SARAH LADISLAW

El coronavirus, también conocido como COVID-19, no es solo una emergencia de salud pública mundial, sino también una fuente de perturbación económica regional y cada vez más global. Esto impacta el mundo de la energía y el clima de muchas maneras. 

La recesión económica ejerce presión sobre los precios mundiales del petróleo, lo que lleva a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a considerar nuevos recortes en la producción. 

Daña la demanda de gas natural durante una época de precios extremadamente bajos. Cambia lo económico,La energía y el entorno de formulación de políticas climáticas en China, uno de los principales consumidores de energía y fuentes de emisiones de gases de efecto invernadero. 

Y ha interrumpido temporalmente las cadenas de suministro en toda la industria energética, incluidas las energías renovables, en un momento en que las conexiones de la cadena de suministro con China se estaban reevaluando debido a las continuas disputas arancelarias y comerciales. La importancia o la transformación de cualquiera de estos cambios para el sector energético o para los esfuerzos climáticos dependerá de la trayectoria final del brote del virus.

FRANK VERRASTRO *

A medida que la OPEP se reúna esta semana , los Estados miembros seguramente intentarán retomar el control del mercado. Pero ante las incertidumbres incognoscibles, es igualmente probable que se queden cortos sin importar cuán ambicioso sea el esfuerzo que se avecina.
 
En las últimas semanas, a medida que el coronavirus se ha extendido más allá de China al gran sudeste asiático, partes de Medio Oriente, África, Europa, América Latina y, más recientemente, a los Estados Unidos, los precios de los productos básicos han estado en caída libre. Como consecuencia de la reducción de los viajes aéreos, la menor actividad económica y el cierre de las refinerías, se prevé que la demanda de petróleo crudo sea inferior a la mitad de la tasa de pronósticos previos, lo que requiere medidas para frenar la producción adicional. La reunión ministerial de la OPEP el 4 de marzo produjo una recomendación que pedía un recorte adicional de 1.5 millones de barriles por día (b / d) para la Alianza OPEP-plus hasta el 30 de junio y la continuación de los recortes actuales (previamente acordados) hasta el final del año. Si lo aprueba la Alianza, el recorte adicional se dividiría entre los miembros de la OPEP (a 1 millón b / d) y los países de la alianza que no pertenecen a la OPEP (500,000 b / d), particularmente Rusia. Es probable que Rusia considere desagradable el recorte sugerido más grande, pero se espera que se una a la acción colectiva, incluso si su "contribución" probablemente sea modesta y lenta de materializarse. En aras de preservar el pacto de la Alianza de la OPEP, es probable que los saudíes asuman una gran parte de la obligación de reducción, incluso cuando buscan el reconocimiento de sus volúmenes anteriores de exceso de cumplimiento.
 
Dicho todo esto, la combinación de la incertidumbre que rodea la duración y el alcance de la destrucción de la demanda, junto con la oferta aún creciente y el aumento de los niveles de inventario, conspirarán para retrasar una mejora significativa de los precios incluso después de que las economías comiencen a recuperarse. 

* Vicepresidente Senior y Fideicomisario, Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático

SARAH EMERSON *

La aparición de COVID-19 como una seria amenaza para la demanda de petróleo es bien conocida. Las amplias medidas de cuarentena han tenido un impacto significativo en la demanda china de combustibles para el transporte, al tiempo que amenazan el crecimiento económico general. La propagación del virus a otros países, así como el temor a una mayor propagación, ha tenido un impacto en la demanda de transporte internacional y el crecimiento económico en Asia y ahora cada vez más en otras regiones. Finalmente, las interrupciones en la cadena de suministro de fabricación mundial están afectando a los combustibles industriales como la nafta y el diesel.
 
Antes de 2020, la mayoría de las proyecciones tenían una demanda mundial de petróleo en 2020 que creció en aproximadamente 1.2 millones de b / d, con China representando casi 450,000 b / d de ese crecimiento. Es probable que la demanda de petróleo de China se mantenga estable en 2020 con la contratación de gasolina, diesel, combustible para aviones y búnkeres, y la desaceleración de la nafta y el gas licuado de petróleo. Con un menor crecimiento en otros países asiáticos y en otros lugares, se prevé que la demanda mundial de petróleo crezca entre 400,000 y 500,000 b / d. A pesar de que la demanda de combustible para el transporte se contrae, el crecimiento moderado continuo en la demanda de etano y gas licuado de petróleo evitará que la demanda global de petróleo se contraiga. Muchos pronósticos son más pesimistas, lo que sugiere una demanda plana o una contracción para el año.
 
