LEONARD HYMAN Y WILLIAM TILLE

Llegamos a la conclusión de que el futuro es una línea de negocio separada al leer el llamativo informe anual de 2019 emitido por Enel SpA, la compañía de energía con sede en Roma. Enel es un nombre desconocido para la mayoría de los estadounidenses (inversores y consumidores). Cotiza en la bolsa de valores de Milán. Pero son el segundo mayor productor de energía del mundo, después de State Grid of China, y atienden a más de 60 millones de clientes principalmente en Italia, España y América Latina. Y son la mayor utilidad de Europa.  

Como la mayoría de los servicios públicos europeos, se privatizaron en la década de 1990. Sin embargo, el gobierno italiano aún posee alrededor de una cuarta parte de la compañía. No estamos seguros de si llamar a esto una empresa privatizada o no. Sí, tienen accionistas, una política de dividendos y publican datos financieros de manera adecuada. 

Pero como saben los estudiantes de finanzas corporativas, poseer el 25% del capital permite ejercer una influencia desproporcionada en la gestión y los asuntos corporativos. Esta divertida relación europea de la posguerra con el capitalismo nos recuerda la historia del político italiano de alto rango, un comunista devoto, que también asistía regularmente a la misa católica los domingos.

Pero aparte de la estructura corporativa, Enel es diferente por otra razón. Cuando muchas empresas de servicios eléctricos en los EE. UU. Todavía planeaban agregar una nueva generación de energía de carga base a carbón, el nombre de Enel se agregó al Índice de Sostenibilidad Dow Jones en 2004. A principios del siglo pasado, su gestión fue muy temprana en adoptar los conceptos gemelos de sostenibilidad y descarbonización. En la actualidad, el mayor porcentaje de su generación de energía proviene de la energía hidroeléctrica con una generación adicional significativa de energía eólica y solar. La gerencia redujo la generación a carbón en un tercio en el último año y su eliminación es una prioridad.

Además, Enel ha estado a la vanguardia de la digitalización y la instalación de medidores inteligentes. En los Estados Unidos, la comparación más cercana con Enel es imaginar un TVA o BPA completamente privatizado con un enfoque de gestión progresivo y experto en tecnología. 

En comparación con otras compañías eléctricas con nombres torpes cuyos informes anuales son compilaciones peatonales de jerga legal, tópicos ambientales que podrían ser más convincentes si la compañía no se aferrara a esas plantas de carbón por su vida, y fotos de ejecutivos que intentan parecer informales sin usar Lazos, el informe Enel es como un Alfa Romeo al lado de un camión volquete.

Enel divide su negocio en cuatro sectores: generación, infraestructura, comercio minorista y Enel X. Los primeros tres son evidentes para los lectores de este sitio web y constituyen el 99% de los ingresos operativos de Enel. Enel X es una plataforma para llegar a los consumidores para nuevos usos de la electricidad y su enfoque es muy amplio: ciudades, hogares, negocios y movilidad eléctrica. Esto significa desarrollar estaciones de carga para vehículos eléctricos, respuesta a la demanda y almacenamiento de energía. Tienen la intención de entregar estos productos en todo el mundo y su alcance ciertamente abarca varios continentes.

Lo que nos llama la atención es el enfoque de Enel en esta modesta aventura comercial ahora, cuando parece tener poca importancia. La mayoría de los inversores no prestarán mucha atención a las pequeñas líneas de negocios, especialmente en una corporación tan grande. Pero la gerencia de Enel está haciendo una declaración pública y también se está arriesgando. Si esta empresa fracasa, como muchas nuevas líneas de negocios a menudo lo hacen, todos lo sabrán y el fracaso será bastante público. Mientras que si ingresaran a estas nuevas áreas de manera discreta y con poca fanfarria, un fracaso aquí junto con una modesta cancelación apenas sería motivo de preocupación, incluso entre los analistas más diligentes. 

La innovación de este tipo a menudo se asfixia en grandes organizaciones burocráticas. Sin embargo, la alta gerencia de Enel claramente ha comprado un futuro verde que involucra redes inteligentes y uso de energía bidireccional y lo ha convertido en un pilar de su identidad corporativa. Dicen: esto es un negocio, no una hoja de parra. Pero también tienen una ventaja sobre las empresas de servicios públicos de Estados Unidos comparables en escala y diversidad de la base de clientes. También pueden experimentar en diferentes jurisdicciones. 

Su estrategia parece reducirse a esto. La demanda general de energía crecerá lentamente, pero la electricidad descarbonizada puede continuar tomando participación de mercado del carbón, gas y diesel / gasolina en el transporte. Para garantizar esta transición, la compañía eléctrica debe proporcionar electricidad de origen sostenible al tiempo que ayuda a los consumidores a utilizarla de manera más fácil y eficiente.

No hay nada que encontremos particularmente nuevo o sorprendente sobre el mensaje corporativo de Enel. Pero al igual que ver un pequeño narciso creciendo entre una grieta en la acera, no hubiéramos esperado las políticas de servicios públicos más progresistas que emanan de una gigantesca compañía eléctrica italiana con sede en Roma. Y además de ser temprano, también podrían tener razón. Chao