ANNA GOLUBOVA

Hay muchos pronósticos opuestos en lo que respecta a la acción del precio del oro en 2022. Pero, ¿cuál es la principal diferencia entre que el oro vuelva a subir por encima de US$ 2,000 o caiga por debajo de US$ 1,600 la onza?

RBC Capital Markets ha esbozado dos perspectivas para el oro: los escenarios alto y bajo. El alto prevé que el oro se negocie por encima de los US$ 2.024 la onza en promedio en 2022. Y el bajo estima que el oro cotizará a US$ 1.576 la onza.

La diferencia entre esas dos perspectivas son los desarrollos de COVID-19 y el desempeño del mercado de valores.

"El escenario alto sería uno en el que la inflación se haya afianzado y la economía esté por debajo de las expectativas. Por lo tanto, parece una perspectiva mucho más libre de riesgos", dijo a Kitco News el vicepresidente de estrategia global de productos básicos de RBC Capital Markets, Chris Louney.

La propia perspectiva del caso base de RBC está mucho más cerca del escenario bajo debido a su visión de la economía de EE.UU. y las expectativas agresivas de aumento de tasas de la FED.

El caso base del banco prevé que el oro promedie el año en US$ 1.695, con el precio trimestral más alto en el primer trimestre en US$ 1.749 y el precio trimestral más bajo en el cuarto trimestre en US$ 1.633.

"Nuestro escenario bajo frente a nuestro caso base está mucho más cerca porque creemos que el entorno solo puede volverse mucho más libre de riesgos considerando los últimos dos años que hemos tenido. La economía ha crecido bastante bien y el desempleo está mejorando", Louney. dicho.

Para que el oro cambie su trayectoria bajista, deben aparecer dos elementos importantes que cambien las reglas del juego, según Louney.

"Si COVID empeorara nuevamente o los mercados de valores tuvieran un rendimiento inferior a las expectativas, tal vez pueda ver un cambio en el interés de los inversores hacia activos como el oro", dijo Louney. 

"Asumimos mercados de acciones más fuertes en el transcurso de 2022. Si eso no se concretara, podrían verse entradas en el oro. Ahí es cuando nuestro escenario alto podría entrar en juego. Pero ese no es nuestro caso base".

Con la FED buscando comenzar a subir las tasas ya en marzo y proyectando al menos tres aumentos de tasas este año, el oro ha estado cotizando bajo presión, con una caída del 1,6% desde el comienzo del año.

"Vemos tres aumentos de tasas en 2022. La inflación va a ser alta. La puerta está abierta para marzo. Ciertamente hay inflación para justificarlo. Powell ha descrito la economía estadounidense como mucho más fuerte ahora y más cerca del pleno empleo", dijo Louney. "Eso encaja con la perspectiva de tres aumentos de tasas para 2022".

Uno de los mayores obstáculos para el precio del oro en 2021 fue la falta de interés de los inversores. Y antes de que el oro pueda subir significativamente, eso tendrá que cambiar, agregó Louney.

"Si esa aguja de interés de los inversores se moviera, ya sea debido al deterioro del entorno económico, COVID o al deterioro del desempeño del mercado de valores, eso cambiaría el sesgo de riesgo para el oro al alza", dijo. 

"En 2021, lo principal fue la falta de interés de los inversores. Y eso a pesar de que estamos en uno de los entornos más inflacionarios de los últimos tiempos. Si le dijeras a alguien hace tres años que tendríamos una inflación del 5% y el oro no". estar haciendo tanto, no te habrían creído".

El oro terminó cerrando el año con una caída del 3,6%, su peor desempeño desde 2015.

La actividad en los productos cotizados en bolsa respaldados por oro fue el mejor y más relevante ejemplo. 

"Han bajado significativamente. Y nuevamente, estamos hablando de un entorno en el que todos hablan de inflación. El hecho de que no hayamos visto entradas en los ETF respaldados por oro es indicativo de una falta de interés entre los inversores", agregó Louney.

La gente ha estado poniendo su dinero a trabajar en otros lugares, y el oro tampoco se considera "barato". 

"Los consumidores de oro y los inversores minoristas son más sensibles a los precios cuando se trata de comprar. Y no es que el oro se haya vuelto increíblemente barato en el transcurso de 2021 de ninguna manera", señaló Louney.

Existe una gran posibilidad de que el oro experimente una acción de precios muy similar en 2022 a la que tuvo en 2021, señaló Louney.

“Ninguna de las fuerzas que han estado en juego a lo largo del año irá a ningún lado en el corto plazo. Entonces, 2022 en muchos aspectos se parecerá a 2021”, dijo. 

"No creo que haya suficiente trasfondo de la inflación para cambiar realmente la marea. Luché por ver qué va a cambiar materialmente en 2022 en el frente de la inflación, en lo que respecta al oro. No estoy seguro de cómo funciona esa reacción. Cambia materialmente en el lapso de unos pocos meses a menos que haya un cambio realmente grande en la perspectiva macro", finalizó.