Minera Los Pelambres ya invirtió US$ 350 millones en la hidroeléctrica en la Región Metropolitana. Sobrecosto de 20% del proyecto, cambios en las tarifas de energía, roces con Gener y rol minoritario del grupo empresarial chileno son algunos de los factores que precipitarían el inminente término de la sociedad.
La decisión está prácticamente tomada y podría anunciarse en el muy corto plazo: Minera Los Pelambres (MLP), controlada por Antofagasta Minerals -la matriz minera del grupo Luksic-, dejará de ser socio del proyecto hidroeléctrico Alto Maipo.
La iniciativa está ubicada en la Región Metropolitana y contempla una capacidad de 532 MW. Su desarrollo ha tenido oposición de algunos grupos “verdes” y en su propiedad participan Gener, con el 60%, y MLP, con el 40% restante.
La salida de los Luksic no se materializaría mediante una venta de su propiedad -más allá de que pueda realizarse una transacción formal o simbólica-, sino que establece una fórmula radical: hacer la pérdida.
Hasta ahora, MLP ha invertido US$ 350 millones. El proyecto presenta un nivel de avance cercano al 40%.
Si la salida de Los Pelambres se materializa, Gener quedaría con el control casi total de la propiedad. Adicionalmente, se evalúa la incorporación de un socio minoritario a Alto Maipo, que podría ser la constructora austríaca Strabag, que es una de las que está a cargo de las obras.
La decisión se discutió intensamente ayer durante un directorio extraordinario de Alto Maipo, en el que también se trató la opinión de los doce bancos que están financiando el proyecto. Hasta ahora, no habría una decisión formal, pero las entidades financieras habrían dado el sí para el retiro de los Luksic.
La inminente salida estaría fundada en varios factores. Primero, el sobrecosto de 20% en que ha incurrido Alto Maipo -el que fue reconocido por la eléctrica a mediados del año pasado y que oscilaría entre US$ 200 millones y US$ 400 millones-, ya que la inversión inicial contemplaba US$ 2.050 millones. Este mayor costo al previsto tiene a Alto Maipo en una situación de grave estrechez de caja.
Una segunda razón es que los Luksic no conocen el negocio eléctrico -a diferencia de la estadounidense AES, la controladora de Gener- y que esta industria ha experimentado un profundo cambio en sus precios de venta, tras la licitación impulsada por el gobierno en 2016.
Como tercer factor está el tema del control: los Luksic no se sienten cómodos en negocios en que son minoritarios. Y, en paralelo, esta situación se ha agudizado por una serie de roces con Gener, lo que habría mermado el animus societatis entre los controladores de la hidroeléctrica.
MLP tiene un contrato de compra de energía firmado con Alto Maipo por veinte años, a un precio que se estima superior a los US$ 90 por MWh. En la industria comentan que si bien el grupo respetaría ese compromiso, son conscientes de que el escenario de precios cambió, y que ese valor hoy está fuera de mercado, por lo que será difícil vender la energía restante a buen precio en el futuro y, por ende, asegurar flujos. Por lo mismo, la decisión de salida busca hacer la pérdida ahora y no acumular mayores montos a futuro. Haciendo un símil bursátil, apostarán por un stop lost .
Conocedores del proyecto comentan que la negociación de salida se extiende por varios meses, pero tomó más fuerza durante el último tiempo, cuando el grupo Luksic tuvo argumentos legales para salirse, dado que la obra no cumplirá ni con los plazos ni la inversión estimada.
De hecho, Andrés Gluski, presidente de AES Corp -la matriz-, dijo en noviembre pasado que Alto Maipo es “por lejos nuestro proyecto más complejo hoy en desarrollo”.
La minera mantendrá el contrato de compra de energía por 20 años que tiene firmado con Alto Maipo y que empezaría en 2019.
