ANNA GOLUBOVA

En solo 24 horas, el oro logró perder casi US$ 100 después de que la Reserva Federal señaló una inflación más alta y actualizó sus proyecciones de diagrama de puntos, mostrando la posibilidad de dos aumentos de tasas tan pronto como 2023.

La noticia provocó un aumento en el dólar estadounidense y un aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, que pesó mucho sobre el oro. La caída del metal precioso se intensificó por las ventas técnicas, ya que el oro cayó por debajo de los US$ 1.800 y estuvo cerca de probar el soporte crítico en US$ 1.770-60.

El mercado se centró en la revisión al alza del pronóstico de inflación del PCE para 2021, que se elevó en un punto porcentual completo, del 2.4% en marzo al 3.4%. Esto se produce después de lecturas de inflación muy fuertes en abril y mayo.

Durante la conferencia de prensa, que siguió a la declaración de la Fed el miércoles, el presidente de la Fed, Jerome Powell, trató de tranquilizar a los mercados de que el diagrama de puntos de los bancos centrales, que mostraba que dos subidas de tipos son posibles ya en 2023, debería tomarse con un "gran grano de sal."

Afirmó: "No tuvimos una discusión sobre si un despegue es apropiado en un año en particular. Es demasiado pronto para hablar de eso. El diagrama de puntos no es un gran pronosticador de futuros movimientos de tasas".

Powell también reiteró que la Fed considera que el repunte de la inflación es transitorio, haciendo comparaciones con el repunte de los precios de la madera, que ahora se están estabilizando.

"Con el tiempo, estas cosas que impulsan la inflación serán temporales. La experiencia con los precios de la madera es ilustrativa. Los precios que han subido muy rápido debido a la escasez y los cuellos de botella deberían dejar de subir. Y en algunos casos deberían bajar. Y lo vimos en el caso de la madera ", dijo. "Nuestra expectativa es que estas lecturas de alta inflación que estamos viendo ahora comenzarán a disminuir. Y será como la experiencia de la madera".

Sin embargo, el mercado ya ha tomado una decisión, viendo el anuncio de junio de la Fed como sorprendentemente agresivo, razón por la cual el oro sufrió.

"La mayor sorpresa fue que el gráfico de puntos medio ahora ve dos aumentos en 2023 frente a ninguno antes", dijo el jefe global de estrategia cambiaria de BBH, Win Thin. "También obtuvimos un cambio para 2022, pero no lo suficiente como para cambiar la mediana, ya que siete ahora verán un aumento el próximo año frente a cuatro en marzo".

Para el oro, la reacción del mercado trajo malas noticias.

"'Transitorios' y 'subidas' no se mezclan", dijeron los estrategas de TD Securities. 

"Sin embargo, el diagrama de puntos de la Fed proporcionó una clara señal de un cambio de tono con la mediana mostrando 50 pb de ajuste para fines del 23. El FOMC mostró su mano: mientras que la Fed ha seguido reiterando que la fuerza de la inflación es 'transitoria, "Las evaluaciones formales de riesgos de los funcionarios se inclinaron fuertemente al alza, y las evaluaciones de incertidumbre de los participantes para la inflación subyacente del PCE aumentaron notablemente, junto con sus ponderaciones de riesgo para el PCE subyacente".

El retroceso significativo del oro tiene espacio para funcionar a medida que los flujos físicos y especulativos se desaceleran, agregó TD Securities.

"Si la inflación resulta ser verdaderamente transitoria, la Fed debería alegrarse de retroceder las señales de subida", dijeron. "Desafortunadamente para los insectos del oro, las tendencias subyacentes de la inflación permanecerán distorsionadas durante meses, lo que elimina el ímpetu inmediato para comprar el metal amarillo", afirmaron.

Algunos analistas, sin embargo, ven la caída del oro como excesiva, especialmente considerando que el metal precioso ya retrocedió algunas de sus ganancias de precio en los días previos al anuncio de la Fed.

"Es cierto que la combinación de un dólar estadounidense notablemente más firme y rendimientos más altos representa una gran carga para el oro. Sin embargo, si justifica una caída del precio en esta escala es otra cuestión. Después de todo, el oro ya había caído en los últimos días en anticipación de una posible cambio de dirección por parte de la Fed", dijo Carsten Fritsch, analista de Commerzbank. 

"Las subidas de tipos dentro de dos años están demasiado lejos para justificar una caída de precios de este tipo, especialmente porque los rendimientos están muy por debajo de la tasa de inflación esperada", agregó Fritsch.