Los fondos de pensiones representan el 77% de la industria de fondos locales y tienen US$200.000 millones en activos
La Cámara de Diputados aprobó en particular el proyecto de ley que permite el retiro del 10% de los ahorros previsionales, como medida de ayuda ante la crisis económica derivada del coronavirus. Con esto, la iniciativa pasa a su segundo trámite constitucional al Senado.
Por 95 votos a favor, 36 en contra y 22 abstenciones, los parlamentarios aprobaron la norma transitoria que establece el retiro del 10% de las cuentas individuales en las AFPs por parte de los cotizantes,por lo cual se da luz verde al proyecto ley, al menos en ese aspecto.
En paralelo, la norma transitoria que establece la creación de un Fondo Colectivo Solidario de Pensiones, no alcanzó los votos necesarios y fue rechazada por 89 votos a favor, 43 en contra, 21 abstenciones.
El proyecto contempla la posibilidad de que los afiliados retiren hasta el 10% de los fondos acumulados en sus cuentas individuales, estableciendo, además, un monto máximo de retiro de 150 UF (unos $4.303.458) y un piso mínimo de 35 UF (cerca de $1.004.140).
En paralelo, si el 10% de los fondos acumulados son inferiores a las 35 UF, el afiliado podrá sacar hasta dicho monto, mientras que si su ahorro no supera las 35 UF, el cotizante podrá retirar la totalidad de su saldo.
El proyecto no establece tramos ni distinciones entre los cotizantes que podrían acceder al retiro de fondos, por tanto, todo aquel que tenga dinero en su cuenta de capitalización individual podría hacer efectivo su derecho.
Esto, eso sí, manteniendo los márgenes de monto mínimo y máximo de retiro por parte de los afiliados.
Al haberse rechazado la creación de un Fondo Colectivo Solidario de Pensiones, el que estaría encargado del financiamiento progresivo de los complementos de pensiones que se necesiten tras los retiros de los afiliados, será tarea del Senado establecer el mecanismo de restitución de los fondos o, por ejemplo, encargar lo anterior a una ley posterior.
Junto con lo anterior se aprobó la indicación relativa a que el fondo retirado, no constituirán renta o remuneración para ningún efecto legal y, por lo tanto, serán pagados de forma íntegra y no estarán afectos a comisiones por parte de las Administradoras de Fondos de Pensiones.
La Tercera
“La posibilidad que se ha abierto debería presionar al alza las tasas. De prosperar esta muy mala alternativa, obligaría al Banco Central a profundizar su QE de modo de evitar por ese lado el impacto que se genera en la capacidad de recuperación”, dice el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann.
El extenso debate en torno al proyecto de reforma constitucional, que busca permitir el retiro de un 10% de los fondos de pensiones, no fue indiferente para la Bolsa de Santiago.
Mientras se llevaba a cabo la votación en el Congreso, el mercado ya internalizaba la posibilidad de la aprobación del proyecto por parte de la Cámara de Diputados. Esto, ya que las acciones locales no lograron acoplarse al buen desempeño que registraron las principales bolsas de la región, además de ignorar el avance de 1,8% que apuntó el cobre esta jornada.
En concreto, la Bolsa de Santiago cerró las operaciones con una caída de 1,69% y se ubicó en los 4.185 puntos. Se trata del mayor retroceso diario desde el 15 de junio. El martes, previo al debate entre los parlamentarios, el IPSA interrumpió cuatro jornadas consecutivas al alza, con un retroceso de 0,6%.
El sonido de las cacerolas se escuchó en la noche en algunos puntos de Santiago de Chile y en otras ciudades del país en apoyo al proyecto de reforma constitucional que busca permitir a la ciudadanía retirar de forma anticipada 10 por ciento de sus fondos de pensiones por la pandemia.
Volvieron barricadas y saqueos a Santiago y otras ciudades
La convocatoria fue hecha por redes sociales para mostrar la adhesión a esta iniciativa legal -que fue aprobada la semana pasada en su idea general por la Cámara de Diputados y que este miércoles 15 de julio se vota en sus aspectos particulares- antes de pasar al Senado, en caso de prosperar.
Los cacerolazos se escucharon en varios puntos de la capital del país, desde el centro -punto neurálgico de las protestas sociales que estallaron en octubre de 2019- hasta la periferia, donde incluso vecinos salieron a la calle pese las medidas de cuarentena y encendieron hogueras, mientras que medios locales reportaron la existencia de algunas barricadas.
En otras ciudades como Antofagasta (norte) o Valparaíso (centro) también se escucharon los cacerolazos, que fueron reportados a través de las redes sociales. "¡No más AFP, no más AFP!", coreaban algunas personas desde sus balcones, en referencia a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), empresas privadas encargadas de gestionar estos capitales en el sistema previsional chileno.
