A pesar de la reciente corrección asociada con las renovadas tensiones comerciales entre los EE.UU. y China, un comienzo sólido del año para los mercados mundiales de capital y materias primas sugiere un fuerte contexto macroeconómico y un alto apetito de riesgo entre los inversores. Sin embargo, al profundizar en el desempeño de los sectores de productos básicos individuales, está claro que la situación es mucho más matizada.
El mercado mundial de productos básicos ha estado dominado por la fortaleza del complejo petrolero en lo que va del año; la intensidad de las interrupciones en el suministro de petróleo ha superado en gran medida a la media de la demanda de petróleo y la expansión aparentemente perpetua de la producción de petróleo de los EE.UU., elevando los precios del petróleo Brent a USD 75 por barril, aunque sea brevemente.
Las restricciones en el suministro de petróleo han variado desde los recortes voluntarios de la producción de la OPEP, hasta el aumento de las tensiones entre varios actores en el Medio Oriente, y las sanciones de Estados Unidos sobre Venezuela e Irán. Si bien las interrupciones adicionales del suministro son siempre un riesgo en el mercado del petróleo, cada vez es más difícil ver dónde pueden ocurrir nuevas interrupciones, y el deterioro de las perspectivas de crecimiento económico en los mercados emergentes, así como el conflicto comercial entre los EE. UU. Y China, podrían ejercer una presión cada vez mayor. Crecimiento del consumo de petróleo y precios de la energía.
Mientras tanto, el reciente retroceso en los precios de los metales industriales refleja el reavivamiento de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Los metales como el aluminio, el níquel y el cobre se utilizan ampliamente en la producción de bienes a los que se aplican los aranceles estadounidenses, como la electrónica. En términos más generales, los aranceles más altos también contribuyen a los vientos en contra que enfrenta la economía china, aunque es importante recordar que las autoridades chinas tienen la capacidad de iniciar estímulos económicos significativos si consideran que el impacto de la guerra comercial es demasiado oneroso para industrias específicas o demasiado perjudicial. a las perspectivas de un amplio crecimiento económico.
Si bien el interés del inversionista y del banco central en el oro sigue siendo muy superior al de los años anteriores, el desempeño del mercado del oro ha sido moderado, lo que contradice la visión más cautelosa de la economía mundial presentada por la reciente debilidad en los mercados del petróleo y los metales. . Dicho esto, hay señales crecientes de varios bancos centrales de que la política monetaria podría volverse más flexible en la segunda mitad del año en respuesta a las halagadoras perspectivas de crecimiento económico mundial, que probablemente respalden los precios del oro.
El sector agrícola ha sido una pérdida para el desempeño del mercado de productos básicos en general durante los primeros cinco meses de 2019. Los mercados agrícolas no dependen generalmente del entorno macroeconómico, pero varios productos agrícolas, como la soja, también se han concentrado en Las fracas comerciales de Estados Unidos y China. La propagación de la peste porcina africana, que reducirá la demanda de alimentos para cerdos, y las abundantes cosechas en América del Norte y del Sur también han contribuido a que los precios de la soja caigan a una baja posterior a la crisis financiera.
La última parte del ciclo económico mundial se caracteriza típicamente por el rendimiento superior de los productos industriales, a saber, la energía y los metales industriales. Si bien los productos básicos no son activos anticipatorios, pueden proporcionar una visión útil de las condiciones macroeconómicas actuales además de cualquier dinámica de oferta y demanda específica de productos básicos. Es imperativo que los inversores evalúen la gran cantidad de indicadores presentados por los mercados de productos básicos, especialmente debido a la creciente turbulencia económica y geopolítica.
