OMAR MANRIQUE
Precio ofrecido por Glencore a accionistas es lo suficientemente atractivo para que la OPA tenga éxito, según analistas del mercado. Ocho personas tienen el 74% de los titulos clase A de Volcan.
Las acciones de Volcan, las más liquidas de la bolsa, están hoy en los ojos de todos los participantes del mercado local, que cavilan las implicancias de la oferta lanzada por la suiza Glencore para hacerse de la zinquera. Glencore conmocionó al mercado al anunciar el martes una Oferta Pública de Adquisición de acciones (OPA) por al menos el 26.7% de las acciones clase A de Volcan, por un monto de US$ 531 millones. La oferta abarca únicamente a las acciones con derecho a voto de Volcan, y debe ser lanzada formalmente hasta el 27 de octubre.
La transacción culminará entre noviembre y diciembre, conforme los accionistas se acojan a la OPA. Glencore aspira a adquirir, como máximo, el 48.19% de los títulos de la zinquera, en cuyo caso deberá pagar hasta US$ 956 millones. La suiza sumará este lote de acciones al 18.11% de títulos clase A de Volcan que ya posee.
El precio ofrecido por la suiza es de US$ 1.215 (S/ 3.97) por acción, lo suficientemente atractivo para que la OPA culmine con éxito, según analistas del mercado.
Y es que un día antes de que Glencore hiciera el anuncio, la acción clase A de Volcan cotizaba en S/ 2.8. “Esto implica que la prima de control (para asumir el mando de Volcan) ofrecida por Glencore a los accionistas es considerable, y es lo suficientemente elevada como para convencer a los principales accionistas”, dijo un agente de bolsa.
Hay 1.6 millones de acciones clase A de Volcan en manos de 592 personas, pero solo ocho de ellas tienen el 74% de los papeles. En una carta, Glencore informó a Volcan el acuerdo al que llegó con los accionistas Madeleine Osterling, María Josefina Letts y el Patrimonio Fideicometido DLB constituido por Doris Letts, para la venta de sus acciones clase A (entre las tres tienen el 26.73%). Sin embargo, la OPA de Glencore no abarcará a las 2.4 millones de acciones clase B de Volcan.
Estas, al igual que las A, son comunes pero no dan derecho a voto a sus 8,655 accionistas vigentes, según datos de la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). “La OPA solo alcanza a las acciones clase A, porque son las que dan el control que quiere Glencore; las B no tienen por qué ser incluidas en la oferta”, afirmó un analista bursátil. De hecho, fuentes del mercado indicaron a este diario que Glencore no hará ninguna oferta por las acciones clase B . Los poseedores de acciones clase B de Volcan, pese a no estar incluidos en la oferta, podrían beneficiarse de esta última.
Y es que esta clase de acciones tenderá a subir en las siguientes semanas ante la mayor valoración que ahora tiene Volcan a raíz de la OPA, según analistas del mercado. “En linea con la s acciones clase A, las B de Volcan tenderían a subir porque los inversionistas esperan que la toma de control de Volcan, por parte de Glencore, implicará un fortalecimiento de la zinquera y mayor eficiencia en sus operaciones.
Glencore invertirá más en Volcan que sus actuales dueños”, comentó uno de los entrevistados.
Tras la oferta, las acciones clase A de la zinquera avanzaron ayer 18.75%; y las de clase B, 3%. Aunque solo en los cuatro días previos al anuncio de Glencore, las primeras treparon 40%, y las B, 23. Agentes del mercado sostienen que estas alzas fuertes en pocos días indican que pudo haber filtración de información sobre la operación.
BLOOMBERG
“La cifra pagada por Glencore es bastante alta comparada con el promedio de otras transacciones, así que para nosotros el precio representa una buena oportunidad para salir”, dijo el gerente de cartera de Prima.
Luego de que Glencore realizará una oferta para comprar más acciones de Volcan, el gerente de cartera de Prima, Jorge Morey, dijo que el fondo peruano de pensiones planea vender acciones de serie A que tiene en la minera peruana a Glencore y evalúa invertir lo recaudado en otras compañías minerales locales.
“La cifra pagada por Glencore es bastante alta comparada con el promedio de otras transacciones, así que para nosotros el precio representa una buena oportunidad para salir”, dijo Morey en una entrevista en Lima. La venta de acciones a Glencore permitirá a Prima salir de las acciones más rápidamente que si vendiera su participación en el mercado, lo que requeriría “mucho tiempo”.
