Las administradoras de fondos de energía sufrieron grandes pérdidas el año pasado al apostar mal en los precios del petróleo y el gas natural, lo que provocó una ola de cierres en el volátil sector de fondos.
De acuerdo con los últimos datos disponibles del rastreador de la industria de los fondos de cobertura, Eurekahedge, la cantidad de fondos activos centrados en la energía se redujo a solo 738 en 2018 hasta septiembre, desde aproximadamente 836 en 2016. Ese es el número más bajo de fondos activos desde 2010.
La cantidad de fondos enfocados exclusivamente en petróleo o gas se ha reducido a 179 en 2018 de 194 en 2016. Los fondos que han suspendido sus operaciones incluyen nombres de alto perfil como el fondo macro de Jamison Capital, BP Capital de T. Boone Pickens y la principal cobertura de Andy Hall Fondo en Astenbeck Capital Management, junto con fondos de nicho más pequeños como Casement Capital.
"Hay una disminución masiva en el número de fondos y no hay reemplazos", dijo David Mooney, fundador de Casement Capital. "Ha habido un casi 'evento de extinción' en los fondos de cobertura de materias primas".
"Hace unos años, teníamos unos 16 grandes fondos de cobertura que comercializaban gas natural en Houston", dijo. "Ese número ahora se reduce a un pequeño número de gerentes".
Algunos fondos vieron cómo los inversores se retiraban porque cada vez veían más la energía como un lugar inseguro para su dinero. Casement suspendió las operaciones después de dificultades para aumentar el interés de los inversores, dijeron dos fuentes de la industria.
La firma fue apoyada por Lighthouse Partners, de acuerdo con un documento regulatorio. Lighthouse no quiso hacer comentarios, y Mooney no dio detalles sobre las razones de la decisión de Casement de cerrar.
"Todos los fondos de cobertura, incluidos los productos básicos, que están siendo examinados para el rendimiento a corto plazo están bajo presión", dijo Jonathan Goldberg, fundador de uno de los fondos de cobertura más conocidos y conocidos como BBL Commodities.
Los cierres de los fondos de cobertura centrados en la energía han superado los lanzamientos en los últimos tres años, según datos de Eurekahedge.
"Se vuelve a reforzar", dijo Goldberg en una entrevista. "Si las personas pierden dinero y ven una respuesta negativa, recortan el riesgo y cada vez es más difícil administrar el negocio".
Los fondos de cobertura macro, aquellos con estrategias basadas en amplias tendencias macroeconómicas globales, como la apuesta a que los precios del petróleo subirán, se encontraron entre los más afectados, cayendo un 3,6 por ciento en 2018. Ese es el desempeño anual más débil desde 2011, cuando dichos fondos cayeron un 4,2 por ciento. Según el índice Macro de Hedge Fund Research (HFRI), un índice clave de la industria.
Hasta mediados de diciembre, los asesores de comercio de productos básicos (CTA) bajaron un 7,1 por ciento, según una estimación de finales de diciembre de Credit Suisse.
En diciembre, Goldberg dijo que reduciría el fondo insignia de BBL Commodities y se centraría en las oportunidades comerciales a más largo plazo. El BBL Commodities Value Fund de Goldberg perdió un 14,2 por ciento en julio, informó Reuters. Goldberg dijo en diciembre que las devoluciones habían sido "limitadas" recientemente.
Los fondos sufrieron grandes pérdidas el año pasado cuando los precios del petróleo experimentaron una caída inesperada a partir de octubre, en medio de crecientes preocupaciones sobre el exceso de oferta y el debilitamiento de la demanda. Los campos petroleros de EE. UU. Alcanzaron el récord de producción de todos los tiempos el año pasado con más de 11.5 millones de barriles por día.
Un fuerte aumento en los precios del gas natural a fines de 2018, debido a la escasez de suministros y al clima frío, también contribuyó al dolor, ya que muchos fondos habían apostado a favor del gas natural más bajo y el crudo más alto.
Las fluctuaciones en los precios típicamente crean oportunidades para que los administradores de fondos obtengan ganancias, pero los movimientos de los precios del petróleo y el gas siguieron a un período prolongado de volatilidad moderada en los mercados de energía y sorprendieron a los administradores de fondos.
Los precios del petróleo se habían recuperado durante la mayor parte del año, y los fondos de cobertura generaron apuestas cada vez más grandes en la recuperación.
Los administradores de dinero comenzaron el año con un número récord de posiciones abiertas alcistas en el crudo estadounidense y las mantuvieron cerca de esos niveles hasta mediados de año.
Eso cambió a fines del año pasado, cuando EE. UU. Otorgó exenciones a los grandes compradores del petróleo de Irán después de restablecer las sanciones a la nación, y como EE. UU., Rusia y Arabia Saudita produjeron a niveles récord, alimentando las preocupaciones sobre un exceso de oferta.
El mercado se hundió en una serie de días de operaciones volátiles a medida que los fondos se apresuraban a descargar posiciones.
Los inversionistas de los fondos de cobertura dijeron que no ven una mejoría en la situación de los fondos de nicho. Entre los que han tenido más dificultades están los fondos de gas natural, dijo un reclutador que trabaja con varios fondos y bancos en la industria de productos básicos. En noviembre, los futuros de gas natural de EE. UU. Experimentaron su racha más volátil en nueve años.
Velite Capital, que surgió a principios de esta década como uno de los fondos de cobertura de gas natural más rentables, fundada por el operador estrella David Coolidge, comenzó a reducirse en agosto.
Madava Asset Management, mientras tanto, cerró luego de que el inversionista Blackstone Group solicitó retirar fondos, según un informe del Wall Street Journal.
Timoneer Energy, un fondo de cobertura que se especializa en futuros y opciones de gas natural, también cerró el año pasado, dijeron las fuentes. La firma fue creada en 2015 por un gestor de cartera y tres analistas de Velite. Varios ex miembros del fondo no respondieron a una solicitud de comentarios.
Hace dos años, los ejecutivos de energía John James y Sachin Goel planearon lanzar Mercasa Energy, un fondo de cobertura centrado en el gas natural, respaldado por un compromiso inicial de $ 10 millones del inversionista Titan Advisors, que tiene unos $ 4.5 mil millones en activos bajo gestión. Pero el fondo no pudo asegurar inversiones adicionales y, a principios de 2018, Mercasa había cerrado.
Titan Advisors no quiso hacer comentarios.
Ernest Scalamandre, fundador de AC Investment Management, una firma de inversión enfocada en productos básicos, dijo que espera que los fondos dedicados al petróleo y al gas natural sigan siendo cuestionados. "No me imagino que los fundamentos cambien tanto por el gas y el crudo", dijo.
