El Gobierno chileno inyectará recursos frescos a la estatal Codelco, el mayor productor mundial de cobre, hacia noviembre para que avance en su millonario plan de inversiones sin sobreendeudarse, dijo el miércoles el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés.
El jefe del erario explicó que las conversaciones están "recién partiendo" para definir el monto de inversión en la minera, que atraviesa por una profunda estrechez financiera ante el desplome del precio internacional del cobre.
La compañía, que entrega todos sus recursos al Estado, está en medio de un ambicioso plan de inversiones para contrarrestar el declive natural de la leyes minerales de sus depósitos.
Al intervenir en una comisión parlamentaria sobre desafíos de Codelco, Valdés reafirmó que se mantiene la idea de respaldar las inversiones con deuda y capital, pero dijo que ha habido "harta impaciencia" respecto del proceso, la que asoció al clima generado por los resultados negativos de la empresa.
La minera estatal registró pérdidas por US$97 millones en el primer semestre, presionada por un menor margen operacional ante débiles precios del cobre y pese a un aumento histórico en su producción.
Los ingresos de la compañía se han visto fuertemente impactados por la caída en la cotización del metal rojo, que hace unos meses tocó mínimos de seis años y medio.
Para hacer frente a sus compromisos, Codelco colocó el mes pasado bonos por poco más de US$390 millones en el mercado local, con una tasa histórica de rendimiento del 2,09% y una demanda que superó en 2,6 veces la oferta.
Valdés afirmó que se capitalizará a la empresa, pero que esto no puede hacerse de forma mecánica en respuesta a un mayor endeudamiento, sino porque "es un buen negocio hacerlo".
Por ello, capitalizar en función a un mayor endeudamiento medido por la razón deuda/EBITDA de la minera -como han planteado expertos- es "un deseo no completamente acompañado por los representantes del dueño", dijo el ministro.
Enfatizó que un tema central es acompañar "muy de cerca los esfuerzos que está haciendo la empresa en disminuir costos, ya que en otros períodos con precios del cobre aún más bajos que los actuales la empresa generaba utilidades bastante importantes".
Los parlamentarios analizaron las cifras de la estatal del primer semestre y conocieron alternativas que permitirían solventar ahora y en el futuro, la gestión del llamado "sueldo de Chile".
Alcanzar un acuerdo nacional con el fin de buscar la mejor forma de materializar una capitalización de Codelco al corto, mediano y largo plazo fue la conclusión a la que llegaron los integrantes de la Comisión Minería y Energía en la última sesión.
En la jornada, los legisladores recibieron al presidente ejecutivo de la cuprífera, Nelson Pizarro, y el presidente del Directorio, Óscar Landerretche. El primero entregó los resultados de la estatal al primer semestre de este año; mientras que el segundo planteó diversas alternativas de capitalización.
Tras la sesión, la presidenta de la Comisión, la senadora Isabel Allende valoró los esfuerzos que está haciendo la compañía. "Escuchamos el balance de este semestre y todos coincidimos en que Codelco requiere fondos en el marco de la situación financiera actual. Nadie duda que el Estado debe buscar salidas en el corto y largo plazo. Personalmente apuesto por cambiar la ley reservada del cobre", admitió.
Una vez concluidas las intervenciones, los congresistas consultaron respecto a cómo ha afectado la productividad la variación de los precios de la energía, cómo se ha manejado en las negociaciones colectivas la demanda de créditos y el requerimiento de algunos trabajadores de igualar los sueldos conforme a la función y antigüedad. También se preguntó por el costo de los proyectos estructurales en un horizonte de tres y cinco años.
Nelson Pizarro destacó la disminución de los costos de producción de un 9% en relación al año anterior, cuando la baja alcanzó un 7%. Asimismo destacó que la producción alcanzó un récord histórico. "Entre enero y junio de este año produjimos 843 mil toneladas de cobre fino. En todas las divisiones salvo Andina y Salvador, la gestión está en línea con las metas o la superan", explicó.
En cuanto al precio del cobre reconoció la caída que ha experimentado el mineral, como así también la del molibdeno. "La caída del precio del cobre más el efecto del tipo de cambio impactaron en los resultados en 1.281 millones de dólares en relación al mismo periodo el año pasado. Sin embargo, esto fue compensado en parte por 423 millones de dólares que correspondió a la rebaja de costos", hizo ver.
"Gracias a los menores gastos y el alza de la producción y ventas, Codelco obtuvo excedentes por 54 millones de dólares el segundo trimestre, logrando superar los dos trimestres anteriores que fueron negativos", relató precisando que "debimos aportar 38 millones de dólares por concepto de la Ley Reservada del Cobre y el royalty".