El aumento en los precios de las acciones de otras compañías mineras luego del anuncio de Glencore “podría ser una señal de que las mineras peruanas están un poco infravaloradas”. El acuerdo puede provocar interés en firmas locales por parte de otras compañías mineras internacionales y fondos de cobertura.
“El mensaje que se obtiene de Glencore es que tiene grandes expectativas de mejoras para la empresa. Si están pagando estos números puede ser porque ven que pueden mejorar el funcionamiento de la empresa”, añadió. Morey prevé que la mayoría de los titulares de acciones de serie A de Volcan aceptarán la oferta.
La cifra pagada por la compañía suiza es bastante alta comparada con el promedio de otras transacciones.
Luego de que Glencore realizará una oferta para comprar más acciones de Volcan, Jorge Morey, asociado de Inversiones de Prima AFP, dijo que el fondo peruano de pensiones planea vender acciones de serie A que tiene en la minera peruana a Glencore y evalúa invertir lo recaudado en otras compañías minerales locales.
“La cifra pagada por Glencore es bastante alta comparada con el promedio de otras transacciones, así que para nosotros el precio representa una buena oportunidad para salir”, indicó Morey.
La venta de acciones a Glencore permitirá a Prima salir de las acciones más rápidamente que si vendiera su participación en el mercado, lo que requeriría mucho tiempo, indicó.
El aumento en los precios de las acciones de otras compañías mineras luego del anuncio de Glencore “podría ser una señal de que las mineras peruanas están un poco infravaloradas”. También dijo que el acuerdo puede provocar interés en firmas locales por parte de otras compañías mineras internacionales y fondos de cobertura.
Morey explicó que la oferta de Glencore, el mayor operador mundial de zinc, manda una señal al mercado para que los inversionistas centren su atención en empresas cuyo valor aún no han sido reconocido.
"Tanto nosotros como las otras AFP debemos evaluar los vehículos que queden disponibles para exponernos en minería", agregó.
De otro lado, indica que la oferta de Glencore influye positivamente en las acciones tipo B de Volcan. "Lo que debería pasar es que las acciones tipo B suban, más o menos, a niveles de S/1,85, que son los niveles equivalentes para un precio de S/4 para acciones del tipo A", dijo.
Actualmente, Glencore tiene cerca del 10% del accionariado de la minera Volcan, tras la oferta estaría sumando probablemente 28% más y podría llegar a 40%, pero "si el resto de accionista acepta si podría llegar a tener 50% y eso ya le daría el control a Glencore de la empresa", apuntó Morey.
La acción de Volcan llegó a su máximo histórico de más de cuatro años en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) en la jornada del miércoles 4 de octubre. Esta apreciación se da luego de que Glencoreanunciara que llegó a un acuerdo de compra para adquirir el 26.73% de las acciones comunes de la minera.
Así, el papel de la minera cerró en S/.1.35, máximo de más de cuatro años, desde enero del 2013. También fue el papel más negociado en la bolsa limeña, con 630 operaciones.
La acción comenzó la jornada de hoy con un valor de S/.1.69, luego de que su negociación sea suspendida durante el martes 03 de octubre por la Dirección de Mercado de la bolsa limeña. Al momento de la suspensión, la acción cotizaba en S/.1.31.
Esta medida se dio luego de que la minera peruana no informara de forma oportuna al mercado el acuerdo de compra al que llegaron tres titulares de sus acciones comunes.
En tanto, la acción común de Volcan —cuyos titulares acordaron la venta con Glencore— registraron un alza de 18.75% y cerraron en S/.3.80 (US$1.215), precio que pagará la multinacional.
Estas apreciaciones se dan luego de que se conociera, durante el martes 3 de octubre, Glencore llegó a un acuerdo con los accionistas Madeleine Osterling Letts, María Josefina Letts y Doris Letts Colmenares (viuda de Bayly) para adquirir el 26.73% de acciones comunes por US$531 millones. Con la Oferta Pública de Adquisición (OPA) por hasta 48.2%, Glencore aumentaría su participación entre un mínimo de 26.73% y un máximo de 48.2%, además del 18.11% de acciones comunes que ya tienen.
Los principales indicadores de la BVL cerraron el miércoles en positivo, principalmente por un repunte de las acciones de Volcan, y el avance del precio del zinc.
El índice referencial S&P/BVL LIMA 25, el de las acciones más líquidas del mercado, subió 0.95% a 30,767.64 puntos; en tanto, el índice general S&P/BVL PERU GEN ganó 1.02% a 19,363.39 puntos.
