Después de cinco años de caídas consecutivas, ¿el mercado de commodities habrá finalmente tocado fondo? Con la suba de 7% de un importante índice desde principios del año y el crecimiento de los flujos de inversión hacia el mercado, algunos inversores se atreven a ser optimistas aunque otros se mantienen firmemente al margen.
"Creemos que éste es un punto de inflexión en los flujos de inversión en el sector de materias primas", dijo Kevin Norrish, director de investigaciones sobre commoditites en Barclays. Según el último estudio del banco, los productos básicos recibieron desembolsos por u$s 54.000 millones entre enero y agosto, un récord histórico para el período. Si la actual tendencia continúa, 2016 será el primer año de entrada neta de inversiones en commodities en los últimos cuatro años.
La preocupación por el crecimiento económico global hizo que el dinero fuera al oro, así como el deseo de los inversores de aprovechar la volatilidad de las commodities individuales, contó Norrish. El oro hasta ahora es por lejos la inversión en materias primas más popular de 2016; cuyo flujo hacia los productos negociados en bolsa (ETP, por sus siglas en inglés) de oro físico creció a un neto de u$s 27.000 millones. Esta situación se produce después de tres años consecutivos de salidas netas desde ETP de oro y ya está lejos del anterior récord registrado en 2009.
También parece que fuera un revival en la noción de que las materias primas son una herramienta de diversificación y de cobertura contra la inflación, con los inversores apostando a productos que emulan índices. Los fondos de pensiones y otros inversores de largo plazo compran exposición al sector a través de swaps sobre índices de commodities que abarcan petróleo, agricultura y metales, como el Bloomberg Commodity Index, o BCOM.
Norrish agregó que 2016 podría convertirse en el primer año de ingresos netos de inversiones vinculadas a índices de commodities desde 2012, lo que podría significar que "los inversores a largo plazo otra vez están participando", dijo. Hay varias señales que alientan a los optimistas. El retorno total del BCOM es de 7%. Eso se compara con el retorno total de 9% de los fondos globales y con el alza de 6,4% del S&P500, incluyendo la reinversión de dividendos.
El ánimo positivo llegó a las acciones vinculadas con los recursos naturales. George Cheveley, administrador de carteras en Investec Asset Management comentó: "Estamos viendo un ingreso de inversiones y mayor interés en nuestros fondos de acciones de recursos naturales, en particular en el fondo Investec Global Gold".
Mineras como Anglo American, BHP Billiton y Glencore están captando interés. "Han reducido deudas y están generando liquidez. Los picos que registraron los precios del carbón de coque y manganeso, el desempeño de los mercados de mineral de hierro superior a lo pronosticado y la especulación sobre más recortes en el nickel" ayudan, aseguró.
Sin embargo, la gran pregunta es si la llegada de inversiones se sostendrá en el tiempo. Durante los últimos años, las materias primas experimentaron varios meses de compras netas, pero luego los inversores dieron un giro y vendieron sus tenencias.
Por ejemplo, este año PowerShares DB Commodity Index Tracking ETF, el mayor instrumento que comprende una canasta de materias primas, registró su primer ingreso neto de fondos desde 2012, pero los inversores vendieron en la segunda mitad del año. Los fondos netos que entraron en el ETF (fondo de inversión cotizante) hasta la fecha llegaron a u$s 92,55 millones, muy por debajo de los u$s 262 millones de mitad de año, según datos de ETF.com, ya que hubo dinero que salió de los fondos de oro y petróleo.
De hecho, algunos gestores de fondos creen que el oro y el petróleo podrían haber tocado sus máximos este año. Geoff Blanning, director de commodities en Schroders señaló: "Creemos que probablemente las mejores ganancias de este año para algunas de las principales materias primas ya se concretaron", si bien agregó que el gas natural, el azúcar y el café podrían continuar su ascenso.
Por el contrario, otros productos básicos como los granos, estuvieron deprimidos por la abundante cosecha de este año. Quizás requerirá de cierta persuación para atraer a algunos de los inversores institucionales y comités de inversiones que se han visto perjudicados durante los últimos cinco años a raíz del continuo mercado bajista. "Los inversores institucionales en realidad todavía no están pensando en apostar [a las commodities]. Lo harán cuando los precios hayan subido considerablemente", dijo Blanning.
En una jornada en que todos los mercados se mantienen a la espera de que finalice la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos este miércoles, el cobre cerró con un mínimo avance de 0,01%.
Con esta variación, el metal rojo quedó en US$2,14685 la libra contado “grado A”, nivel que se compara con los US$2,14663 del martes y con los US$2,14617 del lunes. Producto de lo anterior, el promedio del mes escaló a US$2,11382 y el anual a US$2,14187.
“Si bien el mercado no espera un cambio en la tasa de interés en la principal economía del mundo, el foco de atención estará puesto en el comunicado de política monetaria, ya que podrían dar señales concretas sobre la fecha de un eventual cambio en los tipos”, explicó Ricardo Bustamante, analista de mercados de Capitaria.
“De todas maneras -afirmó el analista-, una sorpresiva alza de tasas en esta jornada en Estados Unidos podría generar una importante caída en la cotización del metal rojo, el cual ha repuntado en las últimas jornadas gracias a las expectativas de una mejora en la demanda desde China”.
Los precios del oro registraron máximos de dos semanas durante la mañana de la jornada de negociación de este jueves en Europa, mientras el dólar se desplomaba después de que la Reserva Federal se abstuviera de subir los tipos de interés y revisara a la baja el número de subidas que espera para el año que viene.
El metal precioso es muy susceptible a las modificaciones de los tipos de interés de Estados Unidos, pues una subida haría aumentar el coste de oportunidad de los activos sin intereses como los lingotes. Una subida gradual de los tipos supone menos amenaza para los precios del oro que una serie de pequeñas subidas bruscas.
En lo relativo a la división Comex del New York Mercantile Exchange, el oro para entrega en diciembre se negoció a 1.339,30 USD por onza troy, máximos intradía y su cota más alta desde el 8 de septiembre
Finalmente, se situó en 1.337,00 USD a las 3:53, hora de la costa este (las 9:53 en España), avanzando un 0,45% o 5,95 USD.
La Fed decidió mantener inalterados sus tipos de interés el miércoles, al término de su reunión de dos días de duración sobre política monetaria. Además, el banco central estadounidense revisó a la baja el número de subidas que espera que se materialicen este año, de dos hasta sólo una, y pronosticó una subida menos brusca de los tipos de interés para el año que viene y 2018.
Sin embargo, la Fed ha indicado que puede que ajusten su política monetaria antes de finalizar el año si el mercado laboral continúa mejorando.
Los mercados estiman que hay un 60% de probabilidades de subida de los tipos en diciembre, según el Barómetro de Tipos de la Fed de Investing.com.
En el mercado de divisas, el índice dólar, que sigue la evolución de esta moneda con respecto a una cesta de otras seis divisas principales, se dejó un 0,25% hasta 95,22 este jueves, muy apartado de los máximos de seis semanas registrados la jornada anterior en 96,29.
El debilitamiento del dólar suele beneficiar al oro, pues aumenta el atractivo del metal como activo alternativo y abarata las materias primas denominadas en dólares de cara a titulares de otras divisas.
