"Estados Unidos está imprimiendo dinero en una escala que nunca hemos visto".
El oro físico continuó recibiendo una oferta la semana pasada, cotizando por encima de $ 1,760 por onza, en una serie de noticias económicas deslumbrantes, de millones de estadounidenses que presentan reclamos de desempleo para registrar la impresión de dinero a precios negativos del petróleo.
El precio promedio nacional por un galón de gasolina cayó más a $ 1.78 el viernes, más de $ 1 por galón respecto al año anterior. Pero el precio más bajo en el país puede pertenecer a una estación Shell en Francis Creek, Wisconsin , que según los informes está vendiendo (¿regalando?) Gas a $ 0.75 por galón, según Patrick De Haan de GasBuddy.
La gravedad de la recesión alimentada por el coronavirus se refleja en la lectura preliminar de salud de abril de las industrias del sector manufacturero y de servicios de Estados Unidos. El índice compuesto del gerente de compras (PMI) cayó a 27.4, un nuevo mínimo de la serie, ya que las empresas cerraron y millones de trabajadores no esenciales fueron despedidos o despedidos. Un asombroso 26,4 millones de personas, o alrededor del 15 por ciento de la fuerza laboral de los Estados Unidos, ahora han perdido sus empleos desde mediados de marzo debido al Gran Bloqueo.
"La magnitud de la caída en el PMI se suma a las señales de que el segundo trimestre verá una contracción históricamente dramática de la economía, y aumentará las preocupaciones sobre el costo final de la lucha contra la pandemia", escribe Chris Williamson, economista jefe de negocios. en IHS Markit, que produce la encuesta mensual de negocios.
Algunos estados de EE. UU. están comenzando lentamente a reabrir sus economías, y estoy ansioso por ver qué efecto podría tener esto en el PMI de mayo. Si aparece, podría indicar que el fondo está detrás de nosotros. El más agresivo de todos los estados en este momento parece ser Georgia, cuyo gobernador, Brian Kemp, ha sido criticado incluso por el presidente Donald Trump por permitir que negocios de alto riesgo como gimnasios y peluquerías abran sus puertas a los clientes. El estado del sur procesó más solicitudes de desempleo en la última semana de marzo que en todo 2019, según CityLab.
Bloomberg informa que en el mes de marzo, los bancos centrales de los países del Grupo de los Siete compraron unos $ 1,4 billones en activos financieros en un esfuerzo por suavizar el golpe de la pandemia. Eso es casi cinco veces el récord mensual anterior establecido en abril de 2009, cuando el mundo estaba lidiando con lo que entonces era la peor crisis desde la Gran Depresión.
Mientras tanto, los gobiernos mundiales han desatado un total combinado de $ 8 billones en estímulos fiscales , con más en camino. Solo la semana pasada, la Cámara de Representantes de los Estados Unidos aprobó, y el presidente firmó, un alivio adicional de $ 464 mil millones para pequeñas empresas que se han visto afectadas por la recesión económica, así como fondos para hospitales y pruebas.
Para el año fiscal 2020, el déficit del presupuesto federal podría llegar a los increíbles $ 3.7 billones , dijo el viernes la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO). Ese sería su mayor tamaño como parte de la economía estadounidense desde la Segunda Guerra Mundial.
En este momento, los Estados Unidos están imprimiendo dinero en una escala que nunca hemos visto. La cantidad de oferta monetaria M2, que incluye efectivo y "casi dinero", como depósitos de ahorro, valores del mercado monetario y fondos mutuos, ha aumentado un 16 por ciento en comparación con el mismo período del año anterior. Puede que no parezca mucho, hasta que lo ponga en un contexto histórico y vea cuán significativo es realmente el aumento.
Todo esto es constructivo para el precio del oro, que creo que está en camino de superar su récord anterior de $ 1,900 la onza. Los analistas del Bank of America ahora ven que el metal precioso alcanzará los $ 3,000 en los próximos 18 meses.
Y si eso sucede, solo espere y vea qué hacen las compañías mineras de oro.
Las acciones de los productores senior, según lo medido por el índice FTSE Gold Mines, subieron cerca del 20 por ciento durante el año, pero durante el período de 10 años aún siguen el desempeño del precio spot del metal. Creo que esto hace que el grupo sea una oportunidad de inversión atractiva, especialmente ahora que la minería de oro es una de las pocas industrias que genera fuertes ingresos y flujo de caja libre en los precios más altos de los metales.
Piénselo: con más de 26 millones de personas que solicitaron beneficios de desempleo en el último mes y medio, los ingresos de muchas acciones del S&P 500 se agotarán. Las existencias de oro deberían brillar, en comparación, y predigo que veremos nuevos compradores que se centrarán en empresas con flujo de caja libre, una de las mejores métricas de rentabilidad.
Echa un vistazo a continuación. Lo que ve son las acciones mineras de metales preciosos más rentables con un límite de mercado de $ 1 mil millones o más, según el rendimiento de flujo de efectivo libre (FCFY). Esta es una métrica que básicamente le dice cuánto dinero genera el negocio después de impuestos en relación con cuánto cuesta operar. Cuanto más bajo es el número, menos efectivo está haciendo. Cuanto mayor sea el número, más efectivo está haciendo.
Se incluyen en esta lista productores de megacapas altamente líquidos como Barrick (3.9 por ciento de FCFY) y Newmont (también 3.9 por ciento), empresas más pequeñas como Russian Highland Gold Mining (5.4 por ciento) y todo lo demás. También está representada una compañía de regalías, Wheaton Precious Metals (3.8 por ciento).
Encabezando la lista está la minera intermedia Alacer Gold, que publicó resultados de perforación iniciales positivos la semana pasada en su proyecto Copper Hill en Turquía. El productor con sede en Denver reportó "grados impresionantes" en el sitio, con el cobre cerca de la superficie y "muy bajo" en contaminantes.
Algo que debo señalar es que los datos anteriores son al 31 de diciembre, ya que las compañías aún no han informado para el primer trimestre de 2020. En aras de la comparación, el FCFY promedio del S&P 500 para el mismo período fue de 5.6 por ciento. Incluso antes de que el mercado se hundiera y el oro comenzara a aumentar, algunos de los productores de metales ya estaban superando a las acciones de S&P 500 en la generación de efectivo.
Mantenga sus ojos en las ganancias de las acciones mineras en los próximos días y semanas. El tiempo lo dirá, pero espero ver que muchos generaron niveles saludables de flujo de caja libre en el trimestre de marzo, lo que debería ayudar a atraer a los inversores que hasta este punto pueden haber estado al margen.
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*Director ejecutivo y director de inversiones de US Global Investors, que se especializa en recursos naturales e inversión en mercados emergentes.
