CLYDE RUSSELL

El precio spot del mineral de hierro para su entrega al Norte de China aumentó casi un 25% en las últimas tres semanas, rebotando un mínimo de 19 meses mientras el mercado tiene una visión optimista de la demanda de acero de China para 2022.

La calificación de referencia del 62%, según la evaluación de la agencia de informes de precios de productos básicos Argus, terminó en US$ 108,60 la tonelada, frente a los US$ 87 del 18 de noviembre, que fue la más baja desde mayo del año pasado.

El mineral de hierro todavía está muy por debajo del récord de US$ 235,55 por tonelada alcanzado el 12 de mayo de este año, pero el reciente repunte subraya que el mercado cree que lo peor ha pasado para el ingrediente siderúrgico.

China compra alrededor del 70% del mineral de hierro transportado por mar y, como es habitual, es China la que está impulsando el repunte actual. Pero vale la pena preguntarse si el aumento de los precios se basa más en la esperanza que en la realidad.

Uno de los factores que hizo subir el precio fue la publicación de los datos de aduanas el 7 de diciembre que informaron importaciones de mineral de hierro de noviembre de 104,96 millones de toneladas, un 14,6% más que en octubre y el mes más fuerte desde julio de 2020.

A primera vista, esto sí parece un resultado sólido y sugiere un repunte impulsado por la demanda de mineral de hierro.

Sin embargo, hay algunos factores que hacen que las importaciones de noviembre parezcan algo menos optimistas.

El fuerte salto puede ser el resultado del momento en que la aduana de China despacha las cargas y, por lo tanto, las evalúa como importadas oficialmente.

Los datos oficiales estuvieron muy por encima de las importaciones rastreadas por la consultora de productos básicos Kpler, que estimó las llegadas de noviembre en 97,01 millones de toneladas, casi 8 millones de toneladas menos que la cifra oficial.

Sin embargo, Kpler fijó las llegadas de octubre en 109,14 millones de toneladas, 17,5 millones más que la cifra de aduanas de 91,61 millones.

Para septiembre, Kpler tenía las importaciones de China en 96,46 millones de toneladas, en comparación con los 97,49 millones de los datos de aduanas.

Durante los últimos tres meses, Kpler ha estimado las importaciones de mineral de hierro de China en 302,6 millones de toneladas, mientras que la cifra oficial es de 292,2 millones.

Esta no es una brecha enorme, pero las diferencias en el momento en que se evalúa la llegada de las cargas pueden distorsionar la verdadera imagen del mercado.

Ganancia de stocks

El otro factor a considerar sobre las importaciones es si están aumentando debido a la demanda de las acerías, o porque los comerciantes anticipan una mayor demanda el próximo año, o si los comerciantes simplemente están acumulando inventarios después de aprovechar el colapso de los precios después del máximo histórico de mayo.

Ciertamente, no parece haber un aumento de la demanda de las acerías, algunas de las cuales aún están reduciendo la producción para cumplir con los objetivos de contaminación y energía.

Los inventarios portuarios en China también han aumentado de manera constante en las últimas semanas, llegando a 154,4 millones de toneladas en la semana que terminó el 3 de diciembre, según la consultora SteelHome.

Esto es un aumento desde el mínimo de 2021 de 123.95 millones a fines de junio, y aunque los inventarios siguen un patrón estacional de construcción antes del invierno del norte y disminuyendo en la temporada de construcción de verano, vale la pena señalar que el nivel actual es el más alto para esta época. del año en datos que se remontan a 2012.

El mercado parece estar posicionándose para un repunte en la demanda de acero en la primera mitad de 2022, basado en las expectativas de que Beijing volverá a abrir los grifos de estímulo para impulsar el crecimiento económico.

Hay alguna evidencia de que esto sucedió, con las autoridades el 6 de diciembre recortando la cantidad de efectivo que los bancos deben mantener en reserva por segunda vez este año, una medida que libera 1,2 billones de yuanes (US$ 188.000 millones) en liquidez a largo plazo.

En general, parecería que los precios del mineral de hierro se están recuperando de la expectativa de la demanda futura y están felices de ignorar las señales actuales de que llega demasiada materia prima a China.