Después de haber demostrado una notable capacidad de recuperación durante los últimos dos meses, el precio del mineral de hierro tuvo un gran éxito esta semana. Las multas de referencia del 62% Fe cerraron a US $ 80,20 / tonelada el lunes 23 de marzo, de regreso a los mínimos observados a principios de febrero.
La recesión mundial se avecina, pero antes de esta venta masiva, el precio del mineral de hierro apenas había respondido. Por el contrario, a partir del lunes, el precio del cobre bajó un 27% desde el comienzo del año, una respuesta de precio más "típica" relacionada con el coronavirus para los metales y minerales industriales.
Creemos que la venta masiva de mineral de hierro es el comienzo de una tendencia, no un bache. Entonces, ¿por qué ha sido tan resistente y qué nos espera?
El rendimiento atípico inicial del mineral de hierro se debió a una combinación de factores:
1. Demanda resiliente, especialmente en China, donde la producción de metal caliente / arrabio se ha mantenido notablemente bien.
2. Suministro limitado por vía marítima: nada que ver con el coronavirus, sino interrupciones relacionadas con el clima en las cargas de Brasil y Australia a principios de año.
3. Interrupciones en la producción minera doméstica china, principalmente logística de ferrocarriles / camiones, pero también restricciones laborales.
4. ¡Esperanza (posiblemente, fuera de lugar)! El mercado ha apostado a que el estímulo financiero de Beijing, dirigido a la construcción e infraestructura intensivas en acero, será lo suficientemente grande y pronto como para compensar la inevitable recesión global.
China representa más del 70% del comercio marítimo mundial de mineral de hierro y el 95% del crecimiento que se ha producido en las últimas dos décadas. El principal impulsor individual de los precios del mineral de hierro en el mar es la producción china de arrabio, en sí misma, una función de la demanda de acero dentro de los sectores de construcción y fabricación.
En este momento, cualquier evaluación de la escala y la duración del daño relacionado con el coronavirus en el consumo de acero chino (y la demanda de mineral de hierro) está llena de incertidumbre. El impacto del brote es una imagen en constante cambio. Para obtener una instantánea de cómo vemos el mercado en este momento, complete el formulario para leer esta información completa.
Todavía no estamos viendo un exceso de mineral de hierro en el mar. Pero los riesgos están aumentando, y el equilibrio se inclina hacia un mayor impacto en la demanda de mineral de hierro que la oferta. El estímulo financiero dirigido a la infraestructura intensiva en acero debería amortiguar la caída, pero nuestro pronóstico previo a la crisis de un precio promedio anual de US $ 80 / tonelada CFR está indudablemente en riesgo.
Nuestra opinión es que los precios deberían gravitar hacia US $ 70 / tonelada durante el transcurso del año. Pero hay razones por las que los precios podrían caer aún más. Si la demanda resulta ser más débil de lo previsto y el mercado del mineral de hierro se mueve a una sobreoferta aguda, los precios podrían caer tan bajo como US $ 50 / tonelada. Una vez que los precios caen a este nivel, comienzan a acercarse al punto de equilibrio de los principales productores de mineral de hierro y la respuesta de suministro se vuelve inevitable.
