El inminente desdoblamiento de las acciones de la tecnológica Apple en cuatro títulos nuevos provocó un abrupto cambio en la ponderación del selectivo Dow Jones Industriales (DJI), que incluye la retirada de la petrolera Exxon Mobil y la farmacéutica Pfizer.

"Los cambios en el índice fueron provocados por la decisión de Apple de dividir sus acciones en una proporción de 4 a 1, lo que reducirá la ponderación del índice en el sector de tecnología de la información", explicó S&P Dow Jones Indices.

La subsidiaria de Standard & Poor's Global subrayó que los cambios contribuirán a "compensar esa reducción", así como a "diversificar el índice al eliminar la superposición entre empresas de alcance similar, agregando nuevos tipos de negocios que reflejan mejor la economía estadounidense".

Exxon Mobil, que formaba parte del DJI desde 1928, será reemplazada a partir del 31 de agosto por la firma de software empresarial Salesforce.com, mientras que la biotecnológica Amgen ocupará el lugar de Pfizer.

Otros de los títulos afectados corresponden a los del contratista aeronáutico Raytheon, que serán sustituidos por las acciones del grupo industrial Honeywell (que regresa tras salir en 2008).

Se trata de la mayor reestructuración del Dow Jones Industriales desde 2013, cuando abandonaron el selectivo Alcoa, Bank of America y HP, que fueron reemplazadas entonces con las acciones de Goldman Sachs, Nike y Visa.

Si bien cualquier cambio en el Dow es notable, la expulsión de Exxon Mobil –la empresa más grande del mundo hasta apenas 2011– marca una caída en desgracia particularmente sorprendente, la cual refleja el declive de las empresas de productos básicos en la economía estadounidense. Con un valor de US$525.000 millones en 2007 y más de US$450.000 millones en 2014, la acción había caído en cuatro de seis años antes de 2020 y ha bajado otro 40% desde enero.

“Esos cambios son una señal de los tiempos: fuera la energía y arriba la nube”, asegura Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance.

La última reorganización es más un testimonio del ascenso de las empresas de tecnología, una tendencia amplificada por los cierres del covid 19 de este año. Si bien el Dow todavía está 4,2% por debajo de su récord de febrero, el Nasdaq 100 de alta tecnología está casi 20% por encima del máximo histórico antes de la pandemia.

Fundada en 1999, Salesforce fue una de las acciones con mejor desempeño del mercado alcista luego de la crisis financiera global, con un aumento de 27 veces desde marzo de 2009. Amgen se encuentra entre las empresas de biotecnología más grandes del mundo, con un valor de mercado de alrededor de US$137.000 millones, aunque está reemplazando a una empresa, Pfizer Inc., que es aproximadamente US$90.000 millones más grande.

Las acciones de las empresas afectadas asimilaron la reorganización en sus precios rápidamente. Las acciones de Exxon cayeron 2% a las 6:10 p.m. en Nueva York, en las operaciones posteriores al cierre, mientras que las de Raytheon cayeron 3%. Honeywell subió 3,5% y Salesforce.com 4%. Pfizer cayó 1,9% y Amgen subió 4%.

Esta es la segunda vez que una división de acciones de Apple ha tenido profundas consecuencias para el promedio Dow. La primera fue en 2014, cuando su división de 7 por 1 redujo el precio de sus acciones lo suficiente como para hacer factible la inclusión. La decisión de Apple de hacerlo de nuevo este año redujo efectivamente su influencia sobre el promedio ponderado por precio, lo que hizo que la influencia de las empresas de tecnología fuera demasiado pequeña a los ojos de los gestores del Dow.

La subrepresentación de las empresas de tecnología ha penalizado ocasionalmente al Dow en 2020, cuando con frecuencia ha estado a la zaga del S&P 500 ponderado por capitalización de mercado, cuya concentración en empresas de mega capitalización como Amazon.com y Alphabet ha aumentado sus rendimientos. Ninguna de esas empresas es efectivamente elegible para el Dow dado el precio de sus acciones de más de US$1.000.

El índice blue-chip pondera sus componentes por precio en lugar del valor de mercado, lo que lo hace diferente del S&P 500 más amplio. Un comité elige miembros en un esfuerzo por mantener una representación sectorial “adecuada” y favorece a una empresa que “tiene una excelente reputación, demuestra un crecimiento sostenido y es de interés para un gran número de inversores”, según su sitio web. Otros índices importantes suman y restan miembros en un proceso basado en reglas.

Honeywell, mientras tanto, está volviendo al promedio después de haber sido expulsada hace 12 años para dar paso a una empresa de servicios financieros, Bank of America, y a una productora de energía, Chevron. Sus acciones bajaron alrededor de 9% en 2020, pero antes de eso habían subido en 10 de 11 años, empujando su valor de mercado por encima de los US$100.000 millones.

Si bien la influencia del Dow se ha desvanecido a lo largo de los años, el índice sigue siendo un club exclusivo y todavía sirve como uno de los escaparates de más alto perfil del peso industrial estadounidense. Aproximadamente US$31.500 millones de activos se comparan con el Dow, con US$28.200 millones de fondos administrados pasivamente vinculados.

La última vez que se agregaron tres compañías al Dow fue hace siete años, cuando Visa Inc., Goldman Sachs Group Inc. y Nike Inc. desplazaron a Bank of America Corp., Hewlett-Packard Co. y Alcoa Inc.