EL MERCURIO
Recursos requeridos para su materialización aumentaron entre US$ 200 millones y US$ 400 millones: El grupo Luksic, que participa en la hidroeléctrica a través de Minera Los Pelambres, colocó abogados en el directorio de la generadora en medio de las diferencias que existen con AES Gener por la iniciativa.
Otra vez subió la tensión entre AES Gener y el grupo Luksic, quienes comparten la propiedad del proyecto hidroeléctrico Alto Maipo en un 60% y 40%, respectivamente. Hoy el directorio se reunirá en una sesión extraordinaria con el objetivo de definir una fórmula de financiamiento para afrontar el sobrecosto de 20% que tiene la obra de 532 MW y que originalmente consideraba recursos por US$ 2.050 millones.
Pero no es todo. Según trascendió, la semana pasada la sociedad enfrentó un cambio radical en la composición de su directorio, que no es público por ser esta una entidad cerrada. Entre los nuevos integrantes de la mesa figura Patricio Enei, quien hoy es vicepresidente legal de Antofagasta Minerals (AMSA, matriz de Minera Los Pelambres que participa directamente en la hidroeléctrica), y antes también trabajó en Codelco; y Andrés Jana, experto en litigios internacionales. Este último comanda la defensa del grupo Luksic ante la demanda interpuesta por Glencore por el botadero Cerro Amarillo.
Fuentes cercanas a estas modificaciones comentaron que entre los nuevos directores hay varios abogados, lo que es reflejo de que la relación entre ambos socios está muy tirante y se prevé que habrá una negociación compleja.
El escenario no es fácil. El sobrecosto del proyecto eléctrico fluctúa entre los US$ 200 millones y US$ 400 millones, y a la fecha las obras presentan cerca de un 40% de avance, por lo que no se descarta que el sobrecosto fuese aun mayor. Según aseguran cercanos, el problema es grave porque la caja de Alto Maipo hoy está en cero, o al menos cercana a eso.
Consultada AMSA por estos cambios, indicaron que esto es reflejo de que ambas partes están muy cerca de llegar a un acuerdo. Agregaron que el convenio debe ser aprobado por AES Gener, AMSA y los bancos que financian la hidroeléctrica.
Las molestias del grupo Luksic con el proyecto son varias. El aumento de costos se dio en una etapa temprana de la ejecución del proyecto, lo que de por sí no fue una buena señal. Pero más allá de esto está claro que para la familia dueña de Minera Los Pelambres no ha sido grata su participación en la obra, y menos para Andrónico Luksic, en quien los grupos opositores han centrado sus críticas. De hecho, el presidente de Quiñenco ha reconocido públicamente que “Alto Maipo ha tenido un tremendo costo para la familia Luksic y para mí en particular”.
En la minera no quieren destinar recursos adicionales. Según publicó “El Mercurio” el domingo 8 de enero y de acuerdo con un ejecutivo del sector, los Luksic “son mineros, no eléctricos, y si tienen que poner recursos para un proyecto, prefieren que sea en minería”. Por lo demás, en el negocio del cobre las cosas tampoco están fáciles. Dado que es difícil que un tercero se sume a una obra que lleva prácticamente un 40% de ejecución, podría ser que AES Gener o los bancos financistas se encarguen de suplir los recursos faltantes.
Andrés Gluski, presidente de AES Corp, dijo en noviembre de 2016 que la iniciativa es “por lejos nuestro proyecto más complejo actualmente en desarrollo”. Cabe recordar además que la iniciativa no logró hacerse de un contrato en las últimas licitaciones de suministro eléctrico, y de repetirse una subasta con las mismas condiciones y características, nada promete que esta vez saldrían triunfantes, menos si ahora deben enfrentar un sobrecosto.
US$ 2.050 millones era el costo original de la iniciativa de 532 MW ubicada en la Región Metropolitana. A mediados del año pasado, la sociedad informó que la obra presentaba un sobrecosto del 20%, pese a que registra alrededor del 40% de avance.