Las previsiones mundiales para la demanda de petróleo son cada vez más sombrías a raíz de la suposición (tal vez cierta) de que el virus continuará propagándose de manera mucho más grave en todo el mundo. Sin embargo, uno puede imaginar un escenario más positivo, donde los investigadores médicos de todo el mundo logran contener este virus mediante el desarrollo de métodos para evaluar el virus y proporcionar asistencia médica a las personas infectadas. Los países con atención médica moderna y transparente están tomando medidas que deberían disminuir el impacto del virus a medida que se propaga. Además, el público en la mayoría de los países ahora tiene mucho más conocimiento sobre el virus y la prevención que los residentes de Wuhan, que fueron tomados por sorpresa. 
 
Dada esta perspectiva, podríamos enfrentar un perfil de demanda que se parece un poco a un híbrido de la experiencia del SARS de 2003 y la crisis financiera de 2008. El SARS golpeó fuertemente la demanda en el segundo trimestre de 2003, pero como la propagación del virus fue bajo control, la demanda se recuperó con venganza. Tan pronto como el diferencial de COVID-19 esté bajo control en los nuevos países donde estalla, la demanda acumulada debería recuperarse más adelante este año. Ese es el factor más importante en un escenario donde la demanda mundial de petróleo no se contrae este año. Pero si COVID-19 es más un golpe económico estructural dado su impacto en la cadena de suministro, los viajes internacionales y el crecimiento chino, entonces uno comienza a pensar en 2008, cuando la demanda de petróleo no se recuperó hasta el próximo año. Es probable que COVID-19 termine en algún lugar entre los dos.

* Asociado Senior (no residente),  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático

ALBERT HELMI G*

Los mercados financieros han pasado por un proceso de revaluación muy agresivo a la luz del brote de coronavirus. Todos los activos financieros han sido afectados. China es el mayor importador de petróleo crudo y Asia-Pacífico el motor de la demanda de productos derivados del petróleo, lo que afecta materialmente los precios de la energía. Los mercados de futuros tienden a extender demasiado los movimientos de precios cuando aumenta la volatilidad. Los mercados de futuros pueden desvincularse de los mercados físicos en estas condiciones a medida que los participantes no comerciales reaccionan a eventos en tiempo real. Hemos sido testigos de una buena cantidad de esto en los últimos años. Los mercados mundiales reaccionan casi instantáneamente a los titulares de las noticias en el rápido ritmo de la información actual, mientras que las implicaciones a largo plazo serán difíciles de discernir en el futuro.
 
La estructura de precios actual, donde los barriles rápidos son un descuento para los barriles de avance, fomenta los juegos de almacenamiento, ya que estos barriles se pueden almacenar sin costo. Las preguntas abiertas son cuánto se almacena y cuánto dura la construcción antes de que se presente una estructura equilibrada de oferta y demanda. Esto también sugiere una reducción adicional de la oferta por parte de la OPEP +. Hay varios niveles de incertidumbre con respecto a la profundidad y el ancho del impacto económico global que estamos experimentando. Esto debería manifestarse en la continua alta volatilidad de los precios.
 
La disciplina de suministro es difícil de mantener en este entorno. El nivel de acumulación de existencias y la duración establecerán los fundamentos subyacentes del precio.

* Asociado Senior (no residente),  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático

NIKOS TSAFOS *

El brote de COVID-19 es una gran demanda en un mercado de gas que ya era débil y dependía demasiado de China. Los precios han caído bruscamente. Henry Hub en los Estados Unidos ha caído un 22 por ciento hasta ahora en 2020 (hasta el 28 de febrero); la instalación de transferencia de título en los Países Bajos en un 26 por ciento; y el Japan Korea Marker , el principal punto de referencia para el gas natural licuado (GNL) en Asia, en un 44 por ciento. En Europa, las instalaciones de almacenamiento de gas están llenas en más del 60 por ciento , muy por encima de lo normal a fines de febrero (alrededor del 40 por ciento). En los Estados Unidos, el gas almacenado está programado para alcanzar un nivel récord en 2020.
 
