En 2020 se anunciaron un total de 1.233 acuerdos de fusiones y adquisiciones en el sector de metales y minería.
STEVEN FRANK
Las mineras están participando en muchas conversaciones de adquisición a pesar de un año tibio para las adquisiciones, pero pocos acuerdos se concretarán sin una mayor claridad sobre la economía y un retroceso del covid-19, dijo el principal negociador de la industria.
“Hay muchas conversaciones, mucha gente explorando nuevas formas de pensar y nuevas formas de operar”, dijo Dan Barclay, quien dirige la división de mercados de capitales del Bank of Montreal, en una entrevista la semana pasada. “La probabilidad de mucha acción dependerá de esa recuperación económica”.
Durante años, ejecutivos de la minería, incluido Mark Bristow de Barrick Gold Corp., han dicho que la consolidación en la industria es inevitable dada la abundancia de empresas y la creciente dificultad para encontrar nuevos depósitos de alta ley. Eso podría ser una bendición para los bancos de inversión, incluido BMO Capital Markets, uno de los negociadores más activos en minería y el asesor número uno para adquisiciones el año pasado.
Las compañías mineras han estado involucradas en adquisiciones de aproximadamente $ 52 mil millones este año, según datos de Bloomberg. Eso es menos de la mitad del valor de las transacciones observadas durante la consolidación de la industria a mediados de la década de 2000 y luego del final de la crisis financiera.
La incapacidad de las empresas para llevar a cabo la debida diligencia en medio de las restricciones de Covid-19 y la "enorme volatilidad de los precios" en los mercados de metales han obstaculizado la actividad de este año, dijo Barclay. En el sector de los metales preciosos, dado el aumento del oro a niveles récord, hay una "brecha de valor entre lo que la gente piensa que está por llegar y lo que cree que valen", dijo.
Si una recuperación económica se afianza y fortalece la demanda de materias primas, Barclay anticipa "un año muy ajetreado" por delante para BMO Capital Markets para financiamientos y otras transacciones. Sin eso, la actividad de adquisición entre las mineras se hará eco del año relativamente lento visto en 2020.
"No creemos que vayamos a recuperarnos a un nivel normal el próximo año", dijo, "a menos que tengamos una gran claridad sobre la recuperación económica o tengamos una gran claridad sobre el trato con Covid".
Sean Boyd, quien lidera el top 10 de la minera de oro Agnico Eagle Mines Ltd., no pierde la tentativa de hacer tratos.
"La incapacidad de hacer que las personas que hacen la evaluación de su proyecto trabajen para ver las cosas es un gran obstáculo", dijo Boyd por teléfono. "Tienes que patear los neumáticos".
Los ejecutivos probablemente sientan menos presión para seguir adelante con las obras de consolidación "dado que el precio del oro ha ayudado a sus operaciones", dijo Boyd.
Tom Palmer, director ejecutivo del productor de oro número uno Newmont Corp., dijo que ciertamente existe una necesidad de consolidación entre los exploradores y desarrolladores.
"Tenemos demasiadas empresas o proyectos de un solo activo y, por lo tanto, demasiados equipos de gestión y gastos generales", dijo Palmer en una entrevista telefónica.
Barclay dice que otro gran tema el próximo año, más allá de los acuerdos, será una mayor prominencia en torno a cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza.
“Los inversores están comenzando a construir un conjunto de herramientas más sólido para pensar en el marco general de ESG de la industria, y quién lo está haciendo bien y quién no”, dijo Barclay.
El principal asesor financiero para fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector minero global por valor y volumen durante los primeros tres trimestres de 2020, dice GlobalData , una firma de análisis y consultoría.
Según las cifras de GlobalData, durante el período se anunciaron un total de 1.233 acuerdos de fusiones y adquisiciones en el sector de metales y minería.
Esto representa un aumento del 24,2% con respecto a las 993 ofertas anunciadas durante el mismo período de nueve meses en 2019. Sin embargo, el valor de la transacción disminuyó en un 40,1% de $ 46 mil millones en Q1-Q3 2019 a $ 27 mil millones en Q1-Q3 2020.
En la clasificación de GlobalData, BMO Capital Markets ganó el primer lugar en términos de valor y volumen de operaciones al asesorar sobre 12 operaciones por valor de $ 4 mil millones. ( Haga clic para ver la clasificación completa )
“De los 10 principales asesores por valor, BMO Capital Markets fue el único asesor que tuvo un volumen de operaciones de dos dígitos. La participación de la empresa en acuerdos importantes también la ayudó a superar a sus pares por un gran margen en términos de valor. La firma participó en siete acuerdos de más de 100 millones de dólares ”, dijo Aurojyoti Bose, analista principal de GlobalData.
El Bank of Nova Scotia ocupó la segunda posición por valor con seis acuerdos por valor de $ 2.7 mil millones, seguido por el National Bank of Canada con tres acuerdos por $ 2.5 mil millones y JP Morgan con seis acuerdos por valor de $ 2.3 mil millones.
Canaccord Genuity Group ocupó la segunda posición por volumen con 11 acuerdos por valor de $ 700 millones, seguido de RBC Capital Markets con siete acuerdos por valor de $ 1,2 mil millones.
“La minería sigue siendo un sector clave para la economía de Canadá y no es de extrañar que los tres principales asesores por valor y volumen también sean empresas canadienses”, señaló Bose
