NEIL HUME Y HENRY SANDERSON

Las fusiones y adquisiciones se han visto afectadas por el coronavirus, pero un punto brillante es la minería donde ha habido una avalancha de acuerdos, muchos de ellos relacionados con pequeños productores de oro.

A diferencia de muchos otros, la industria ha sido relativamente indemne por la pandemia. La mayoría de las grandes minas han continuado operando sin interrupción y China, el mayor consumidor mundial de materias primas, ha seguido absorbiendo sus productos.

Esto ha dado a los ejecutivos una pausa para pensar estratégicamente sobre cómo posicionar a sus empresas para un mundo después de la pandemia.

Según datos de Refinitiv, ha habido 292 acuerdos por un valor total de $ 11.8 mil millones en la industria de metales y minería desde el 23 de marzo, cuando Endeavour Mining de Canadá anunció planes para  combinarse con Semafo  en un acuerdo de $ 690 millones para crear la mayor minera de oro en el oeste África.

Durante el mes pasado, Anil Agarwal, el magnate indio de los metales,  lanzó  una oferta de más de $ 2 mil millones para tomar el control del grupo de recursos naturales Vedanta, y Alacer Gold, con sede en Colorado, anunció planes para fusionarse con el rival canadiense SSR Mining en un acuerdo de $ 1.7 mil millones.

Además, la minera estatal china Shandong Gold se lanzó para adquirir TMAC Resources, y Gran Colombia Gold de Canadá estableció planes para comprar Guyana Goldfields en un acuerdo de acciones. 

"Definitivamente hay oportunidades para fusiones y adquisiciones y consolidación", dijo al Financial Times Mark Bristow, director ejecutivo de Barrick Gold, el segundo mayor productor de oro del mundo.

“Hay muchas ofertas que van a surgir por necesidad. No tengo duda al respecto. Y habrá oportunidades para nosotros. Ciertamente estamos bastante ocupados en ese frente. . . rastrear las oportunidades potenciales que hemos identificado en el pasado ". 

Spiro Youakim, jefe del equipo de recursos naturales de Lazard, dijo: “En las industrias mineras y básicas, el crecimiento de primera línea es limitado, aparte de los precios más altos de los productos básicos. Una forma de crear potencialmente un impulso de crecimiento y ganancias en este entorno es a través de adquisiciones bien pensadas y con un precio razonable ”.

La consolidación ha sido una de las tendencias clave en la industria de la minería del oro desde que Barrick anunció planes para comprar Randgold Resources por $ 6 mil millones en septiembre de 2018. 

Los analistas dicen que hay una gran cantidad de compañías de oro que carecen de la escala para aparecer en el radar de los grandes inversores generalistas.

Cuando Endeavour anunció su acuerdo con Semafo en marzo, su presidente ejecutivo, Sébastien de Montessus, dijo que la compañía combinada tendría la "liquidez comercial, libre flotación y tamaño, características que los inversores buscan en el entorno del mercado actual". 

Youakim dijo que la misma lógica se aplica a otras partes de la industria minera, incluidos los metales industriales como el cobre.

“Los conductores fundamentales de las fusiones y adquisiciones no se han ido, pero hay un vuelo a la seguridad. En un entorno económico muy incierto, los inversores en esta industria tienden a preferir grandes empresas con más capacidad de recuperación, más recursos operativos y financieros, más flexibilidad operativa y un número de activos razonablemente controlado pero mayor ", dijo.

La preferencia de los inversores por las grandes empresas quedó en evidencia a principios de este año cuando Newcrest Mining de Australia recaudó $ 655 millones de los accionistas para financiar un acuerdo en Ecuador. Petropavlovsk, la minera de oro rusa, ha examinado una posible fusión con su rival UGC para crear un productor de 1.1 millones de onzas al año.

Richard Horrocks-Taylor, que dirige el equipo de minería y metales en Standard Chartered Bank, seleccionó materiales de oro y baterías, como cobre, níquel, litio, cobalto, como atractivos terrenos de caza. 

El oro ha sido impulsado por el vuelo a un lugar seguro, dijo. Los materiales de la batería están experimentando "cierta debilidad" debido a las perspectivas económicas, pero los inversores siguen siendo optimistas sobre las perspectivas del sector, dijo.

Agregó que la reciente actividad de acuerdos había demostrado que era posible ejecutar acuerdos a pesar de los problemas logísticos causados ​​por la pandemia, utilizando presentaciones de gestión virtual, salas de datos en línea y discusiones técnicas detalladas por video conferencia. 

 “Tenemos que idear algunos enfoques más creativos e innovadores para la debida diligencia. Algunas de las cosas con las que estamos ayudando a los clientes es usar la tecnología de drones y Go-Pros para crear alternativas creíbles a [visitas al sitio] ”.

Sin embargo, es probable que los inversores que esperan mega acuerdos que involucren a los grandes grupos mineros diversificados estén decepcionados. 

Si bien el minero anglo-australiano Rio Tinto tiene un "informe de observación" sobre fusiones y adquisiciones, su director ejecutivo, Jean-Sébastien Jacques, dijo que era difícil tomar decisiones mientras que "los fundamentos están cambiando".

“En este momento, al mercado le resulta difícil valorar a las empresas y la vía de recuperación de Covid-19 no está clara. Rio Tinto solo realizará transacciones si una oportunidad crea valor ”, dijo.

Además, los objetivos más probables para los grandes grupos del sector, los principales productores independientes de cobre como Freeport-McMoRan y First Quantum Minerals, no están en peligro y exigirían una prima masiva de cualquier pretendiente antes de recomendar un acuerdo.

"Solo tiene que hacer la pregunta, ¿por qué nuestros accionistas considerarían vender ahora", dijo Richard Adkerson, director ejecutivo de Freeport.