El metal subió un 4,9% este jueves y alcanzó otra vez los US$ 2,64 por libra. La trayectoria alcista, hace pensar que un nivel de US$ 3 “ya no parece inalcanzable”, según un informe del BBVA Research, que analiza lo que podría pasar con Chile bajo ese escenario.
El cobre se ha mostrado como uno de los metales con mejor rendimiento durante las últimas semanas e, incluso, del año.
Este jueves la principal exportación de Chile subió casi 5% en la Bolsa de Metales de Londres, tras cerrar en US$2,6465, fuerte alza que ha sostenido a partir de finales de octubre –desde donde ha avanzado un 26% tras comenzar el año en torno a US$2,10– luego de cifras mejores a lo esperado en China, nuestro principal socio comercial, y la victoria en las presidenciales de EE.UU. de Donald Trump, que ha prometido que apostará a la construcción e infraestructura para reactivar la economía estadounidense y, para eso, necesitará cobre.
¿Pero qué pasaría si la trayectoria alcista que ha tenido el precio del cobre llegara a niveles de US$3 la libra?
El BBVA sacó las cuentas y, según señalan, dichos niveles "ya no parecen inalcanzables", aunque apuntan a que su visión es que "una parte del alza del precio es transitorio y, por lo tanto, tiene el riesgo de diluirse en las próximas semanas"
El equipo de estudios del banco calcula que habría mayores ingresos fiscales efectivos en torno a US$2.800 millones.
Señala, asimismo, que dichos ingresos adicionales podrían también "acotar presiones alcistas sobre las tasas de interés de largo plazo, e incluso generar presión a la baja en las tasas de los instrumentos soberanos, en un escenario donde el Gobierno no cede a presiones de mayor gasto y mantiene el compromiso con la regla fiscal y la convergencia".
Cabe señalar que el Presupuesto para 2017, que se termina de discutir estos días, supone un precio del cobre promedio para este año de US$ 2,16 y de US$ 2,20 para el próximo.
Destacan que, en el marco de la regla fiscal y el compromiso de convergencia gradual al balance estructural, no se generaría mayor espacio de gasto, pero que al descomprimirse el escenario fiscal para el Gobierno, comenzarían las presiones de mayor gasto para el ministro de Hacienda desde el oficialismo, "especialmente considerando la proximidad de las elecciones presidenciales en el último año del gobierno".
En cuanto al dólar, un paso del cobre desde los niveles actuales a US$ 3/lb. "significaría una caída del tipo de cambio de en torno a $10, en un escenario donde los efectos de portafolio (sell off activos Emergentes) no continúan".
Respecto a la actividad minera, indican que se reactivarían algunos proyectos detenidos con la caída del precio, aunque "aquello requerirá no solo de la permanencia del precio del metal en niveles altos, sino que también condiciones financieras adecuadas de las empresas mineras, afectadas en lo más reciente de costos altos y balances deteriorados".
Frente a la situación fiscal, una libra de cobre en US$3 implicaría "una mejora en el balance fiscal efectivo, estimado en 3,3% del PIB por el gobierno. En efecto, el mayor precio del cobre tiene un impacto directo en los ingresos vinculados a la minería (cobre bruto y minería privada) que estimamos en torno a US$ 2.800 millones (cerca de US$35 millones por cada centavo de dólar)".
Añaden que estos mayores ingresos irían "directamente a mejorar los ingresos efectivos, a reducir el déficit fiscal efectivo y las necesidades de financiamiento (emisión de deuda soberana) para el próximo año. En este caso, el déficit fiscal efectivo, estimado por el gobierno en 3,3% del PIB el próximo año, sería 2,2% del PIB".
Concluyen señalando que, si se mantiene el nivel de gasto de la Ley de Presupuestos, "la mayor disponibilidad de ingresos por aproximadamente US$2.800 millones reduciría las necesidades de emisión de deuda en igual magnitud".
