El cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) ganaba un 0.3%. La toma de ganancias ha hecho bajar los precios del metal desde el máximo de ocho años
SARAH MAX/Barrons
Las acciones de minería y minerales no gritan exactamente la sostenibilidad, pero un creciente énfasis en la energía renovable, la infraestructura sostenible y el transporte ecológico está impulsando la demanda creciente de ciertos productos básicos, en particular el cobre.
"Durante los próximos 10, 20, 30 años, se asignará una gran cantidad de capital para alcanzar los objetivos de cero emisiones que los países están estableciendo a nivel mundial", dice Nick Niziolek, co-CIO y jefe de estrategias internacionales y globales de Calamos Investments. .
Si bien él y sus colegas creen que estas iniciativas requerirán una amplia gama de materias primas, el cobre es clave porque es un conducto altamente eficiente. La generación de energía renovable es hasta cinco veces más intensiva en cobre que la energía convencional porque es más descentralizada y requiere que varias unidades más pequeñas estén conectadas a la red principal, según la investigación de Calamos. Una sola turbina eólica terrestre requiere más de cuatro toneladas de cobre.
Mientras tanto, el crecimiento de los vehículos eléctricos también está dando un impulso al cobre. El vehículo eléctrico típico necesita cuatro veces más que un vehículo de combustión interna comparable, señala Calamos, mientras que el cobre también es necesario para las estaciones de carga de vehículos eléctricos.
El cobre, como la mayoría de las materias primas, ha sido una inversión cíclica cuya demanda fluye y refluye con los ciclos económicos. Tradicionalmente, aproximadamente la mitad de toda la demanda de cobre proviene de la construcción de nuevos edificios e infraestructura, dice Niziolek, y China ha sido el mercado más grande con diferencia. Con muchas economías mundiales en fase de recuperación o entrando en ella, la demanda cíclica está en alza.
Las iniciativas ecológicas en todo el mundo también ofrecen un viento de cola secular. El Pacto Verde Europeo, el ambicioso plan climático del presidente electo Joe Biden y el objetivo de China de neutralizar el carbono para 2060 apuntan a un aumento de la demanda incremental de cobre.
Al mismo tiempo que aumenta la demanda de cobre, la oferta se ha visto limitada.
“Creemos que el cobre es un gran producto porque su suministro no se ha desarrollado de manera significativa en los últimos 15 años”, dice Niziolek, y agrega que el suministro mundial de cobre en los últimos tres años ha crecido menos del 1% anual, mientras que las nuevas minas de cobre tardan años en desarrollarse. "Va a tomar un tiempo para que esa oferta se ponga al día, y a largo plazo tienes esos vientos de cola que no van a amainar".
Esta dinámica no se ha perdido para los inversores, que han subido el precio de la materia prima. El cobre de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME) aumentó un 26% en 2020 y recientemente alcanzó un máximo de ocho años de poco más de $ 8,000 por tonelada; aún no ha superado su máximo histórico de casi $ 10,000 en 2011.
En Calamos, Niziolek y su equipo favorecen a las empresas mineras que cotizan en bolsa.
“Estas no son inversiones libres de riesgo, pero la otra cara es que existe el beneficio de estar expuesto a una operación bien administrada”, dice. "Si puede invertir en mineros de alta calidad que sean capaces de desarrollar nuevos recursos, tener una línea de crecimiento en marcha y luego puedan beneficiarse de una estructura de costos fijos y el aumento de los precios de las materias primas, creemos que es una gran oportunidad".
Aunque las acciones mineras se han cuadriplicado en muchos casos desde sus mínimos de marzo de 2020, muchos nombres todavía cotizan por debajo de sus máximos anteriores y en un momento en que los fundamentales están mejorando. “Seguimos pensando que hay al menos entre un 20% y un 30% de alza”, dice Niziolek, propietario de empresas mineras con una exposición significativa al cobre en el fondo Calamos Evolving World Growth (CNWIX).
Tome Freeport-McMoRan, una empresa con sede en Phoenix cuyo negocio es aproximadamente 70% de cobre, 20% de oro y 10% de otro tipo, según Niziolek. La acción se desplomó a $ 7 por acción durante la liquidación de la primavera pasada y desde entonces se ha recuperado a $ 30 recientes. Pero todavía es aproximadamente la mitad de lo que era en los máximos anteriores de alrededor de $ 60 a principios de 2008 y 2011.
First Quantum Minerals (FQVLF), con sede en Canadá, también obtiene la mayor parte de sus ingresos del cobre. “Tienen una mina insignia en Panamá que ha estado aumentando sus operaciones con éxito”, dice Niziolek. Sus acciones también cotizan por debajo de sus máximos anteriores.
Un tercer ejemplo es Southern Copper Corp. , que también tiene su sede en Phoenix y se centra en el cobre. “Son uno de los proveedores de menor costo, y también existe la oportunidad de que disminuyan el apalancamiento”, dice, y señala que muchas empresas mineras aumentaron su apalancamiento para gestionar la caída cíclica de la demanda.
Ahora, muchos están aprovechando la creciente demanda para pagar sus deudas, lo que podría agregar más brillo a los precios de sus acciones.
Reuters
Los precios del cobre subían el miércoles ante la atención del mercado en inventarios bajos y perspectivas de una demanda saludable este año, pero las ganancias eran limitadas por un dólar más firme y datos por debajo de lo esperado en China.
A las 11:27 (GMT), el cobre a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) ganaba un 0.3% a USS$7,998 la tonelada. La toma de ganancias ha hecho bajar los precios del metal desde el máximo de ocho años de la semana pasada, cuando superó los US$8,200.
El analista de BoA Securities, Michael Widmer, dijo que las existencias en depósitos registrados ante la LME sugieren fundamentos sólidos.
“2021 será un año de reflación, mayor crecimiento y fuerte demanda de metales”, indicó Widmer, agregando que espera un pequeño déficit en el mercado del cobre este año, con una demanda que subirá a 24.76 millones de toneladas, un 6% más que en 2020.
Las existencias de cobre en los almacenes registrados ante la LME están actualmente en 102,550 toneladas, descenso de más del 40% desde octubre pasado. El nivel en 36% de los warrants cancelados -metal destinado a la entrega- sugiere que es probable que salga más cobre de la LME.
El índice dólar ganaba un 0.1%, a 90.14 unidades, lo que encarecía a las materias primas denominadas para los tenedores de otras monedas, lo que podría reducir la demanda.
Los bancos chinos informaron US$194,98 mil millones en nuevos préstamos en diciembre, menos que en noviembre, aunque la cifra del mes pasado superó las expectativas de analistas.
Se pronostica que la economía de China crecerá un 8.4% este año, frente a las estimaciones de alrededor del 2.1% para 2020, mostró un sondeo de Reuters.
