frente a esta situación.
Pero pocos recuerdan que la estructura de la industria también sufrió una revolución en esa época. Aunque la mayoría de los países de la OPEP habían nacionalizado las operaciones upstream en sus países, la mayoría seguía vendiendo la mayor parte de su petróleo a los anteriores arrendatarios, principalmente las conocidas Siete Hermanas.
Estas eran la Standard Oil (Exxon) de Estados Unidos; Royal Dutch Shell (Gran Bretaña y Holanda); Anglo Persian Oil Company, conocida luego como British Petroleum; Standard Oil of New York (Mobil); Standard Oil of California (Chevron); Gulf Oil Corporation; y Texaco.
Desapareció el precio oficial de la OPEP
No sólo esas empresas perdieron su suministro iraní en 1979, sino que gran parte del petróleo que sacaban de las naciones exportadoras se cortó. Libia, por ejemplo, canceló los contratos alegando que había problemas técnicos en la producción; el petróleo liberado se vendió entonces en el mercado al contado a precios mucho más altos, ya que los países y las empresas que perdieron el suministro iraní ofrecieron ofertas cada vez más altas por nuevos barriles.
No ayudó el hecho de que, en ese momento, la mayoría de los países mantuvieran la práctica de vender el petróleo a un "precio de venta oficial" acordado por la OPEP. Cuando comenzó la crisis del petróleo iraní, sólo un pequeño porcentaje del petróleo mundial se comercializaba en el mercado al contado y éste fue rápidamente absorbido por compradores ávidos, lo que hizo que el precio al contado fuera muy superior al precio oficial.
Para un exportador, cancelar o no renovar los contratos de petróleo que se negociaban al precio de venta oficial resultaba rentable, ya que podía revenderse al precio al contado más alto; algunos compradores también ofrecían extras.
Kuwait, por ejemplo, había vendido antes la mayor parte de su petróleo a BP, Gulf y Shell, pero redujo sus volúmenes en un 80% y revendió el petróleo así liberado a nuevos clientes, por una prima.
Desconfianza en los suministros
Pero esto significó que las empresas que perdieron el suministro de petróleo de esta manera tuvieron que buscar nuevos suministros, reducir las ventas a terceros, especialmente a las empresas petroleras japonesas, que se vieron obligadas a buscar sus propios nuevos suministros.
Todo ello mientras los gobiernos consumidores de petróleo se instaban mutuamente a no buscar los escasos suministros al contado, sino que animaban a sus propias empresas a encontrar lo que pudieran.
El mercado no carecía de petróleo, pero los suministros se habían vuelto extremadamente poco fiables.
Una empresa nunca sabía cuándo una compañía petrolera nacional iba a derogar su contrato o una gran compañía petrolera iba a invocar la fuerza mayor, y muchas más se encontraron con que dependían de los contratos a corto plazo y de las ventas al contado en lugar de los patrones de suministro de décadas.
Esta incertidumbre elevó el valor de los inventarios, explicando en parte su aumento anormal. Nada de esto se aprecia en los balances del mercado, y pocos son ahora conscientes de los acontecimientos microeconómicos que lo provocaron.
La situación actual puede ser similar
El corte de las compañías petroleras rusas del sistema bancario SWIFT podría tener un efecto similar. Podrían muy bien encontrar nuevos compradores para sustituir a los países y empresas occidentales: Sólo China importa más petróleo del que exporta Rusia.
Pero cambiar esos barriles implicará una compleja red de transacciones, así como nuevos acuerdos logísticos: trasladar el petróleo desde el Báltico y el Mar Negro a Asia llevará semanas más que enviarlo a los mercados europeos y, mientras tanto, es poco probable que los chinos cedan sus barriles actuales de Medio Oriente a las sedientas refinerías europeas.
¿Podría triplicarse el precio del petróleo, como ocurrió de 1978 a 1980?
Probablemente no, ya que presumiblemente las liberaciones de las reservas estratégicas llenarían muchos de los nuevos espacios en blanco en el mapa del transporte de petróleo. Pero las próximas semanas podrían ser extremadamente turbulentas para los mercados del petróleo.
