ROBERT KIENTZ
Las noticias sobre el cierre de minas y las medidas restrictivas en toda la cadena de suministro de la minería, sin mencionar una caída desastrosa en los viajes, habían afectado negativamente las operaciones mineras. La caída de los precios de los activos, que también se había extendido al sector de los metales preciosos, no ayudó a los márgenes de las mineras que aún podían operar en la economía restringida.
Sin embargo, el aumento de los precios de los metales preciosos desde marzo ha impulsado al sector minero, que ha comenzado a experimentar fuertes tics al alza en muchos fondos mineros populares. Analizaremos varios de ellos para tener una idea de los retornos que los inversores han tenido en los últimos meses.
El Gold Bugs Index (HUI) se ha recuperado muy bien desde marzo, exhibiendo una ganancia de 2 veces desde el fondo de marzo. Además, el índice formó un patrón de copa alcista durante el mes de junio, lo que indica un impulso creciente para otro movimiento al alza.
Pasando al índice VanEck Gold Miners (GDX), vemos un aumento muy similar de 2x + con un patrón de copa alcista que se forma durante el mes de junio. Es como si el mercado de inversores de oro anticipara otra corrida en medio de las crecientes preocupaciones sobre una segunda ola de infección por COVID en los Estados Unidos.
El ETF iShares MSCI Global Gold Miners (RING) tiene el mismo patrón que los dos índices anteriores, ¿no lo sabe? Uno comenzaría a pensar que todos estos fondos están viendo exactamente el mismo patrón de inversión emergente. Discutiremos las causas de ese patrón más detalladamente más adelante en el artículo.
El mismo patrón ha surgido exactamente en el Sprott Gold Miners ETF (SGDM), una recuperación 2x desde mediados de marzo con un patrón de copa alcista formado en junio. Una vez más, este índice minero parece preparado para una ruptura al alza si las noticias económicas fundamentales en los Estados Unidos continúan empeorando.
El patrón en los juniors de oro es muy similar, excepto que el lanzamiento más alto desde marzo fue más pronunciado que en los otros fondos. Podemos ver que los junior experimentaron una ganancia de 2.5x de 20 a aproximadamente 50, y formaron el patrón de copa alcista, pero con una pendiente más suave y más rápida.
Aquí está el Índice VanEck Vectors Junior Gold Miner (GDXJ). Esto indica un mayor impulso al alza con menos dudas por parte de los inversores junior de minería de oro que se estaban acumulando en las diferentes acciones de oro junior.
La plata es la más volátil de los metales preciosos desde una perspectiva de precios. Mientras que el oro tiende a moverse en movimientos comparativamente suaves, la tabla de plata a menudo exhibe tendencias más violentas de movimiento de precios. Esto se debe en gran parte a los usos industriales de la plata, donde los movimientos de los precios reflejan las expectativas del mercado de futuros de la próxima oferta y demanda.
Pero, muchos inversores todavía ven la plata como un metal monetario, y cuando el oro se mueve constantemente al alza como lo ha hecho desde el cuarto trimestre de 2018, la plata tiende a seguir en la misma dirección. Dado que el índice de oro y plata está cerca de los máximos históricos, muchos inversores en metales preciosos sienten que la plata tiene mucho más espacio para subir al alza y reducir ese índice a las normas históricas.
Aquí veremos el ETF Global X Silver Miners ( SIL ) y veremos que experimentó un movimiento de 2.3x al alza. El fondo tuvo una formación de copa muy superficial en junio, pero los inversores están anticipando claramente movimientos más grandes en la plata para abordar ese alto anormal en la relación oro plata.
El gráfico de minería junior de plata es similar, pero se puede ver claramente más volatilidad en los juniors de plata que en los mayores. Mirando el Índice de Plata Junior de PureFunds ISE ( SILJ ), vemos un movimiento similar de 2.4x al alza con una formación de copa poco profunda en junio.
Sin embargo, el índice acaba de recuperarse a máximos anteriores desde diciembre. La acción del precio también es más volátil que en las mayores, con una corrección a la baja más aguda en marzo y una recuperación en abril hasta junio.
Los indicadores de promedio móvil también muestran una recuperación más débil de los 50 días durante los 200 días, lo que indica que hay un poco más de escepticismo en el poder de permanencia de las mineras de plata junior que en las mayores.
Los precios del oro y la plata que suben no son inesperados dada la deflación en la economía mundial debido a las preocupaciones de COVID y los cierres en varias economías locales. Ambos metales preciosos están a la altura de su reputación como almacenes de valor y válvulas de seguridad a medida que la economía global libera parte de su vapor.
Creo que los gráficos siguen la confianza de los mercados en la economía COVID. La caída en las acciones mineras probablemente se debió a liquidaciones y al miedo de un adversario desconocido en el virus. Las ganancias en los índices, resultantes del aumento de la inversión en metales preciosos físicos y sus fondos asociados, han empujado a las mineras a un nivel más alto a medida que más de la cadena de suministro comienza a reabrirse.
Los datos económicos en conflicto de EE. UU. Continuarán respaldando los gráficos alcistas de acciones de metales preciosos. Si bien en junio se crearon 4.8 millones de empleos, también tenemos un número récord de desempleados e informes de 25,000 cierres minoristas, junto con un potencial para que el 85% de los restaurantes independientes permanezcan cerrados permanentemente.
El daño que se está haciendo a la economía ahora está debilitando la estructura disponible para una recuperación. A pesar de los números alentadores de empleos, es una caída en el cubo en comparación con las pérdidas. Dados los máximos históricos de la deuda soberana y corporativa, no parece que estemos cerca del bosque mientras luchamos contra los efectos de una economía devastada por el virus.
Por lo tanto, no sería sorprendente ver que las acciones de los metales preciosos continúen al alza. De hecho, debe esperarse hasta que comiencen a ocurrir algunos cambios serios en los fundamentos económicos. No parece prometedor que esta recuperación ocurra en el futuro cercano.
