CLYDE RUSSELL

Hasta ahora, el oro no ha logrado recuperarse frente a la inflación estadounidense más alta en casi 30 años, lo que sugiere que una ortodoxia del mercado arraigada desde hace mucho tiempo puede estar colapsando.

El precio del oro al contado terminó en US$ 1,786.94 la onza, por debajo de un máximo reciente de US$ 1,876.90, alcanzado el 16 de noviembre.

Ese pico se debió más al surgimiento de la nueva variante Ómicron del coronavirus, que avivó los temores sobre nuevos viajes y otras restricciones que afectarían a la economía global mientras los países luchaban contra la pandemia en curso.

La subsiguiente atenuación de esos temores ha hecho que el oro vuelva a caer por debajo de los 1.800 dólares la onza, mientras que las crecientes preocupaciones de una ruptura de la inflación global han tenido un impacto mínimo en el precio.

El índice de precios al consumidor (IPC) en los Estados Unidos subió un 6,8% anualizado en noviembre, el mayor aumento anual desde junio de 1982, ya que el costo de los bienes y servicios saltó en medio de las limitaciones de la cadena de suministro. 

Pero la publicación de datos del IPBC el 10 de diciembre prácticamente no provocó ninguna reacción del precio spot del oro, con el metal precioso permaneciendo en un rango bastante estrecho durante el día de negociación, aunque cerró un 0.5% hasta $ 1,782.51 la onza.

La opinión del mercado de que una mayor inflación es buena para el precio del oro se basa en su uso como cobertura contra la inflación. En otras palabras, el oro es un activo que mantendrá su valor mejor que otros a medida que el valor de las monedas se vea erosionado por las subidas de precios.

Este shibboleth se remonta en gran parte a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980, cuando el oro se recuperó con fuerza en medio de un aumento de la inflación estadounidense a los niveles más altos desde la década de 1940.

El oro al contado pasó de $ 226 la onza a fines de 1978 a un máximo de $ 666,75 en septiembre de 1980, cuando el IPC de EE.UU. subió a 14,73% en abril de 1980.

La inflación de EE.UU. luego tendió a bajar a poco más del 1% a fines de 1986, mientras que el oro pasó los siguientes 27 años dando vueltas antes de superar su pico de 1980 a mediados de 2007.

China - Inida

Sin embargo, el repunte extendido del oro desde aproximadamente 2000 en adelante no fue impulsado por la inflación, ni siquiera por las tasas de interés, sino que pareció más relacionado con el aumento de China e India como los dos principales consumidores del metal.

El aumento de la riqueza en los dos países más poblados del mundo, junto con una afinidad cultural por el metal precioso, impulsó la demanda hasta el punto en que China e India representan aproximadamente la mitad de la demanda física mundial.

El oro recibió nuevos impulsos de la crisis financiera mundial de 2008 y, más recientemente, durante el apogeo de la pandemia de cor