COREY AUNGER

La reciente volatilidad en los precios del cobre de la Bolsa de Metales de Londres (LME) que vio el contrato de referencia de tres meses moverse brevemente por debajo de US$ 9,000 / t ha señalado la vulnerabilidad del metal rojo a un sentimiento macroeconómico más amplio y al movimiento de la moneda independiente de los fundamentos físicos, y dejó la dirección de precios del cuarto trimestre. menos cierto que en trimestres anteriores.

Los precios del cobre cayeron hasta 8.783,50 US$ / t el 19 de agosto, un 6,6% menos que el precio oficial del 16 de agosto. Esta fue la primera vez que el metal había estado por debajo de los 9.000 US$ / t durante cuatro meses y siguió a un fortalecimiento del dólar estadounidense, el sentimiento agresivo indicado por la Reserva Federal de EE.UU. y los indicadores que muestran una desaceleración en el crecimiento económico en las principales economías industriales.

Posteriormente, el cobre se recuperó esta semana y el contrato a tres meses se cerró en 9.315,50 US$ / t en la sesión oficial matutina de la LME de ayer (26/8).

Los diferenciales cercanos durante la semana pasada también se han vuelto retroactivos, una prima de los precios inmediatos a los valores futuros. El diferencial del cobre entre efectivo y tres meses en la LME pasó de contango a un retroceso (una prima de los precios futuros a los valores inmediatos) el 23 de agosto, ampliándose a un retroceso de 20,85 USD / t el 24 de agosto antes del ajuste. Los diferenciales fueron los últimos con un retroceso de 11,15 US$ / ton a las 14:26 GMT de ayer.

Los fundamentos del lado de la oferta, como la acción laboral en las principales minas de cobre y una menor orientación de producción de las principales empresas mineras, se dejaron de lado cuando el cobre cayó a su precio más bajo desde abril, lo que sugiere que los fundamentos físicos del metal base líder no son un factor importante para su precio. en el presente.

La acción laboral está en curso en las minas Caserones y Andina en Chile. La minera Antofagasta también redujo su guía de producción de cobre para este año a 710.000-740.000t de 730.000-760.000t, como resultado de que este año fue el más seco de una sequía de 12 años en Chile.

El mercado recibió cierto alivio cuando el grupo minero BHP y los sindicatos que representan a los trabajadores de la mina chilena Escondida firmaron un nuevo convenio colectivo el 14 de agosto luego de un período de mediación de nueve días. Escondida produce más de 1 millón de toneladas de cobre al año y es responsable de aproximadamente el 5% del suministro mundial.

El índice del dólar estadounidense, que mide la moneda frente a una canasta de otras, subió a un máximo de casi un año la semana pasada, ejerciendo presión a la baja sobre el precio del cobre en ese momento.

Una serie de indicadores que señalan una desaceleración del crecimiento económico también afectaron a los mercados antes del descenso del cobre a menos de 9.000 US$ / t, lo que pesó sobre la confianza.

La producción industrial y las ventas minoristas de China crecieron a un ritmo más lento de lo esperado en julio, según mostraron los datos publicados por el país el 16 de agosto. La actividad del sector de la construcción en la zona euro y la UE se redujo en un 1,7% y un 1,2% en junio, respectivamente, en comparación con mayo, debido en gran parte a las caídas en la construcción de edificios.

La Reserva Federal indicó en su reunión de julio que está dispuesta a comenzar a reducir sus compras mensuales de bonos para fines de este año, lo que sería la primera flexibilización significativa del estímulo fiscal que ha sido un gran apoyo para la recuperación económica de EE.UU. la pandemia de Covid-19.

Las actas de la reunión de la Reserva Federal publicadas el 18 de agosto indicaron que el endurecimiento de la política podría producirse pronto, ya que los participantes de la reunión "juzgaron que podría ser apropiado comenzar a reducir el ritmo de compras de activos este año", ya que se habían logrado avances hacia la estabilidad de precios y los objetivos de empleo.

Los ojos ahora estarán puestos en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos en el evento anual de Jackson Hole en Wyoming el 27 de agosto. Los inversores vigilarán si hay nuevas señales sobre la reducción o los ajustes al alza de las tasas de interés de referencia.

Se espera que el 1 de septiembre se publiquen los índices de gerentes de compras para una variedad de economías globales clave, lo que brindará más información sobre la recuperación económica y la condición de las principales regiones industriales como China y Europa.

El movimiento alcista del precio del cobre al comienzo del primer y segundo trimestres de este año se esperaba en gran medida, dadas las fuertes señales de recuperación económica y las políticas de apoyo de los bancos centrales mundiales que estaban en vigor.

Pero los movimientos de precios que se dirigen al último trimestre de este año son menos seguros. Aparte de la posibilidad de que las medidas de estímulo puedan comenzar a suavizarse, los indicadores de crecimiento económico recientes se han desacelerado, lo que genera preocupaciones sobre si el nivel de crecimiento observado este año puede mantenerse. Esto se ha agravado aún más por la propagación de la variante Covid-19 Delta en economías industriales clave.