Los operadores de bonos apuestan a que Chile superará con éxito el desafío que enfrentan los bancos centrales del mundo: ¿Cómo frenar la inflación sin descarrilar la recuperación económica?

El banco central sorprendió a los operadores al iniciar su ciclo de endurecimiento de la política monetaria acompañado de una declaración marcadamente "moderada" en la que dijo que adoptará un enfoque gradual para nuevas alzas, manteniéndolas lo suficientemente bajas como para estimular el crecimiento durante los próximos dos años. 

El comunicado se hizo eco del movimiento de apertura del Banco Central de Brasil en marzo, cuando los funcionarios dijeron que planeaban endurecer la política, pero manteniendo las tasas por debajo del nivel neutral del banco. 

En ese momento, esta medida fue ampliamente rechazada por los comerciantes, un escepticismo que resultó estar bien fundado cuando el aumento de la inflación obligó a las autoridades a cambiar su mantra.

Sin embargo, los inversores en Chile están apostando a que el país podría seguir un camino diferente. Los bonos chilenos repuntaron, lo que hizo que los rendimientos con vencimiento en 2032 cayeran 23 puntos básicos a 4,34%, según datos compilados por Bloomberg. 

El peso bajó un 1%, la mayor caída entre las 31 monedas principales rastreadas por Bloomberg, ya que el mercado de swaps registró un precio más bajo en las expectativas de alza de tipos.

La medida colocó a Chile en las filas crecientes de bancos centrales que están retrocediendo ante el estímulo ante el aumento del crecimiento y la inflación, incluidos los de México, Brasil y Turquía.

El mensaje de los responsables de la política monetaria de Chile muestra el equilibrio que están tratando de lograr entre asegurar a los inversores que los aumentos de precios permanecerán bajo control y garantizar que la recuperación continúe. 

Eso ha preparado el escenario para una posible reversión en los mercados financieros si los datos económicos respaldan una postura más estricta en los próximos meses al sugerir que la economía de la nación está en peligro de sobrecalentamiento.

La confianza mostrada en el banco central de Chile probablemente se deba a la historia del país de evitar las devastadoras rondas de hiperinflación que una vez se apoderaron de otros países latinoamericanos.

El alza del miércoles dejó la tasa clave del banco central en 0,75%, más baja que cualquiera de sus pares latinoamericanos. La medida se consideró en gran medida preventiva, considerando que los operadores ven una inflación de 3,4% en un año y 3,1% en 24 meses, ambos dentro del rango de 2-4% del banco, según la encuesta del banco central.

Los operadores ahora están considerando que la tasa clave de Chile, ahora en 0,75%, estará en 2,17% en seis meses. Eso está por debajo de las expectativas desde el 2,34% anterior, un cambio significativo durante unas pocas horas de negociación.

En el mercado de divisas, la caída del peso se relaciona con lo que había sido un gran repunte desde abril, impulsado en parte por los altos precios de los futuros del cobre y la expectativa de que las tasas subirían. 

Eso deja a la moneda lista para superar a su contraparte andina, el peso colombiano, cuyo banco central fue unánime en no mover la tasa clave, a pesar de que ambos bancos centrales tienen los mismos rangos objetivo y la inflación en Colombia es de solo 0, 2% anual. -en un año más bajo que el de su vecino.