JAMES GERRISH

BHP ha pasado por un momento difícil después de informar tanto las ganancias como la reestructuración de la empresa esta semana, en primer lugar, veamos un resumen rápido de las noticias, hubo muchas:

Ganancias

+El EBITDA llegó como se esperaba, pero NPAT estuvo un -2,2% por debajo de los objetivos de los analistas, obviamente, algunos números muy impresionantes / enormes con ingresos colosales de $ 60,82 mil millones, pero probablemente una pérdida neta en general.

+Superaron con su dividendo en ~ 4% poniendo la acción en un rendimiento estimado de ~ 9% durante los próximos 12 meses.

Reestructurar

+BHP está experimentando una escisión masiva de petróleo que eventualmente generará una gran ganancia inesperada de dividendos, ¡esto llevará tiempo!

+Una vez que se complete, el negocio de petróleo y gas de BHP se fusionará con Woodside y WPL emitirá nuevas acciones para distribuirlas a los accionistas de BHP.

+La empresa aprobó un enorme plan de desarrollo de potasa de 5.700 millones de dólares en Canadá que anuncia una nueva dirección para el goliat de la minería.

+La compañía también va a "desagregar" su doble cotización y se convertirá en una entidad corporativa australiana, sospecho que la mayoría de los suscriptores lo vieron de esta manera de todos modos. Me gusta este movimiento de KISS, que debería ofrecer mayores beneficios de flexibilidad estratégica.

Claramente, hay muchas partes móviles en la tesis de inversión de BHP en este momento. En primer lugar, las segundas ganancias más altas de la historia generan titulares impresionantes, al igual que los US $ 10 mil millones que regresan a los accionistas como dividendos en septiembre. 

Aunque es un resultado excelente en general, es importante considerar dónde avanzar en el contexto de la disminución del crecimiento en China, promueve la pregunta: "¿es este el pico?"

 En segundo lugar, la opción de escisión del petróleo es un gran paso en la reducción del proceso de BHP: otros ~ $ 15-20 mil millones de retornos para los accionistas potencialmente, pero un perfil de ganancias truncado fuera del petróleo. Por lo tanto, el tercer elemento, la inminente inversión en potasa parece un resultado inevitable, aunque sensato, lógico, estratégico y, con suerte, fortuitamente oportuno.

Nos gusta la dirección que está tomando BHP bajo el presidente, Ken Mackenzie, y el director ejecutivo Mike Henry. La continua racionalización de la cartera, la torpe estructura corporativa que se separa y el giro hacia las materias primas de cara al futuro (potasa) nos parecen sensatas, estratégicas y lógicas. 

La desaceleración del crecimiento global será invariablemente un viento en contra para el sector y, por extensión, para BHP, pero creemos que ahora hay nuevas noticias para mantener un enfoque positivo neto en BHP. Es importante destacar que las acciones se convertirán en una "venta" menor para los administradores de fondos que se trasladen a un mandato centrado en ESG.

BHP a corto plazo parece destinado a retroceder hacia su mínimo de junio, similar a nuestra "mejor estimación" para el S & P500, pero también debemos recordar que pagará un dividendo totalmente franqueado de $ 2 el próximo mes, el equivalente a ~ 5% al ​​nivel actual. . Ojalá Markets Matters fuera ligero con BHP en nuestras carteras, ya que estaríamos buscando comprar debilidad, pero en esta etapa, lo llamaría una retención alcista.

Análisis del Hierro (CNY / MT)

El mineral de hierro ahora se ha corregido ~ 40% desde su máximo de mayo, nada lento en este producto a granel. Si MM hubiera sido corto, definitivamente estaríamos cuadradas la pregunta ahora, '¿las cosas han ido demasiado lejos?', Creemos que sí, pero no, no hay signos de un nivel bajo en esta etapa.

MM es de hierro neutral / alcista por debajo de 800 CNY / TM 

Cuatro alternativas a BHP en el mercado australiano

1. RIO Tinto (RIO) $ 113.69

RIO ha seguido al sector minero y especialmente al precio del mineral de hierro a la baja en los últimos 2 meses; de forma independiente, está un 17% por debajo de su máximo de julio, pero ha pagado un jugoso dividendo de $ 7,60 en el camino.

Preferimos BHP como una inversión general que avanza hacia 2022, pero como una jugada agresiva para los operadores, un buen riesgo / recompensa es alrededor de un 5% más bajo, ¡potencialmente muy pronto!

2. Fortescue Metals (FMG) $ 21.45

No es sorprendente que FMG haya recorrido un camino similar al de RIO cayendo ~ 20% desde el máximo de la semana pasada; en este caso, su pronóstico de pagar un dividendo impresionante en septiembre, después de informar a finales de este mes. Nuevamente, nos gusta FMG ~ 8% más bajo, pero hemos cambiado nuestra postura hacia el mineral de hierro más hacia la venta de rallies en lugar de comprar las caídas, por lo que nuevamente preferimos el BHP más diverso al FMG.

Sin embargo, para los lectores ávidos de dividendos, cualquier caída de menos de $ 20 parece emocionante a corto plazo, incluso nos llama la atención como una forma de agregar algo de alfa a la Navidad.

3. Woodside Petroleum (WPL) $ 20.29

Uno fácil aquí, a MM no le ha gustado WPL por un tiempo y las noticias sobre la escisión de BHP no cambian nuestra opinión. Si bien el resultado del 1S21 de ayer mostró a la compañía de nuevo en números negros, la combinación de una guía de producción más baja y costos más altos nos hace preferir a Santos (STO) para la exposición a la energía.

Markets Matters no tiene interés en WPL 

4. OZ Minerales (OZL) $ 22.01

OZL arrojó un excelente resultado en el primer semestre de esta semana, pero las acciones que luchaban por reaccionar bajo la presión de la caída del precio del cobre, incluso arrojaron un dividendo especial agradable aunque pequeño de 8 centavos. 

Continuamos gustando OZL, durante los últimos 6 años la compañía ha disfrutado de crecimiento, ganancias y viento de cola en los precios de las materias primas, además de que el historial de la compañía durante el mismo período en términos de orientación y entrega ha sido “el mejor en su clase”. Las acciones casi se convierten en víctimas de su propio éxito y no son particularmente baratas ~ $ 22, luego del retroceso en el cobre, pero seguimos siendo ansiosos acumuladores hacia una mayor debilidad, ya que creemos en mantener la calidad ~ 95% del tiempo.

Recomendación de Markets Matters

+Aprobación de BHP y OZL como participaciones de la cartera principal, ambas acciones se están acercando a emocionantes niveles de entrada para aquellos que no las tienen.

+Subir la ponderación hacia OZL en una mayor debilidad

+FMG parece una excelente oportunidad a corto plazo por debajo de los 20 dólares, ya que Iron Ore se vuelve "sobrevendido".

+RIO es un comercio agresivo ~ $ 108