CLYDE RUSSELL
El oro y el hierro son los productos básicos más destacados en lo que va del año, pero el desempeño de sus respectivas mineras es mucho más divergente y está a favor del metal precioso.
El oro al contado cerró a $ 1,729.67 la onza el 12 de junio, un 14% más que a fines del año pasado. Mientras tanto, el 62% de mineral de hierro de referencia para entrega a China MT-IO-QIN62 = ARG, según lo evaluado por la agencia de informes de precios de productos básicos Argus, fue de $ 104.45 por tonelada, una ganancia del 14.6%.
Si los resultados del año hasta la fecha son muy similares, los impulsores subyacentes del mineral de hierro y el oro son bastante diferentes.
El ingrediente de fabricación de acero se está beneficiando del impulso de estímulo económico de China a medida que se recupera del nuevo coronavirus, junto con la lucha del exportador número dos de Brasil con la misma enfermedad .
Si bien también hay un elemento de coronavirus en el aumento del oro, lo que los inversores están comprando es la creencia de que la economía global débil y el período de recuperación prolongado esperado significan bajas tasas de interés y una mayor volatilidad de otras clases de activos.
Dado que el mineral de hierro se ha recuperado a un máximo de 10 meses y tiene historias alcistas tanto para la demanda como para la oferta, tal vez sea sorprendente que las principales mineras generalmente no compartan las buenas noticias.
Las acciones de Rio Tinto, que obtiene la mayor parte de sus ganancias de sus minas de mineral de hierro en el estado de Australia Occidental, han bajado un 3,7% en lo que va del año en dólares australianos y un 4,8% en términos de dólares estadounidenses.
Las acciones del Grupo BHP, el segundo mayor productor de mineral de hierro de Australia detrás de Río, han bajado un 9,6% en dólares estadounidenses, y su bajo rendimiento frente a Río probablemente se deba a la mayor exposición de la compañía al petróleo crudo y al gas natural.
Pero tanto Rio como BHP serán grandes generadores de efectivo con mineral de hierro a su precio actual, dado que su costo para producir una tonelada de mineral de hierro es de alrededor de $ 14- $ 15.
La tercer minera de mineral de hierro de Australia, Fortescue Metals Group, está superando fácilmente a Río y BHP, sus acciones han ganado un 33% anual en términos de dólares estadounidenses. Eso es un reflejo del hecho de que es un juego de mineral de hierro puro y también tiende a pagar una mayor proporción de ganancias como dividendos a los accionistas.
Vale de Brasil es el rezagado, sus acciones caen un 20% en términos de dólares estadounidenses en lo que va del año. A diferencia de sus competidores australianos, Vale está luchando con el cierre de minas y una situación potencialmente peor a medida que los casos de coronavirus en Brasil continúan aumentando.
Si bien el alto precio del mineral de hierro no se refleja en el precio de las acciones de las mineras, salvo Fortescue, las mineras de oro han tenido un desempeño bastante bueno.
Barrick Gold de Canadá ha visto un aumento en el precio de sus acciones del 29.8% en dólares estadounidenses en lo que va del año, mientras que Newmont ha ganado un 27.6%.
Fuera de Norteamérica, AngloGold Ashanti ha subido un 35,1%, mientras que el productor sudafricano Gold Fields ha ganado un 13,4%, ambos en términos de dólares estadounidenses.
Pero el principal productor australiano Newcrest ha caído un 4,1% en términos de dólares estadounidenses hasta la fecha: la compañía tenía preocupaciones, ahora resueltas, sobre el suministro de agua en su mina Cadia en el estado de Nueva Gales del Sur.
En general, parece haber una tendencia clara, con los productores de oro en general con un rendimiento superior, mientras que las mineras de mineral de hierro no han ganado tanto como el producto que producen, Fortescue es el caso atípico.
Si bien hay muchos elementos que intervienen en la evaluación del valor de una empresa, como la política de dividendos, los niveles de deuda y los riesgos regulatorios, parece que la historia del mineral de hierro no es tan convincente como la narrativa del oro.
También puede haber un sesgo regional e inversor en juego, con las principales compañías de oro más expuestas a los inversores minoristas en los Estados Unidos, mientras que las mineras de mineral de hierro están más fuertemente controlados por los inversores institucionales.