La caída de los precios está produciendo algunos resultados obvios. Los compradores buscan diferir o incluso cancelar las entregas de gas contratado. Están explorando opciones para renegociar contratos que los obligan a pagar precios mucho más altos por GNL. Están tratando de aumentar sus compras para beneficiarse del gas barato. Pero el brote podría desencadenar una contracción prolongada para la que la industria no está preparada. Los productores pueden reducir la producción debido a una demanda mediocre. Los proyectos recién terminados podrían no poder pagar la deuda. Los gobiernos pueden favorecer el carbón para ayudar a sus economías a recuperarse. Los precios indexados al petróleo, que mantienen los precios artificialmente altos en Asia , se verán sometidos a una gran presión. Esto podría ser un golpe fatal para ese modelo de precios.
 
En otras palabras, el brote de COVID-19 profundizará y prolongará un período de bajos precios que se avecinaba de todos modos . Habrá un dolor enorme, al menos si la recesión económica es tan severa como parece ahora. Pero el gas también podría finalmente deshacerse de los precios indexados al petróleo, ofreciendo un producto que sea más competitivo y, por lo tanto, más capaz de encontrar su lugar en la transición energética. Ese sería el único lado positivo que surgiría de un momento muy difícil.

* Senior Fellow,  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático

STEPHEN NAIMOLI  *

Se espera cada vez más que el coronavirus perjudique el crecimiento global de la energía sin carbono este año, pero cuánto queda por ver. Muchos de los mayores fabricantes de energía solar, baterías y energía eólica del mundo producen en China. El gobierno chino ha restringido los viajes nacionales y detuvo brevemente todas las manufacturas en ocho provincias, incluidas las que los principales fabricantes de energía limpia llaman hogar. La firma de análisis BloombergNEF ha reducido su pronóstico para la producción de baterías chinas en un 10 por ciento este año y espera que el país pueda ver algunas pequeñas caídas en las instalaciones solares y eólicas en el mercado interno (pero advierten que esto podría cambiar si el país es capaz de reducir la producción) arriba lo suficientemente rápido). Afortunadamente, la producción comenzó a aumentar de nuevo hacia fines de febrero, pero les llevará un tiempo alcanzar su plena capacidad nuevamente.
 
Sin embargo, esto no resuelve el problema de las instalaciones o incluso de la fabricación fuera de China. La respuesta agresiva de China al brote obstaculizó el movimiento de trabajadores chinos, y los envíos de piezas a otros países se retrasaron. (Las partes de la turbina eólica son una excepción, ya que sus exportaciones no se han restringido). La desaceleración de las exportaciones ya está retrasando los proyectos en otras partes del mundo, y más demoras podrían comenzar a aumentar los costos a corto plazo. A menos que otros países puedan desarrollar nuevas cadenas de suministro, los desarrolladores de proyectos deben esperar que los fabricantes chinos puedan recuperarse rápidamente y evitar una mayor desaceleración de la producción.
 
¿Los desarrolladores buscarán diversificar sus cadenas de suministro fuera de China como resultado del coronavirus? Al ver cómo los paros laborales en China duraron menos de un mes y los impactos directos parecen estar silenciados (a pesar de que los efectos de la onda continuarán por algún tiempo), parece probable que esto sea una interrupción a corto plazo en lugar de un largo a largo plazo a las cadenas de suministro.

* Investigador Asociado,  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático *

TAIYA SMITH *

La semana pasada, el FMI dijo que el brote probablemente reduciría el crecimiento económico de China este año a 5.6 por ciento, 0.4 puntos porcentuales por debajo de su estimación anterior en enero. China ya estaba en camino de cumplir sus objetivos de emisiones para 2020, por lo que esta reducción adicional de emisiones permitiría a China superar sus objetivos de emisiones de carbono. Sin embargo, el lento crecimiento a fines de 2019 ya había comenzado conversaciones en Beijing sobre el estímulo de la actividad económica al reducir los impuestos ambientales y retrasar la implementación de cualquier política climática sustantiva. El brote de coronavirus pone esos miedos en los esteroides.
 
