La M&A entre Barrick y Randgold ya está reflejando matices en las diferentes formas de concebir el liderazgo. Tras la operación por US$ 5.400 millones en septiembre, John Thornton es el presidente del holding y Bristow, ex director ejecutivo de Randgoldse convirtió en el CEO de las compañías combinadas.
Thornton se está convirtiendo en un disidente, pero también en un CEO cuyo precio de las acciones de la compañía ha ganado alrededor de 5.300 por ciento desde fines de 1999, lo que lo convierte en la acción con mejor desempeño en el índice FTSE 100 de Londres este siglo.
Los dos ejecutivos principales, que se negaron a ser entrevistados para esta historia, necesitan mejorar la calidad de la cartera de la mina de Barrick entrando en algunas de las jurisdicciones más riesgosas del mundo y manteniendo un control férreo sobre los costos. Si su estrategia tiene éxito, podría convertirse en un modelo para la asolada industria minera de oro por $ 100 mil millones, según Joe Foster, un gerente de cartera con sede en Nueva York en el mayor accionista de Barrick, VanEck Associates Corp.
"El riesgo y la oportunidad aquí es imponer la disciplina financiera, los métodos de exploración y el estilo de administración de una compañía de oro regional - Randgold - en la compañía de oro más grande del mundo", dice Foster.
Las mineras de oro están en una situación difícil. A aproximadamente $ 1,250 la onza, el precio se mantiene un tercio por debajo de su máximo de 2011. El metal ha sido en gran parte resistente a las amenazas geopolíticas y relacionadas con la inflación que lo han convertido en un refugio seguro en el pasado.
Quizás su mayor desafío sea persuadir a los inversionistas para que vuelvan al oro, sin importar qué tan bien manejen la compañía, según Hunter Hillcoat, un analista con sede en Londres de Investec Securities Ltd., que recomenzó a comprar acciones de Randgold hasta la fusión. "¿Al mundo le importa tener un juego de oro preeminente? En última instancia, todo se reduce al atractivo del oro'', dice
Al comienzo de la década, muchas empresas apostaron por adquisiciones costosas y desarrollos mineros que acumularon deudas pero no dieron resultados. Al menos, no para los accionistas, aunque los ejecutivos de la industria cosecharon bonitas recompensas.
El año pasado, Barrick pagó a Thornton $ 7.7 millones en salario e incentivos; Randgold le pagó a Bristow $ 9.6 millones. Eso es aproximadamente el doble de la compensación de los CEOs de algunas de las compañías mineras más grandes del mundo, incluido el Grupo Rio Tinto.
Dicho esto, una coalición de grandes inversionistas, liderada por el multimillonario John Paulson, calificó a Thornton y Bristow en comparación con sus colegas de la minería de oro. Al grupo le gusta que cada uno haya sido el mayor accionista individual de su compañía. Thornton tiene una participación de aproximadamente $ 68.3 millones en Barrick; Bristow poseía alrededor de $ 70.6 millones en acciones de Randgold.
Cuando se anunció la fusión, Thornton juró que "New Barrick" sería la mejor compañía de oro del planeta, con el menor apalancamiento, la mejor rentabilidad y al menos cinco de los 10 principales activos de oro del mundo.
En agosto, Thornton dijo que también quiere unirse a China en más proyectos en todo el mundo. Otras asociaciones podrían incluir los gobiernos de Arabia Saudita o incluso Pakistán, dicen personas familiarizadas con la estrategia de la compañía.
Pero, como CEO, Bristow tendrá que dar un giro a algunas empresas actuales. Por ejemplo, el desarrollo de Pascua Lama se cerró en medio de la oposición ambiental en el lado chileno de la frontera.
Su mayor dolor de cabeza será la filial africana de propiedad mayoritaria de Barrick, Acacia Mining Plc. Argumentando que Acacia no estaba compartiendo su botín de manera justa, Tanzania prohibió las exportaciones de metal no procesado en 2017 y le dio una bofetada a la compañía con un impuesto de $ 190 mil millones, equivalente a casi dos siglos de ingresos.
En noviembre, el Buró de Prevención y Combate de la Corrupción de Tanzania acusó a un empleado, a un ex empleado ya dos de sus unidades de negocios con varios cargos, que incluyen evasión de impuestos, falsificación y lavado de dinero. Todos suplicaron no culpabilidad. Un informe de Derechos y Responsabilidad en el Desarrollo, o RAID, una organización benéfica del Reino Unido, dijo que el año pasado al menos 22 personas murieron y 69 resultaron heridas en la mina de Acacia en North Mara desde 2014 en enfrentamientos con fuerzas de seguridad.
"Mark Bristow está heredando un legado envenenado", dice Anneke van Woudenberg, directora ejecutiva de RAID.
Acacia declinó hacer comentarios. La compañía ha dicho en repetidas ocasiones que la situación en la mina, donde dice que ha tenido problemas con intrusos que buscan robar material con oro, está mejorando. En su informe anual, dijo que las muertes por intrusos cayeron a dos el año pasado desde 17 en 2014.
Arreglar el problema de Acacia también significará reparar las relaciones con su administración después de que Thornton cegó al equipo el año pasado. Cuando la junta de Acacia se reunió en Londres, Thornton voló a Dar es Salaam en un avión privado, se comprometió en una reunión de seis horas con el presidente de Tanzania, John Magufuli, y anunció un acuerdo preliminar que incluía un pago de $ 300 millones que ahora parece estar a punto de finalizar.
Luego, está el riesgo clásico de cualquier fusión: el choque cultural. Thornton, de 64 años, es indefectiblemente amable y rara vez hace comentarios públicos. Erudito, Thornton enseña liderazgo global en la Universidad Tsinghua en Beijing y es presidente emérito de la Brookings Institution, gracias a Washington.
A los pocos días de la fusión, los periódicos mostraban fotos de Bistrow, 59 años vestido con pantalones cortos de color caqui con una pistola en la mano, junto a animales muertos, incluidos un elefante y una cebra. Aún sin estar a cargo, el acuerdo está programado para cerrarse el 31 de diciembre. Bristow ya se ha tropezado con su lengua. Él sugirió que la compañía podría tener que tomar a Acacia en privado, luego dar marcha atrás.
Y no ha ocultado su disgusto por la banca de inversión, la antigua profesión de Thornton. Los banqueros siempre están tratando de ganar dinero para sí mismos mientras perjudican a los accionistas, dice repetidamente en un lenguaje más colorido: les gusta "mezclar helados y vacas ..."
Sin embargo, Thornton probablemente se haya dado cuenta de que necesita ayuda para llevar a la empresa al siguiente nivel, dice VanEck's Foster. "Esta es ahora la compañía de Mark Bristow y creo que John lo sabe"
*Es un alumno de Goldman Sachs educado en Yale, Harvard y Oxford. Mark Bristow es un geólogo sudafricano y cazador de caza mayor.
