La Argentina pasó a un “limbo” financiero, al ser degradada de mercados emergentes a la categoría “standalone”, de acuerdo al índice de Morgan Stanley Capital International (MSCI).

A través de su Revisión Anual de Clasificaciones de Mercado, MSCI determinó que la Argentina pierda la categoría de Emergente, a la que accedió en junio de 2018 pero a la que no ingresó formalmente hasta mayo de 2019.

 Argentina quedó fuera de la calificación de Mercado Emergente que compartía con Brasil, Chile, Colombia, México y Perú y pasó a un grupo marginal junto con países como Jamaica, Trinidad y Tobago, Panamá, Bosnia, Bulgaria, Malta, Ucrania, Botsuana, Zimbabwe, Líbano y Palestina.

Cada junio, MSCI anuncia los resultados de la evaluación de los mercados de acciones de países de todo el mundo, para determinar la clasificación de cadacomo mercado desarrollado, emergente, fronterizo o autónomo. Un componente importante de las decisiones de MSCI es la experiencia de los inversores sobre la accesibilidad al mercado, más que un simple análisis abstracto del lenguaje normativo. 

La Revisión Anual de Clasificación de Mercados está diseñada para garantizar que los índices MSCI sigan siendo herramientas de apoyo a las decisiones de inversión relevantes y precisas para los clientes, y continúen representando con precisión los mercados de valores que están midiendo.

Por ejemplo: la accesibilidad al mercado puede pasarse por alto, de modo que un país con una economía avanzada y varias empresas de clase mundial no necesariamente equivale a un mercado suficientemente avanzado, cuando se compara objetivamente con otros mercados (un error frecuente).

A pesar de que el índice MSCI Argentina sigue siendo replicable, ya que sólo las acciones extranjeras son elegibles para su inclusión en el índice, la prolongada severidad de los controles de capital en el mercado de renta variable argentino.

La severidad prolongada de los controles de capital sin resolución no está en línea con los criterios de accesibilidad al mercado del MSCI. Esto ha llevado a la reclasificación del Índice MSCI Argentina de la categoría de Mercados Emergentes a la de Mercados Independientes”.

La misma firma había prácticamente anticipado hace un año que la Argentina perdería su lugar entre Emergentes. 

El mercado local sufrió un duro golpe por la crisis de balanza de pagos del segundo trimestre de 2018 y, al año siguiente, sufrió un nuevo derrumbe luego de las primarias abiertas, simultáneas y obligatorias (PASO) de agosto, que forzó al gobierno de Macri a impedir las compras de dólares de más de US$ 10.000 en medio de la volatilidad cambiaria. La medida significó una traba para el movimiento de capitales que puso en duda la accesibilidad al mercado argentino para inversores extranjeros.

Según explicó MSCI, Argentina no estaba incluida en el informe MSCI 2021 Global Market Accessibility Review publicado el 10 de junio pasado. La información de este mercado fue postergada para hoy, al mismo tiempo en que se publica el anuncio de la Revisión Anual de la Clasificación de Mercados MSCI 2021. Los índices MSCI Argentina están bajo revisión de clasificación debido a los controles de capital que se introdujeron en septiembre de 2019.

Dentro del índice de Emergentes del MSCI se ubicaban sólo tres empresas argentinas que cotizan en el exterior: YPF, Globant y Adecoagro, que se espera sean las más perjudicadas por la decisión de la compañía evaluadora.

Según destacó Gustavo Neffa, director de Research For Traders, en La Nación e Infobae, “Que seamos ‘standalone’ es peor que seamos mercado de frontera. No hay ahí fondos que nos tengan que replicar. Esa es una mala noticia para Argentina. Descuento que el mercado va a estar muy pesado”, planteó.

Y añadió: “Veremos si genera oportunidades. Los flujos de fondos van y vienen y en busca de oportunidades pueden dar una reversión cuando menos se lo espera”.

Se hunden bonos y sube riesgo país

En la previa al anuncio, los bonos globales, se vieron pérdidas de hasta 1,01%, tal es el caso del GD38. En tanto, el GD30 cayó 0,98% y ya muestra una TIR de 18,631 por ciento. Este último había logrado perforar hacia la baja el 18% rendimiento, pero viene rebotando fuerte. 

Según destacó Juan Pablo Álvarez en El Cronista, entre los de legislación local, la cuestión no es mucho mejor: la planilla de ByMA mostró al AL30D cayendo 1,5 por ciento. Toda la curva reflejó retrocesos también aquí. Por otra parte, el volumen operado en el segmento renta fija en Buenos Aires estuvo muy por debajo del habitual.

Donde sí se vio un día positivo antes de conocerse la noticia del MSCI fue en el Merval, que subió 1,3%, tanto si se lo mide en pesos como en dólares contado con liquidación (CCL).

De esta forma, la Bolsa porteña cerró este jueves en 66.933,06 puntos en moneda local y en 408 unidades en dólares.

Dentro del panel líder se destacó la suba de Ternium (4,8%) y la de Comercial del Plata (3,6 por ciento). La pizarra cerró con más avances que retrocesos y en lo que va de junio el índice lleva un alza del 13,1% en dólares. 

"Después de la noticia del acuerdo por gasto de infraestructura que alcanzó Estados Unidos, Ternium subió 4,8%. Hoy fue la acción que más subió del Merval y en el acumulado del año también tiene el primer puesto, superando a Cresud con este último cierre", destacó Camilo Cisera de Cohel Aliados Financieros a través de sus redes.

También se vienen observando algunos movimientos interesantes en las acciones del panel general, donde Autopistas del Sol ya subió 47% en el transcurso de junio. 

Entre los ADR también predominaron las velas verdes, con Ternium subiend 4,1% y Corporación América haciendo lo propio 4 por ciento. 

Luego aparecieron YPF (3,3%) y Banco Supervielle (3,1 por ciento). Esta última fue la única del sector bancario que tuvo un buen día:  Banco Francés cayó 1,9%, Galicia 0,4% y Banco Macro bajó 0,4 por ciento.

¿Cómo se conforman los índices?

El índice MSCI Emerging Markets es una selección actualmente conformada por 1391 acciones y que está diseñado para rastrear el desempeño financiero de empresas clave en países de rápido crecimiento. Es uno de los índices creados por MSCI, anteriormente Morgan Stanley Capital International.

Los índices MSCI están compuestos por una serie de valores de referencia que, en su conjunto, reflejan de una forma representativa la evolución de los mercados más importantes del mundo: el estadounidense, el japonés, el europeo o, directamente, el mercado mundial, entre muchos otros.

La selección de los papeles que componen cada uno de estos índices se realiza analizando grandes empresas y también compañías de mediana y baja capitalización. En general, los activos que forman parte de ellos se caracterizan por ser fáciles de negociar y con una elevada liquidez a nivel mundial.

Así, cada índice mide de una forma más o menos fiel la evolución del mercado que representan. Trimestralmente se revisan y, dos veces al año, se rebalancea la composición. Por ejemplo, una acción puede pasar a tener más representatividad en la cartera de un índice. O se puede sumar o restar alguna empresa o mercado.