ANA GOLUBOVA

El oro jugó un papel clave durante un primer trimestre históricamente pobre ya que las acciones de todo el mundo sufrieron pérdidas masivas en medio del pánico de COVID-19. En el futuro, el metal amarillo sigue siendo imprescindible en una cartera bien diversificada, según un gerente de inversiones. 

"Dado el entorno monetario actual al que se enfrentan los inversores y los continuos riesgos del mercado económico y financiero, hay pocas razones para creer que la tendencia al alza a largo plazo en los precios del oro cambiará pronto", dijo el lunes el gerente senior de inversiones de Perth Mint, Jordan Eliseo. "Parece que el metal amarillo seguirá siendo un activo importante en carteras bien diversificadas".

Hay cuatro factores clave que probablemente harán subir los precios del oro en abril: aumento de la demanda de los inversores, política monetaria y estímulo fiscal, rendimientos reales negativos y perspectivas económicas sombrías, destacó Eliseo.

A pesar de que el pánico de COVID-19 ha disminuido, todavía hay mucha incertidumbre acerca de cuándo comenzarán a recuperarse las economías de América del Norte y Europa después de todos los cierres.

"La continua incertidumbre sobre el impacto del coronavirus en el crecimiento económico también debería ayudar a respaldar el oro, incluso si una recesión global es ahora el 'caso base' para la mayoría de los inversores", escribió Eliseo. "También está la cuestión de si veremos o no una recuperación económica en forma de V, U o L una vez que la amenaza del coronavirus haya sido suficientemente contenida".

Además de eso, el oro sigue pareciendo muy seguro en comparación con las acciones. "El oro está superando fuertemente a las acciones, con una relación entre el S&P 500 y el oro cayendo de 2,13 a fines de diciembre de 2019 a 1,77 a fines de marzo de 2020. Esto debería ayudar a atraer entradas adicionales de los inversores", dijo Eliseo. "Los inversores deben tener en cuenta que si bien los mercados de valores son más baratos, difícilmente son baratos".

A largo plazo, no está claro si el oro puede mantener su rendimiento superior al de las acciones, especialmente a medida que comienzan a recuperarse después de un trimestre tan deprimente. 

“Al salir de uno de los peores trimestres registrados, no nos sorprendería ver un repunte, especialmente dada la magnitud del estímulo monetario y fiscal que se está desplegando en todo el G20. De hecho, algunos mercados de acciones ya se recuperaron casi un 20% a fines de marzo ”, agregó el administrador de inversiones.

Trabajando a favor del oro están los estímulos monetarios y fiscales, que no tienen un límite superior, ya que el balance de la Reserva Federal de EE.UU. Ya supera los $ 5 billones. "La mayoría de la deuda soberana mundial ahora se negocia con rendimientos reales negativos, lo que hace que el oro sea una inversión de alto rendimiento (y riesgo de crédito cero) en comparación", agregó Eliseo.

Si bien estos impulsores continuarán respaldando el oro en niveles más altos en abril, algunos vientos en contra de los cuales hay que tener cuidado son el mayor dólar estadounidense y la baja inflación, agregó Eliseo.  

El dólar estadounidense fuerte podría retener el oro en abril, especialmente si hay un "pico fuerte" más alto, señaló, y agregó que las expectativas temporales de baja inflación también podrían afectar los precios. 

El banco central de Rusia que suspenda sus compras oficiales de oro en el futuro previsible es otro factor a la baja, además de la venta masiva de acciones de plata y oro. 

“Los fuertes mercados alcistas de metales preciosos a menudo ven que las acciones de plata y oro superan al oro al alza. Esto no ha sucedido esta vez, con la relación oro / plata que terminó el primer trimestre de 2020 por encima de 110, un gran aumento desde finales de 2019 cuando la proporción era de solo 85. Las existencias de oro (como lo indica GDX) también disminuyeron, cayendo más del 20% el cuarto ”, describió Eliseo.