Quienes se manifestaron apoyan la reforma -a debatir en el Congreso- para que, por única vez, quienes estén afiliados al sistema de pensiones y que así lo deseen podrían retirar hasta el 10 por ciento de su capital acumulado en las AFP, propuesta que no tiene el apoyo del Gobierno de Sebastián Piñera.
Por su parte, Piñera anunció el fortalecimiento de un plan de apoyo a la clase media que ahora incluye un bono de 630 dólares, para así frenar la aprobación legislativa del retiro anticipado de fondos de pensiones.
El gobernante reconoció haber "escuchado con atención el mensaje de la gente" y anunció la entrega de una transferencia directa por 500.000 pesos (630 dólares). Quienes se beneficiarán del bono son todas las personas trabajadoras de clase media o desempleadas que tenían ingresos formales antes de la pandemia de entre 500.000 (630 dólares) y 1,5 millones de pesos (1.900 dólares) y que hayan sufrido significativas caídas en su entrada de dinero. "Estamos convencidos que, la urgente y necesaria protección de la clase media, no puede ser a costa de reducir sus ya disminuidas pensiones, permitiendo retiros anticipados y no compensados de sus ahorros previsionales", afirmó el gobernante.
El modelo previsional chileno fue instaurado en 1980, durante la dictadura de Augusto Pinochet (1973-1990) y es altamente contestado por parte de la población, con habituales manifestaciones multitudinarias, publicó DW.
El desempeño del IPSA reflejó la preocupación del mercado por los impactos que podría generar el proyecto sobre los activos financieros locales. Esto, ya que la medida obligaría a las AFP deberían salir a vender parte de su cartera para financiar el retiro del 10% de los fondos previsionales.
La liquidación de las inversiones de las gestoras presionaría al tipo de cambio, arrastraría los precios de las acciones y presionaría al alza las tasas de interés.
De los $164.069.831 millones que administran las AFP a junio, un 5,3% está invertido en acciones locales, un 48,7% en bonos nacionales, y un 45% está en el extranjero.
Según comenta Germán Guerrero, socio fundador de MBI Inversiones, las pérdidas de hoy se vincularon a la incertidumbre que generó el avance del proyecto.
“La baja de hoy se debe a la discusión, porque en general fue un muy buen día en los mercados internacionales. Considerando la aprobación del Congreso, la jornada de mañana será compleja, los inversionistas estarán apanicados. Todos quieren vender dólares, renta fija y acciones”, dice Guerrero.
Guerrero agrega que las AFP se inclinarían por vender sus activos más líquidos.
“Hoy las acciones chilenas representan el mínimo histórico de menos de 7% de la cartera de las AFP , por lo que tiene mucho sentido vender esos activos”, afirma Guerrero.
Una visión similar tiene el gerente de Estudios de Renta4, Guillermo Araya, pues comenta que el mercado comenzó a incorporar la posible aprobación del retiro del 10% de los fondos durante las operaciones de este miércoles.
“En la jornada, el IPSA dio vuelta la caída a última hora. Esto podría explicarse porque el mercado apuesta porque las AFP deberían salir a vender instrumentos que se transan en el exterior y no necesariamente acciones locales”, dice Araya.
El gerente de Estudios de la corredora destaca que las gestoras podrían optar por liquidar sus inversiones en el extranjero, lo cual mitigaría los impactos en los precios de los activos financieros locales.
“Sin embargo, es importante tener presente los siguiente: Las AFP tienen invertido en acciones nacionales sólo un 5,3% del total invertido. Además, lo más probable es que en caso que los cotizantes soliciten el retiro del 10% de sus fondos, los administradores de las AFP deberían vender acciones o bonos extranjeros y así no afectar al mercado nacional. Como no es obligación vender acciones nacionales, perfectamente las AFP podrían salir a vender acciones y/o bonos internacionales, para de esa forma no impactar el mercado nacional de renta variable ni de renta fija”, agrega Araya.
Scotiabank analizó los escenarios que podrían surgir de la iniciativa, que a juicio del banco, “aún en etapa intermedia y sometido a un eventual veto presidencial, la probabilidad de que vea la luz es alta”
“El universo de afiliados alcanza cerca de 11 millones de personas (cotizantes ascienden a 5,7 millones). Considerando diversos escenarios, el monto total mínimo de retiro del sistema de AFPs lo estimamos en US$8.000 millones y el máximo en US$38.000 millones”, dice el reporte.
El análisis indica que los fondos A y B, de mayor riesgo, sufriría un retiro de un 25% de sus fondos, mientras que un 35% se retiraría del fondo C (conservador). En tanto, los fondos más conservadores (D y E) y cuyas inversiones se centran en activos de renta fija, serían los más golpeados, con una estimación de retiro de 40%.
De esta forma, Scotiabank estima impactos relevantes para el tipo de cambio y la bolsa local, pero además, la presión al alza en tasas de interés podría influir en una mayor reacción de política monetaria para contener el efecto sobre las tasas.
