DAVID SHEPPARD

Al ex ministro de petróleo de Arabia Saudita, Ali al-Naimi, solía decir que si supiera a dónde irían los precios del petróleo a continuación, estaría sentado en un yate contando sus miles de millones en ganancias comerciales en lugar de hablar con los periodistas.

Fue una táctica de desviación útil cuando se le preguntó sobre la realidad obvia de que Arabia Saudita estaba tratando de aumentar el precio del petróleo mediante el recorte de la producción. Se agregó una sopa de desprecio por el cuerpo de prensa de la OPEP, algo salvaje, que lo había estado persiguiendo alrededor de Viena antes de una de las reuniones del cártel.

Pero avanzamos rápidamente hasta el verano de 2019, con el Sr. Naimi retirado por mucho tiempo, y su mantra comienza a sentirse un poco más presciente. En el mercado petrolero actual, pocos tienen un sentido real hacia dónde van los precios.

La influyente empresa petrolera con sede en Londres, PVM, dijo esta semana que el próximo gran movimiento en los precios del petróleo podría ser de $ 30 por barril en cualquier dirección, resumiendo el estado de ánimo en una industria que se encuentra entre dos de las historias más importantes del mundo hoy en día.

Por un lado, están las crecientes tensiones entre Irán y Occidente, que han amenazado con convertir el escenario del día del juicio final en el mercado del petróleo: los suministros en peligro a través del Estrecho de Ormuz, la ruta de transporte de petróleo más importante del mundo, son una realidad. Se han incautado petroleros, se han derribado aviones no tripulados estadounidenses e iraníes, y las primas de seguros se han disparado para los transportistas de petróleo de la región.

Pero hasta ahora, el mercado petrolero más amplio ha tomado la amenaza en gran medida, ya que los precios apenas se han movido ligeramente por encima de los 60 dólares por barril. Algunos analistas argumentan que si el mismo escenario se hubiera desarrollado frente a Irán a principios de esta década, los precios del petróleo habrían subido a $ 130 o más.

Pero las razones por las que no han respondido de la misma manera hoy en día ilustran el vínculo que muchos comerciantes de petróleo crudo sienten que están en. Si bien la esperanza prevaleciente es que EE. UU. E Irán evitarán los conflictos derivados de esta última crisis en el Golfo, y que el petróleo continuará fluyendo en gran parte a través del Estrecho, existen temores de que la economía mundial se esté desacelerando y que el crecimiento de la demanda de petróleo haya sido tibio

. El continuo aumento de la industria del petróleo de esquisto de EE. UU. También significa que muchos comerciantes esperan que el mercado del petróleo tenga un superávit este año y el próximo, a pesar del impacto de los suministros de Irán y Venezuela de las sanciones de los EE. UU. El futuro a largo plazo del crecimiento de la demanda de petróleo también está amenazado por un mayor apoyo público y político para reducir las emisiones y limitar el calentamiento global. Recomendado Repensando la energia Eso ha dejado opiniones equilibradas en el mercado. Para decirlo más claramente, los comerciantes direccionales de crudo se enfrentan a una especie de despeje ciego.

Una seria interrupción en el Golfo aún podría ver los precios dispararse. Una recesión o una resolución a las tensiones entre Estados Unidos e Irán podrían verlos caer en picado. El resultado ha sido una relativa estasis en los principales puntos de referencia de petróleo crudo, intercalados con el swing salvaje ocasional que se invierte rápidamente.

¿Signos de que Estados Unidos e Irán están buscando una resolución? Vender, vender, vender. ¿Otro petrolero bajo amenaza? Comprar, comprar, comprar. Pero el precio subyacente no ha hecho un movimiento sostenido en ninguna dirección durante algún tiempo. Hay algunas pistas pequeñas sobre lo que podría venir después.

Los últimos datos de posicionamiento de los fondos de cobertura sugieren que, en todo caso, la comunidad financiera se ha inclinado hacia el lado alcista en las últimas semanas como compradores netos de petróleo. Unas cuantas almas valientes están claramente preparadas para posicionarse para que los precios se fortalezcan incluso si queda mucho dinero en efectivo al margen. Pero uno de los mayores signos de advertencia para quienes llevan tiempo en el mercado proviene de la curva de avance del petróleo, que se ha debilitado considerablemente en los últimos días.

Hasta hace poco, los contratos de Brent para entrega inmediata habían sido negociados con una gran prima, normalmente una indicación de que los suministros son relativamente limitados y que los comerciantes están preparados para pagar hasta barriles seguros.

Pero esa prima ha desaparecido en gran medida, con los contratos de Brent para entrega en septiembre ahora casi en paridad con los de entrega en octubre, por debajo de la prima de cerca de $ 1 no hace mucho. Incluso si ese movimiento puede deberse en parte al posicionamiento a corto plazo de los operadores especulativos, todavía sugiere calma en el mercado.

¿Podría el lado bajista ser tranquilamente ganando la mano? Posiblemente, pero la única certeza es que hay poca convicción. Para los inversionistas casuales, el mejor consejo es que permanezcan bien despejados hasta que el polvo se asiente, si alguna vez desea tener la oportunidad de relajarse en un yate.