Mientras más continúen los cierres, más prolongada será la recuperación a medida que el impacto en los ingresos y el empleo se agraven. Muchos economistas predicen una contracción del primer trimestre y desafíos potenciales en el segundo trimestre. Como resultado, el gobierno chino está ansioso por que los trabajadores vuelvan a trabajar y ha estado presionando a las empresas para que vuelvan a trabajar. Pero la precaución sigue siendo alta. Si bien Anheuser-Busch ha reabierto la mitad de sus cervecerías chinas, y los cines han reabierto, es mejor que los espectadores vayan solos, ya que los cines solo venden boletos no adyacentes en filas alternas. La confianza simplemente no está allí todavía.
 
Para recuperar el terreno económico perdido y proporcionar estabilidad financiera esencial, Beijing probablemente moverá cielo y tierra para alcanzar sus objetivos de crecimiento para el año. Será necesario un rebote en el rango del 9-15 por ciento para los trimestres 3 y 4 para alcanzar el objetivo del 6 por ciento. Si bien es posible, el reabastecimiento de pedidos e inventarios podría generar un aumento masivo de actividad, lo que supone que la demanda global no se tambalea a medida que el resto del mundo se enfrenta a COVID-19. Independientemente de si se cumplen estos objetivos, es probable que las preocupaciones ambientales se pierdan en el viento en el futuro cercano. La creciente actividad económica traerá consigo altos niveles de contaminación y emisiones de gases de efecto invernadero. Y, si bien la contaminación del aire volverá a llamar la atención de Beijing, es probable que los defensores del clima sientan que están sentados solos en una sala de cine china.

* Asociado Senior (no residente),  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático

LACHLAN CAREY *

Las consecuencias económicas del coronavirus han visto una caída dramática en las emisiones de dióxido de carbono en China, el mayor contribuyente del mundo al cambio climático. Las emisiones de CO 2 son aproximadamente un 25 por ciento más bajas de lo que hubieran sido, debido en gran medida a una caída en la actividad industrial que es el corazón del problema de emisiones y contaminación de China . En solo un período de tres semanas, las emisiones evitadas debido a esta tragedia son equivalentes a casi la mitad de las emisiones anuales de Australia.
 
Sin embargo, esto no es motivo de celebración. El virus no solo ha matado a casi 3.000 personasen China (a partir del 5 de marzo), pero las emisiones y la contaminación del aire probablemente volverán a la normalidad una vez que haya pasado el pánico. El crecimiento chino depende desproporcionadamente de los altos niveles de inversión en los sectores de la industria pesada, como la producción de acero y cemento, que requieren grandes cantidades de energía. La mayor parte de esto todavía proviene del carbón a través del consumo directo y eléctrico. Si bien ha habido algunos avances en el cambio de su economía del crecimiento impulsado por la inversión a una economía más orientada al consumo, este " reequilibrio " se ha convertido en una prioridad más baja ya que Xi Jinping ha consolidado el poderen los últimos años. Es poco probable que las autoridades chinas reescriban el libro de jugadas económicas y probablemente volverán a utilizar la inversión mientras intentan recuperar el terreno económico perdido como resultado de esta crisis.
 
Existe la posibilidad de que las autoridades elijan usar la cobertura de una pandemia para recortar la grasa en industrias ineficientes (y con alto consumo de carbono). Además, podrían responder a la creciente presión política a través de medidas que impulsen los ingresos de los hogares y aceleren este "reequilibrio". Sin embargo, la mayoría de las señales apuntan a otro paquete de estímulo a través de las herramientas tradicionales de gasto en infraestructura pública y desarrollo inmobiliario.
 
El cambio climático es una crisis suficientemente compleja sin agregar una pandemia a la mezcla. Es poco probable que el coronavirus cambie el modelo de crecimiento intensivo en carbono de China, sin importar su impacto a corto plazo. Haríamos bien en desearle a China la recuperación más rápida.

* Miembro Asociado,  Programa de Seguridad Energética y Cambio Climático