El optimismo por la renta variable latinoamericana
La informalidad laboral de América Latina es una de las principales razones que explican la fuerte contracción económica que proyecta Morgan Stanley en 2020. Sin embargo, el banco de inversión mantiene la fe en la renta variable de la región, incluyendo a compañías chilenas.
En concreto, Morgan Stanley anticipa que el PIB regional caerá 8,4% este año, seguido por un rebote de 4,8% en 2021.
Y si bien las estimaciones parecen poco alentadoras, Morgan Stanley apuesta por el mercado de acciones de Latam y ajusta sus recomendaciones para lo que resta del año.
“Seguimos siendo optimistas sobre la renta variable latinoamericana en función de nuestro escenario base de recuperación económica global en forma de V (…) Las acciones de Latam se han recuperado con fuerza desde sus mínimos de finales de marzo, y ha habido muchas oportunidades de inversión en una variedad de sectores”, dice Morgan Stanley.
Las apuestas de Morgan Stanley para la renta variable LatAm se explica por tres razones que aliviarían las condiciones para las economías de la región.
En primer lugar, el banco de inversión destaca que el sector teconólogico se beneficia de la pandemia producto del cambio en los hábitos de consumo generado por las cuarentenas.
Además, Morgan Stanley ve oportunidades en la industria de servicios financieros, pues la política de estímulos monetarios de la Reserva Federal mantendrá a las bajo presión a las tasas de interés. A su vez, el aumento del uso de canales digitales jugaría a favor de los bancos más grandes.
“El cambio en el comportamiento de los usuarios hace que nuestro argumento alcista para la racionalización de las sucursales sea más probable, lo que ayuda a los bancos brasileños de gran capitalización”, se lee en el reporte.
En tercer lugar, Morgan Stanley menciona a la industria de materias primas ante la consolidada reactivación de China.
“De cara al futuro, los estímulos fiscales en EEUU y la política monetaria, deberían resultar una combinación poderosa y, finalmente, ejercer presión al alza sobre la inflación y las tasas de interés de EEUU. La relación entre crecimiento global y una posible alza de la inflación, debería beneficiar a las economías latinoamericanas productoras de materias primas. El impacto neto para el mercado de renta variable de LatAm debería ser positivo”, agrega Morgan Stanley.
En el plano local, el portafolio de acciones recomendadas de Morgan Stanley incluye a cinco acciones locales.
El banco de inversión fija sus apuestas en Mall Plaza, pues recomienda comprar acciones de la compañía.
“Somos optimistas en Mall Plaza debido a una recuperación de los arriendos , así como un balance sólido que permita fusiones y adquisiciones”, dice Morgan Stanley.
En el caso de Parque Arauco, los analistas asignaron una recomendación de mantener, pues los niveles de endeudamiento podrían limitarían mayores avances en la Bolsa de Santiago.
“Con la reapertura ahora que se está llevando a cabo, creemos que Parque Arauco debería ver curvas de recuperación de arriendo más benignas en relación con los centros comerciales brasileños (…) Parte de la preferencia de Mall Plaza frente a Parque Arauco proviene del apalancamiento. Los niveles de deuda de Parque Arauco podrían ser un factor limitante, pues las empresas busca nuevas oportunidades lo cual presionaría la generación de flujos”, dice el reporte.
Respecto al sector de celulosa, Morgan Stanley considera que la demanda tardará en repuerarse, pero sí ve un impulso en el corto plazo ante la reapertura de colegios y oficinas. En el caso del tissue, el banco de inversión estima que un mayor énfasis en la higiene podría impulsar la demanda.
De esta forma, el banco de inversión recomienda comprar acciones de CMPC y Copec.
En tanto, Morgan Stanley es neutral respecto a los papeles de Falabella, pues aún no existe visibilidad como para realizar mayores ajustes en sus recomendaciones.
“Comercio electrónico registró un crecimiento acelerado, aunque el valor bruto de la mercancía on lines no fue suficiente para compensar el cierre de tiendas, lo cual se explica por una baja penetración. Esperamos que la trayectoria de las ventas en tiendas físicas sea el motor clave de las ganancias a corto plazo de Falabella”, concluye el reporte.
La agencia calificadora de riesgo Moody's informó este jueves de que las empresas no financieras de Chile tendrán una calidad crediticia mixta hasta mediados de 2021 debido al deterioro económico generado por la crisis social y la pandemia
Según su último informe publicado, las empresas minoristas, las aerolíneas y los peajes "atravesarán un período más prolongado de recuperación" mientras que las empresas mineras, de productos químicos y celulosa "mejorarán moderadamente".
Sobre la potente industria del cobre en Chile, la vicepresidenta de Moody's, Barbara Mattos, afirmó que el menor crecimiento económico a nivel global "mantendrá una sobreoferta del mercado del metal" el próximo año, lo que "retrasará la estabilidad prevista hasta 2021 o 2022".
"A pesar de las dificultades, las mineras chilenas siguieron operando incluso con el empeoramiento de la pandemia, y esperamos que la calidad crediticia de estas empresas calificadas mejore hasta 2021 con el aumento de la producción de cobre", agregó Mattos.
Con respecto a la industria química, el informe detalló que, a pesar de los bajos precios del litio, mantendrá sus márgenes gracias a "inversiones regulares que le permitirán expandir su capacidad y a la protección significativa contra la diversificación de negocios".
Sobre el sector de petróleo y gas, Moody's afirmó que "mantendrá márgenes ajustados" por la caída de los precios y la demanda de combustible.
Las empresas minoristas tendrán una "recuperación lenta" y recobrarán su fortaleza previa a la crisis de la COVID-19 en 2022, según la agencia.
Estas compañías estuvieron más preparadas para enfrentar la pandemia tras el inicio de la crisis social el pasado mes de octubre en Chile, algo que les habría llevado a acelerar su desarrollo del comercio electrónico, apuntó Moody's.
El peor escenario lo enfrentarán las aerolíneas y la agencia estima que "los vuelos no se recuperarán completamente al menos hasta 2023".
En tanto, y según consigna el comunicado oficial, el sector de la energía eléctrica sufre un "apalancamiento" debido a las medidas regulatorias aplicadas a las empresas energéticas en Chile que "han aumentado el riesgo crediticio de la industria".
Moody's espera que el volumen de peajes urbanos se contraiga un 35 % en 2020, con una recuperación gradual en 2021 a medida que se flexibilicen las restricciones impuestas por el confinamiento, pero sin llegar a los niveles de 2019, informó EFE.
