CLYDE RUSSEL
El brillo alcista que rodea a las materias primas puede haber perdido algo de su brillo, con las importaciones en mayo del principal comprador de China luciendo claramente poco impresionantes y lejos de los niveles asociados con un nuevo superciclo.
Las importaciones de petróleo crudo, mineral de hierro, cobre y carbón de las principales materias primas cayeron en mayo con respecto al mes anterior, según datos de aduanas publicados el lunes.
Si bien los diversos productos básicos se vieron afectados por diferentes factores, incluidos algunos más relacionados con problemas de oferta, la disminución apenas respalda la opinión de que la demanda de recursos naturales es tan fuerte que ha comenzado un nuevo período de repuntes de precios extendidos.
Las importaciones de crudo fueron de 40,97 millones de toneladas, equivalentes a unos 9,65 millones de barriles por día (bpd), por debajo de los 9,82 millones de bpd de abril y un 14,6% por debajo de los 11,3 millones de bpd de mayo del año pasado.
Fue el número de importaciones diarias más débil de este año y se produjo cuando alrededor de 1,2 millones de bpd de la capacidad de la refinería china estaba fuera de línea por mantenimiento.
Sin embargo, también vale la pena señalar que los cargamentos que llegan de mayo probablemente se habrían arreglado en febrero y marzo, en un momento en que los precios del petróleo crudo estaban comenzando a repuntar, con los futuros de Brent subiendo de alrededor de $ 54 por barril a principios de febrero y terminando en marzo a las alrededor de $ 64.
Dado que las refinerías chinas se abastecieron de crudo barato durante el colapso de los precios durante la pandemia de coronavirus del año pasado y una breve guerra de precios entre los principales exportadores Arabia Saudita y Rusia, es posible que sientan poca presión para importar más crudo que lo suficiente para cubrir sus planes de procesamiento de refinería.
Las importaciones chinas de cobre en bruto en mayo cayeron a 445.725 toneladas, frente a las 484.890 toneladas de abril, pero frente a las 436.030 toneladas de mayo del año pasado.
Es posible que las importaciones de cobre se hayan visto interrumpidas por un nuevo aumento de las infecciones por coronavirus en China en abril, lo que provocó el cierre de fronteras en el principal exportador mundial del metal industrial.
Pero al igual que el petróleo crudo, el precio del cobre ha estado subiendo, alcanzando un récord por encima de los $ 10,400 la tonelada a principios de mayo, y el precio subió con fuerza durante todo abril, cuando los contratos de referencia de Londres a 3 meses ganaron un 12% en el transcurso del mes. .
Las fuertes ganancias del cobre pueden haber llevado a algunos compradores chinos a reducir las compras con fines de inversión, lo que provocó una reducción de los volúmenes de importación en mayo.
HIERRO, CARBÓN
Las importaciones de mineral de hierro en mayo cayeron a 89,79 millones de toneladas, frente a 98,57 millones en abril, y la cifra mensual más débil desde 87,03 millones en mayo de 2020.
Sin embargo, el resultado más bajo de mayo probablemente sea el resultado de problemas de suministro, especialmente del transportista número dos Brasil, que todavía está luchando contra el brote de coronavirus.
El mineral de hierro al contado también alcanzó un récord en mayo de 235,55 dólares la tonelada, según la agencia de informes de precios de las materias primas Argus, y al igual que otras materias primas, ha disfrutado de fuertes ganancias en las últimas semanas.
Pero a diferencia del petróleo crudo y el cobre, donde los compradores chinos pueden estar dispuestos a permanecer al margen durante un período de precios elevados, el mineral de hierro se está beneficiando de la fuerte demanda de acero a medida que el gasto de estímulo de Pekín se abre paso en la economía.
Las autoridades de Pekín han intentado obligar a bajar los precios del mineral de hierro mediante una serie de medidas, como aumentar el costo del comercio, pero su éxito fue solo de corta duración y es probable que se mantenga así hasta que el suministro de mineral de hierro se acerque más al potencial , o China en realidad intenta limitar la producción de acero, algo que no da señales de hacer.
Las importaciones de carbón fueron de 21,04 millones de toneladas en mayo, frente a los 21,73 millones de abril y los 22,06 millones del mismo mes de 2020.
En los primeros cinco meses del año, las importaciones de carbón fueron de 111 millones de toneladas, un 25,2% menos que en el mismo período del año pasado.
Parte del descenso es autoinfligido, ya que China ha impuesto una prohibición no oficial a la compra de carbón de Australia y le ha resultado difícil obtener suficientes cargas alternativas de otros exportadores, como Indonesia, Rusia y Estados Unidos.
Esto ha llevado a algunas disparidades de precios inusuales en varios grados de carbón, con el carbón térmico australiano de grado medio que se vende con un fuerte descuento en comparación con el combustible de mayor calidad, comprado principalmente por Japón y Corea del Sur, mientras que el carbón indonesio de grado inferior se ha recuperado con fuerza a medida que Los compradores chinos recurren a esta fuente.
En general, las cifras comerciales de China May no gritan que se está produciendo un superciclo de materias primas. En cambio, cuentan una historia de demanda aún sólida, pero el crecimiento de las importaciones se ve limitado por el impacto de los precios más altos y los problemas de suministro en curso.
