JACKSON CHEN
Como la mayoría de las clases de activos, el oro se ve afectado por las condiciones económicas y financieras del mercado sin precedentes en todo el mundo.
La reciente volatilidad observada en los precios del oro ha sido impulsada por liquidaciones masivas en todos los activos, y probablemente aumentada por posiciones apalancadas y comercio basado en reglas, dijo el World Gold Council (WGC) en su último informe de mercado.
El Consejo señala que el metal precioso probablemente se ha utilizado para recaudar efectivo para cubrir pérdidas en otras clases de activos porque sigue siendo una de las clases de activos con mejor rendimiento en lo que va del año, a pesar de las fluctuaciones recientes. También es un activo de alta calidad y muy líquido, dice WGC, que cotiza más de $ 260 mil millones por día en marzo.
El Consejo agrega que hasta ahora, la venta parece más concentrada en derivados en bolsas y en el mostrador (OTC). Si bien los ETF respaldados por oro han experimentado salidas en los últimos días, los flujos siguen siendo positivos durante el año. Los fondos en todas las regiones han visto entradas netas de $ 3.6 mil millones en marzo, según las cifras del WGC, lo que da un total colectivo de $ 11.5 mil millones en lo que va del año.
Mirando hacia el futuro, WGC cree que la desaceleración en el crecimiento económico "sin duda afectará la demanda del consumidor de oro" y la volatilidad del oro puede seguir siendo alta. Sin embargo, afirma que los niveles de alto riesgo combinados con tasas reales negativas generalizadas y una flexibilización cuantitativa respaldarán la demanda de inversión en oro como un activo seguro.
Al explicar la reciente caída en los precios del oro junto con las acciones, el WGC apunta a la liquidación masiva de prácticamente todas las clases de activos experimentadas durante la semana pasada, y el oro no fue la excepción. Incluso los bonos del Tesoro de EE. UU. A más largo plazo cayeron, dice WGC, a pesar de un segundo recorte no programado por parte de la Reserva Federal el 15 de marzo, que redujo la tasa de fondos de la Fed a niveles anteriores a 2016.
Además, dada su alta calidad y liquidez, el oro puede haber sido utilizado para recaudar efectivo, especialmente porque fue, hasta hace poco, uno de los pocos activos con rendimientos positivos este año.
A pesar de la volatilidad del oro ahora, el WGC cree que sigue siendo una cobertura efectiva de cartera como fuente de liquidez y garantía, así como un refugio seguro a largo plazo.
Existe un precedente histórico para este tipo de retrocesos en oro, agrega WGC. El oro también experimentó retrocesos al comienzo de la crisis financiera mundial de 2008-2009, pero a fines de ese año, se convirtió en uno de los pocos activos que arrojó rendimientos positivos.
El Consejo también recuerda que si bien el precio del oro generalmente se cotizaba en dólares, su impacto en el rendimiento de la cartera se midió en la moneda local de un inversor.
Hasta la fecha, a medida que los índices bursátiles de todo el mundo han caído bruscamente, el desempeño del oro ha sido positivo en varias monedas, incluidas la libra esterlina, el euro y la rupia india, y solo ha sido plano o ligeramente negativo en renminbi, dólar y yen japonés.
Los inversores parecen estar de acuerdo en que a pesar del retroceso de los precios y la venta en la mayoría de los ETF respaldados por oro que figuran en los EE. UU. Y Europa esta semana, las entradas globales siguen siendo positivas.
En una descripción general de lo que está por venir, el Consejo vuelve a enfatizar que el desempeño del oro se entrelazó con su naturaleza única como bien de consumo y activo de inversión, al tiempo que se vincula a factores clave: expansión económica, riesgo e incertidumbre, costo de oportunidad e impulso.
En lo que va del año, más de 30 bancos centrales han reducido las tasas y muchos han implementado medidas adicionales de flexibilización cuantitativa.
Además, los gobiernos de todo el mundo están prometiendo billones de dólares en apoyo de sus ciudadanos y economías, pero los déficits presupuestarios crecientes, las tasas reales negativas y la degradación de las monedas presentarán desafíos estructurales para los administradores de activos, fondos de pensiones y ahorros personales.
El WGC advierte que puede "tomar un tiempo" para que los mercados financieros se estabilicen. En medio de la alta volatilidad actual, el precio del oro puede experimentar cambios adicionales, pero las implicaciones a largo plazo de un entorno que combina un alto riesgo y un menor costo de oportunidad deberían respaldar la demanda de inversión para el oro.
"También esperamos que los bancos centrales sigan siendo compradores netos de oro en general, aunque probablemente no al mismo ritmo que en los últimos dos años", declaró WGC.
"Por otro lado, la demanda de los consumidores puede suavizarse significativamente", continuó, y agregó que las primeras cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas en China sugirieron una contracción del 40% en las compras de oro, plata y joyas durante los primeros dos meses del año. , y las nuevas restricciones de viaje y movimiento que se están implementando en todo el mundo "sin duda afectarían a otras regiones".
Históricamente, sin embargo, los flujos de inversión en períodos de incertidumbre tienden a compensar la debilidad en los mercados de consumo, sostiene el Consejo.
Oro sube 3% ante estímulos que frenaron la búsqueda
Los precios del oro llegaron a subir más de un 3% y los del platino un 8%, ya que los metales preciosos repuntaban con fuerza en medio de una pausa de la búsqueda de efectivo, luego que de las medidas tomadas a nivel global para reducir el impacto del coronavirus fortalecieron la confianza del mercado.
El oro al contado ganaba un 2,3% a US$1.502,95 la onza (1006 GMT), luego de que llegó a subir hasta un 3,1% más temprano. El jueves cayó un 1% y se encamina a cerrar la semana con un descenso de casi un 2%. Los futuros del oro en Estados Unidos avanzaban un 1,9% a US$1.506,30.
El platino se apreciaba un 6,1% a US$622,50, luego de que llegó a subir hasta un 8,5% más temprano. Pero el metal aún se dirige a registrar su mayor desplome semanal en los registros.
“Esto (el alza de los precios de los metales preciosos) podría ser un rebote de gato muerto”, dijo Samson Li, analista de metales preciosos de Refinitiv GFMS, advirtiendo que los inversores no deberían comprar metales preciosos como cobertura frente a riesgos del fin de semana, ya que son activos de riesgo en este momento y no efectivo.
“Hay un interés especulativo en el oro y otros activos de riesgo, debido a que el mercado está apostando a un rebote técnico, pero podría durar poco, asumiendo que la situación en Estados Unidos está empeorando debido al virus”, agregó.
Las acciones europeas subían por segundo día consecutivo debido a que los estímulos fiscales y monetarios atraían a los inversores a los mercados bursátiles.
Por su parte, la Reserva Federal de Estados Unidos abrió líneas para que los bancos centrales de nueve países accedan a dólares, con la esperanza de evitar que el brote cause una crisis económica global.
Entre otros metales preciosos, el paladio subía un 2,1% a US$1.686,54 la onza y la plata ganaba un 6,1% a US$12,85, pero se dirigía a su segunda caída semanal consecutiva.