En cuanto a las inversiones, reconoció que han debido reformular los planes de negocio, generando una deuda responsable y ajustando los gastos. "En el caso de los proyectos quiero destacar Chuquicamata Subterránea y el traspaso Andina que tienen un avance importante en cuanto a su cronograma. En el caso de Nivel Minsa, RT Sulfuros y el Desarrollo Futuro Andina, hemos debido estudiar en particular los planes, por eso hemos decidido rediseñarlos o buscar alternativas para compensar los atrasos".
En conclusión, Pizarro reconoció que la situación de la estatal no es fácil porque los costos de producción son cercanos al precio del cobre. Sin embargo, se mostró optimista respecto a los próximos meses.
Proactivo estuvo el presidente del directorio de Codelco, Oscar Landerretche en las dos visitas que efectuó al Congreso esta semana y donde propuso seis soluciones para apuntalar a Codelco.
La primera, y reconocida por él como la que menos le gusta sería que el Estado reconociera el sobreendeudamiento de la Corporación, y asumiera una garantía explícita.
La segunda involucra la inyección de capital a través de una ley de recapitalización estructural de la firma que puede funcionar a través de una meta (de Ebitda, por ejemplo), basada en un superávit efectivo del PIB, mayor o igual a 1%.
Otra fórmula sería también a través de esta ley, pero con una política permanente de retención de dividendos (40%).
Otras opciones son la derogación de la Ley Reservada del Cobre, acompañada con una ley de retención, y un ajuste de la ley, limitando el monto a la generación de excedentes.
Las dos restantes implican el uso del Fondo Estratégico de las Fuerzas Armadas, o acogerse a la ley de capitalización, que implica la entrega de US$ 800 millones por año entre 2016 y 2018.
Un efecto inmediato de hasta US$800 millones en sus utilidades antes de impuesto entre 2017 y 2018 generaría para Codelco la derogación de la Ley Reservada del Cobre.
Así se indicó en una presentación realizada por el presidente de la mesa de la estatal, Óscar Landerretche, que fue entregada a los diputados de la comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados el pasado miércoles.
Según dicho documento, en el caso de que el Ejecutivo lance una iniciativa para derogar la ley -que obliga a la estatal a entregar el 10% de sus ingresos a las Fuerzas Armadas- se requeriría mayoría simple en el Legislativo para aprobar la iniciativa. El efecto para Codelco sería de entre US$700 y US$800 millones de crecimiento de las utilidades antes de impuesto de la corporación para los próximos dos años.
La medida, explicó Landerretche, debería ser acompañada por una ley de retención que asegure que parte de estas mayores utilidades queden en la Corporación, que en este caso se modeló con un 40% de retención.
“Además, aumentaría la flexibilidad del Gobierno para asignar sus recursos presupuestarios”, se destacó en la presentación.
Durante los seis primeros meses del año la estatal acumuló pérdidas por US$96 millones, pero entregó US$538 millones al Estado. Del total, sobre US$500 millones se destinaron a las Fuerzas Armadas, y el resto se fue en conceptos de royalty, indicó el presidente ejecutivo de la minera, Nelson Pizarro.
En otra simulación, el presidente de la mesa de la estatal estimó que en el caso de que la Ley Reservada del Cobre se ajuste -permitiendo que los pagos a las Fuerzas Armadas estén limitados a los excedentes-, se generaría un mejoramiento de US$1.000 millones en la caja de la minera en el periodo 2016-2020.
Dicho modelo también incluye una ley para retener excedentes.
Esta es parte de las baterías de alternativas que presentó el presidente de Codelco para mejorar la situación financiera de la minera, que en estos momentos vive una situación “extrema” por su alto endeudamientos, arrastrado por años de baja capitalización.
Entre el 2010 y el 2015 Codelco tuvo un flujo operacional de US$33 mil millones, de los cuales US$22 mil millones fueron destinados al pago de dividendo para el accionista -el Estado- y los US$11 mil millones restantes para el Capex de mantenimiento.
En dicho periodo los US$10 mil millones utilizados para el desarrollo de nuevas inversiones fueron financiados en un 91% con deuda y solo 9% a través de aportes de capital.
“Lo que ocurrió, que creo que es bien impresionante, es que se le extrajo a Codelco la totalidad del margen que tenía para invertir en desarrollo estructural. Ósea se le sacó hasta el punto que solo podría invertir en Capex de mantención, es decir, no queda flujo para hacer nada más que mantener las operaciones actuales hasta que se agoten”, explicó Landerretche. “Cuando hacemos la afirmación que el fisco sacó demasiada plata de Codelco, que sacó dividendos que no son coherentes desde un punto de vista financiero, a esto nos referimos. Porque uno no puede esperar que una compañía siga generando flujos para siempre si uno no invierte en ella, eso lo sabe cualquier persona que tiene una pyme”, añadió.