Incluso Goldman Sachs - por lo general los más pesimistas cuando se trata de predecir lo que está en juego para el cobre en el corto plazo - ha cambiado su tono a uno más positivo, FT.com informa
Según la publicación, el banco de inversión cree que el aumento de la demanda de China, el mayor consumidor de cobre del mundo, ha abandonado el mercado más ajustado de lo previsto anteriormente. Ahora Goldman cree que el mercado estará equilibrado en términos generales este año.
BHP Billiton (ASX: BHP), la minera número 1 del mundo, y Caterpillar (NYSE: CAT), el mayor fabricante de equipos pesados, vieron a la recuperación que viene de millas de distancia.
BHP, ya la segunda mayor minera de cobre del mundo, elevó su gasto anual de exploración en un 29% este año, la asignación de casi todo su presupuesto de $ 900 millones para la búsqueda de nuevos yacimientos de cobre y el petróleo . La firma ya está buscando más del metal rojo en Chile, Perú, los EE.UU., Canadá y Australia del Sur, así como mirando alianzas para impulsar su proyección de crecimiento .
A corto plazo, sin embargo, BHP no es tan optimista. "Se prevé un déficit a surgir a medida que disminuye grado, un aumento de los costos y la escasez de alta calidad futuras oportunidades de desarrollo tienden a limitar la capacidad de la industria para cumplir con esta forma barata crecimiento de la demanda", se dijo en su informe anual .
Cat, No.1 fabricante de maquinaria pesada del mundo, dijo recientemente que cree mineral de hierro y cobre y que estarían a la vanguardia en términos de un aumento en la demanda de equipos en los próximos tres a cinco años. Actualmente CAT hace que la mayoría de las ventas a los sectores del carbón, cobre y mineral de hierro, en ese orden.
Dado su amplio uso en el transporte, los sistemas eléctricos, la fabricación y la construcción, el cobre es visto como un barómetro de la salud de la economía mundial en general. Mientras que otros metales industriales y materias primas de fabricación de acero han aumentado en valor este año, el cobre sigue buscando más saludable que hace apenas un mes.
"A pesar de que los fundamentos para el cobre han mejorado, la velocidad de la reciente recuperación deja abierto a la acusación de que la acción del precio ha sido demasiado, demasiado rápido", dijeron analistas de Barclays en una nota a sus clientes a principios de esta semana.
Ellos creen que los precios estarán bajo presión desde ahora hasta el final del año ya que el dólar se fortalece antes de un esperado aumento de tasas de interés el próximo mes.
Una reciente encuesta de los bancos de inversión 22 y otras instituciones de investigación de materias primas por FocusEconomics analistas e inversores confirmar las percepciones de Barclays, ya que también pone en cuestión la sostenibilidad de rally del cobre.
Mientras tanto, Codelco Chile, productora de cobre número 1 del mundo, reportó esta semana las primas de entrega más bajo para el mercado chino en el registro reciente, el apoyo a los comentarios hechos por los mineros locales que hay todavía una gran cantidad de concentrado, que seguirá siendo mayor que la demanda en 2017.
El cobre subió más de 2%, mientras que el zinc escaló a sus máximos en más de ocho años por compras de fondos ante expectativas de una mayor demanda.
El cobre referencial en la Bolsa de Metales de Londres avanzó 2.2%, a 5,868 dólares por tonelada, su nivel más alto desde el 11 de noviembre, cuando el metal superó los 6,000 dólares por primera vez desde junio del 2015.
La confianza de los inversionistas ha mejorado al nivel de que el cobre, que ha subido 20% en lo que va de noviembre, se encamina a anotar su mayor avance mensual desde abril del 2006.
En tanto, el zinc avanzó 2.1%, a 2,725 dólares por tonelada, luego de llegar a cotizar a 2,760 dólares por tonelada, su nivel más alto desde marzo del 2008.
El metal usado para galvanizar acero ha subido casi 90% desde un mínimo de seis años y medio, de 1,444.50 dólares la onza, que tocó en enero, debido a preocupaciones sobre escasez a causa del cierre de minas. Según un sondeo de Reuters, el mercado del zinc vería un déficit de 400,000 toneladas este año, pero eso podría ser compensado fácilmente recurriendo a inventarios.