En la misma línea, el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann, agrega que el alza de tasas que generaría el retiro de fondos, podría presionar al Banco Central a profundizar medidas de estímulos monetarios.
“La posibilidad que se ha abierto debería presionar al alza las tasas. De prosperar esta muy mala alternativa, obligaría al Banco Central a profundizar su QE de modo de evitar por ese lado el impacto que se genera en la capacidad de recuperación”, dice Lehmann.
Cabe destacar que tras 10 horas de discusión, la sala de la Cámara de Diputados aprobó la idea de legislar el proyecto de reforma constitucional que permite a los afiliados retirar un porcentaje de los fondos de pensiones durante el estado de excepción constitucional.
Tanto el mercado local como internacional sigue haciendo cálculos respecto a los montos que tendrían que vender las AFP, en caso de aprobarse el proyecto que buscar permitir el retiro de un 10% de los fondos de pensiones.
En esta oportunidad, Julius Baer se suma a los actores del mercado que advierten de los impactos que tendría el proyecto sobre los precios de los activos del mercado local.
Si bien el banco privado indica que su escenario base contempla una desaprobación del proyecto de ley, advierte a los inversiones que no deben subestimar el avance de la iniciativa en el Senado.
“La aprobación final del proyecto de ley sería muy perjudicial para los precios de los activos locales, ya que los fondos de pensiones representan el 77% de la industria de fondos locales y tienen US$200.000 millones en activos bajo administración, casi el tamaño del PIB de la economía chilena”, dice Julius Baer.
En esa línea, los cálculos del banco privado indican que las ventas que tendrían que hacer las AFP en acciones locales, para hacer frente al retiro de los fondos, se basan en la proyección de US$1.300 millones que hizo Merrill Lynch. Esto, según Julius Baer equivale a 8 días en volúmenes de transacciones en la Bolsa de Santiago, lo que permite dimensionar la magnitud de la liquidación de activos que tendrían que hacer las AFP.
Desde el estallido de la crisis social y le posterior brote de coronavirus, Julius Baer ha mantenido una recomendación “Neutral” producto de los riesgos del plebiscito para una nueva Constitución.
“La economía chilena debería estar preparada para una fuerte recuperación por delante, impulsada por altos estímulos fiscales y monetarios, el aumento de los precios de los productos básicos y la mejora de las tendencias de Covid-19. Sin embargo, los recientes acontecimientos políticos han generado nuevas incertidumbres sobre los precios de los activos locales”, se lee en el reporte.
Si bien el analista de Renta Variable de Julius Baer, Mathieu Racheter, indica que el debate por el retiro del 10% de los fondos de pensiones supone un nuevo riesgo político para Chile, mantienen la recomendación neutral pues, a pesar de las atractivas valorizaciones a las que transan las acciones chilenas, la proyecto limita el espacio para mayores ganancias.
“La incertidumbre en torno al proyecto de ley de pensiones probablemente mantendrá el desempeño del mercado local de renta variable dentro de los actuales rangos. En este contexto, nos mantenemos neutrales en renta variable chilena a pesar de los atractivos niveles de valoración y recomendamos reasignar a renta variable estadounidense y china”, concluye el reporte, según presentó Marlén Garc en La Tercera.
La jornada, que hizo recordar las protestas que se registraron tras el estallido social de octubre pasado, se produjo en la antesala de la votación que se registrará en la Cámara de Diputados sobre la iniciativa que permite el retiro anticipado de los fondos de pensiones para paliar la crisis económica derivada de la pandemia del coronavirus, que golpea con dureza a Chile con más de 300.000 contagiados y 11.000 fallecidos.
La semana pasada, la Cámara de Diputados aprobó legislar sobre la iniciativa y ahora debe aprobar en particular el articulado antes de su revisión en el Senado.
Pero en un intento por frenar la iniciativa, que en primera instancia fue aprobada con votos de parlamentarios de la coalición de gobierno, horas antes de la votación, el presidente Sebastián Piñera anunció el fortalecimiento de un paquete de medidas para la clase media.
A diferencia de su primera propuesta, calificada como “insuficiente”, Piñera adicionó ahora un bono de casi 630 dólares, seguido de un crédito blando. Adicionalmente anunció un acuerdo para modificar el sistema de pensiones chileno, ya muy criticado por entregar bajísimas pensiones.
“Ninguna discusión democrática, ninguna causa puede nunca justificar los hechos de violencia como los que se vivieron anoche”, criticó este miércoles el ministro del Interior y Seguridad, Gonzalo Blumel.
La propuesta de retiro anticipado de los fondos cuenta con un alto respaldo popular. Un sondeo reciente mostró que 83% de la población apoya la medida para poder hacer frente a la crisis derivada de la pandemia, que en Chile generará una caída del PIB de hasta 7,5% este año, publicó AFP
