La efectividad de los efectos varía según la compañía, según el tipo de metal que producen y cómo lo extraen
DANIELLE BOCHOVE Y AOYON ASHRAF
La crisis financiera que aplasta las acciones de metales industriales tiene un lado positivo: los precios más bajos de la energía pueden ser una bendición para las mineras.
"Es muy positivo", dijo David Harquail, director ejecutivo de la empresa de transmisión y regalías Franco-Nevada. El combustible es un costo operativo clave para los mineros porque es necesario para operar las máquinas gigantes que perforan y procesan grandes volúmenes de mineral.
Las compañías mineras son "grandes consumidores de energía y en la medida en que sus costos son más bajos, eso ayuda a sus márgenes", dijo Harquail en una entrevista telefónica. "Si nos fijamos en el típico pozo abierto, solo la energía es aproximadamente el 25% del costo de mover y triturar rocas".
La efectividad de los efectos varía según la compañía, según el tipo de metal que producen y cómo lo extraen. "Cuanto más se involucra el procesamiento aguas abajo al producto refinado, más se diluye el impacto del petróleo", dijo Colin Hamilton, analista de BMO Capital Markets, en una nota de investigación.
Para las compañías de oro, que ya se benefician de los precios que se negocian cerca de un máximo de siete años, la probabilidad de un impacto positivo es mayor. Para una compañía con costos en efectivo de, digamos, $ 800 por onza, aproximadamente $ 200 serían típicamente costos de energía, dijo Harquail. Con los precios de la energía cerca de la mitad, eso es un ahorro de $ 100 por onza, dijo.
Los precios más bajos del petróleo "no tendrán un impacto negativo, y los impactos positivos en los precios, en nuestros costos operativos, son variables, dada la diferente ponderación del uso de combustible (diesel, gas y combustible pesado) en nuestras operaciones", un Barrick Gold Corp. El portavoz dijo por teléfono.
Para los mineros de metales básicos, los beneficios son menos cortantes y secos. La caída del petróleo provocada por el exceso de oferta, ahora un catalizador clave debido a la guerra de precios entre Arabia Saudita y Rusia , puede proporcionar un claro positivo para las compañías mineras. Pero cuando los precios más bajos del combustible son causados por la perspectiva de desacelerar el crecimiento económico, como es el caso del brote de coronavirus, los beneficios para los mineros de energía más barata pueden verse compensados por el impacto que obtienen de los precios más bajos para sus propios productos.
Los futuros del cobre han caído un 2,3% en lo que va de semana en Nueva York, mientras que un índice de mineros de metales básicos ha caído un 9,2%.
El panorama es más complicado para los mineros diversificados que también tienen activos energéticos, como Teck Resources Ltd., con sede en Vancouver.
"Evaluamos los cambios en los precios de los productos básicos de forma continua para comprender completamente los posibles impactos o beneficios para nuestro negocio", dijo Chris Stannell, un portavoz de Teck, por correo electrónico. "La volatilidad actual creada por el nivel de incertidumbre en el mercado hace que sea más difícil de evaluar".
El uso de coberturas para protegerse contra las fluctuaciones de precios hace que la imagen sea aún más difícil de medir.
"Cualquiera que use mucho combustible verá costos más bajos, dependiendo de cuánto precio de combustible cubrieron", dijo por teléfono Clive Johnson, CEO de B2Gold Corp.
Agnico Eagle Mines Ltd. cubre el 77% de su exposición al diesel en sus minas de oro en el norte del territorio canadiense de Nunavut, dijo por teléfono Ben Lam, vicepresidente de tesorería del minero. La compañía ahora está buscando formas de capturar más de los beneficios de precio del movimiento actual hacia abajo.
Mientras tanto, la compañía con sede en Toronto se beneficia de monedas más débiles en los países donde explota, incluidos Canadá y México. Por ejemplo, por cada ganancia del 1% en el dólar estadounidense frente a su contraparte canadiense, los costos en efectivo de Agnico caen $ 6 por onza, dijo la compañía. Agnico cubre el 16% de su exposición al dólar canadiense y el 8% de su exposición al peso mexicano.
En última instancia, el impacto total de los precios más bajos en los mineros dependerá de cuánto duren.
"Una caída de un día no tendrá un beneficio material para los mineros como nosotros", dijo Omar Jabara, portavoz de Newmont Corp., el mayor productor de oro del mundo. "Tendría que ser sostenido precios más bajos antes de ver un beneficio material para nuestro resultado final".
BNAméricas
Las mineras de oro de América Latina están cosechando un triple golpe de beneficios a medida que los mercados lidian con las consecuencias del brote de coronavirus .
La demanda de refugio seguro ha ayudado a impulsar los precios del oro a un máximo de siete años, mientras que las monedas locales y el petróleo se han desplomado, reduciendo los costos de producción para los mineros.
Si bien América Latina ha registrado más de 100 casos confirmados de Covid-19, las compañías mineras aún no han experimentado interrupciones operativas, con los principales impactos del brote actualmente confinado a China, Corea del Sur, Italia e Irán.
Si bien los metales industriales como el cobre se han desplomado debido a una demanda más débil y a los temores de una desaceleración económica mundial, la compra de refugio seguro ha aumentado el oro al rango de US $ 1,600-1,700 / oz, el más alto desde 2013.
El oro cotizaba alrededor de US $ 1.300 / oz en el 1S19.
Y la perspectiva sigue siendo optimista, dijo el estratega de metales del banco Nicky Shiels en una nota de marzo, debido a factores que incluyen un menor crecimiento global, incertidumbre política relacionada con las próximas elecciones estadounidenses y las perspectivas de nuevos recortes de tasas de interés en respuesta al brote de coronavirus.
Otro factor son los bajos rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años.
Todas las principales economías latinoamericanas han visto caer sus monedas frente al dólar estadounidense en respuesta a Covid-19, con el peso mexicano y el sol peruano entre los que alcanzaron mínimos de varios años.
El fortalecimiento del billete verde, como resultado de esta mayor demanda, aumentará los ingresos de los mineros con operaciones en países que han visto caer sus monedas, como las jurisdicciones latinoamericanas.
El oro se encuentra actualmente en un récord en algunas monedas, incluidos los dólares canadienses y australianos, agregó el analista.
A pesar de la volatilidad del mercado, es probable que los mineros de oro enfocados en América Latina publiquen resultados sólidos en el primer trimestre, con márgenes impulsados por precios de oro más altos y costos de producción más bajos, vinculados a monedas locales más débiles y precios de petróleo más bajos.
La duración de esta situación dependerá en parte de la propagación del virus y las medidas de emergencia implementadas por los gobiernos en un intento por reducir su impacto.
Los casos confirmados ahora superan los 120,000 en todo el mundo, lo que resulta en más de 4,000 muertes.
Si bien los países latinoamericanos aún no han informado de brotes significativos, es probable que los números aumenten, un escenario para el que las compañías mineras de la región querrán estar preparadas.
