Los precios mundiales del gas hoy en día no solo son bajos, sino que también han llegado a niveles sin precedentes, con poco que sugiera que se producirán cambios inminentes que reviertan la tendencia.
Los productores seguramente están pasando momentos difíciles en sus finanzas y en las proyecciones de mercado. Sin embargo, los grandes consumidores de gas natural tienen la oportunidad de beneficiarse de la dinámica actual del mercado si están dispuestos a ser proactivos y analizar detenidamente la estrategia de adquisición.
Tal es la presión a la baja sobre los precios que algunos contratos han alcanzado recientemente mínimos de 16 años.
Los precios globales spot del gas han vuelto a converger en las últimas semanas a la baja, ya que el brote de coronavirus y su impacto en la demanda china de GNL se suma al sentimiento ya muy bajista en todo el mundo. Los precios al contado en Asia, Europa y EE.UU. han convergido en un rango extremadamente estrecho de US$ 1.10 /MMBtu, ya que el exceso de gas global parece empeorar en medio de la débil demanda, las altas existencias de almacenamiento y las suaves temperaturas invernales.
El precio spot asiático de JKM ha caído a un mínimo histórico de solo US$ 3.04 /MMBtu para el 27 de febrero de 2020.
En enero de 2020, el precio promedio mensual del gas natural NBP (UK National Balancing Point) promedió solo 28.76 p/thm (US$ 3.80 /MMBtu), un descenso mensual del 22% y casi la mitad del nivel de precio alcanzado en enero de 2019.
Si bien los precios en todos los principales mercados han estado consistentemente en una trayectoria descendente como resultado del exceso de oferta, el mercado de JKM ha sido particularmente afectado, más recientemente por una mayor reducción de la demanda de GNL derivada del COVID-19.
Platts JKM (Japan-Korea Marker) es el precio de referencia del GNL para cargas físicas puntuales. Se hace referencia en acuerdos spot, licitaciones y contratos a corto, mediano y largo plazo en Japón, Corea del Sur, China y Taiwán. Las entregas en estos lugares equivalen a la mayoría de la demanda mundial de GNL.
El rango de US$ 3.04 a US$ 3.09 /MMBtu en el que JKM se negocia actualmente representa una pérdida de 43% respecto a los US$ 5.30 /MMBtu logrando en enero de 2019.
El patrón de caída de precios y perspectiva bajista significa que la pregunta de ¿qué tan bajo puede llegar? ahora es casi redundante, ya que los precios se precipitan hacia el punto donde extraer gas y trasladarlo a los consumidores es simplemente antieconómico.
Los precios actuales están peligrosamente cerca del costo marginal estimado a corto plazo de Rusia de alrededor de US$ 2.50 /MMBtu, e incluso pueden desafiar el rango mucho más bajo de entre US$ 1.50 a US$ 2.00 /MMBtu de Noruega.
Los mercados de gas entraron en 2020 desde una posición de precios consistentemente bajos impulsados por la espada de doble filo del suministro creciente y la demanda suprimida, aunque con un apoyo menor y esporádico de plantas generadoras de energía impulsadas por gas que aprovechan los bajos precios.
Las esperanzas de los productores de gas de que un nuevo año traería consigo un resurgimiento al alza en los precios se desvaneció rápidamente, ya que el debilitamiento del crecimiento de la demanda asiática se contrajo aún más por el imprevisible coronavirus. El clima templado y la generación récord de vientos fuertes dieron otro golpe a la demanda de gas, reduciendo aún más los precios y exacerbando la tendencia a la baja.
Los bajos precios en curso y la perspectiva bajista aparentemente interminable han producido un malestar colectivo entre la comunidad del gas a nivel mundial. Sin embargo, existe una parte interesada que a menudo se pasa por alto para quienes los precios históricamente bajos de los combustibles en 16 años son excelentes noticias: el comprador de gas industrial.
Las industrias intensivas en energía se benefician enormemente de reducciones drásticas en el costo de uno de sus principales gastos generales. Los volúmenes de gas consumidos por usuarios industriales como, las industrias de fertilizantes, vidrio, cerámica, acero y papel a menudo alcanzan los cientos de GWh, a veces hasta TWhs.
Aprovechar los bajos precios al por mayor siempre ha sido una prioridad clave para los compradores de energía industrial. Sin embargo, en los últimos años, el aumento de los impuestos y los gravámenes al consumo significaron que el énfasis se alejó en parte de los costos mayoristas hacia los costos no energéticos, como la transmisión, la distribución, los impuestos y los cargos por medición.
En el entorno actual de bajo precio, esta dinámica está cambiando y ha creado una oportunidad renovada para que las compras inteligentes aprovechen las caídas del mercado, en lugar de simplemente comprar volúmenes spot repetidos o cubrir uno o dos años antes.
Dada la débil perspectiva de la oferta / demanda, nunca ha habido un mejor momento para que los compradores de gas industrial revalúen sus estrategias de adquisición de gas y sigan los mercados para aprovechar al máximo el entorno actual de bajo precio.
Al igual que con todo lo relacionado con el mercado de productos básicos, el tiempo lo es todo, y el entorno de precios bajos no se mantendrá para siempre. Nuestras últimas previsiones indican un estrechamiento en la brecha de oferta / demanda entre 2021 y 2023, dando un nuevo impulso al alza a los precios.
Sin embargo, una nueva ola de GNL derivada de la nueva capacidad que entrará en funcionamiento alrededor de 2024/25 verá un nuevo período de exceso de oferta y, por lo tanto, una nueva oportunidad para los compradores de energía industrial.
Almacenamiento: la combinación de una demanda débil y un suministro resistente ha significado que los niveles de almacenamiento de gas sean, según los estándares históricos, extremadamente altos, habiendo comenzado el Año del Gas de octubre de 2019 al 100% de su capacidad.
El Gas natural licuado (GNL): a pesar de los precios bajos, los suministros de GNL, particularmente de los Estados Unidos han estado llegando al mercado a un ritmo sin precedentes hasta ahora. Si bien S&P Global Platts Analytics prevé una reducción en las exportaciones de GNL a Europa a partir del apoyo crediticio de 2021 a los precios del gas, el mercado seguirá siendo sobre abastecido, creando un mayor impulso a la baja del precio.
Nueva infraestructura de importación - proyectos como el Nord Stream 2 de 55 bcm / año y el proyecto Turkstream de 30 bcm / año servirá para traer aún más gas a Europa. La pérdida de gas de la eliminación gradual del campo holandés de Groninga en 2021 no será suficiente para compensar las presiones a la baja de los precios de estos nuevos suministros.
Contracción de la demanda: las empresas chinas han provocado una contracción de la demanda de hasta un 40% a raíz del coronavirus. brote, lo que significa que existe un potencial aún mayor para que los volúmenes asiáticos de GNL lleguen a Europa, particularmente ahora que CNOOC, el mayor importador de GNL de China, ha declarado fuerza mayor. Si bien es probable que haya disputas largas y prolongadas sobre la fuerza mayor, el efecto neto en el corto plazo será que los volúmenes de GNL se inunden en Europa, lo que suavizará aún más los precios.
Puede haber un grado de alivio para los bajos precios a consecuencia del aplazamiento de los volúmenes esperados de Nord Stream 2, cuya fecha de inicio más probable es ahora a finales de 2020 o principios de 2021. Si este gas comenzara a fluir a principios de 2020, los mercados habrían tenido que lidiar con otro motor masivamente bajista.
