En plena etapa de negociaciones están la empresa española Enagás con la estatal chilena ENAP, para definir cómo quedará la participación de ambas en la propiedad del principal terminal de regasificación del país, GNL Quintero.

Durante junio, la europea cerró de forma exitosa dos operaciones para adquirir el 40% -en total- de participación en el terminal, correspondientes al 20% que tenían Endesa Chile y Gas Natural Fenosa, controladora de Metrogas. Esto le permitiría alcanzar directa e indirectamente el 80% de la participación, dejando a ENAP en una posición minoritaria y sin injerencia en las decisiones que tome su ahora socia.

Sin embargo, la operación está sujeta al posible ejercicio del derecho de adquisición preferente de los socios, que en este caso se traduce en que ENAP tiene la posibilidad de adquirir la participación que sus socios han puesto a la venta, igualando el precio ofrecido por la hispana.

Es decir, si ENAP quisiera podría bloquear la arremetida de Enagás, comprar el 40% en venta (en US$400 millones en total) y hacerse del control total del terminal gasífero. 

Sin embargo, esto no se ve tan viable porque la estatal tendría que conseguir o levantar esos recursos en solitario, sin un socio.

Según fuentes de la industria al tanto de las conversaciones, en la estatal están “analizando” las opciones que le da el pacto de accionistas y por ahora los esfuerzos están orientados a proteger su participación y poder de decisión en el terminal, lo que se podría dar a través de negociación de anexos al contrato existente u otros mecanismos, sin elevar necesariamente su participación.

Enagás, en tanto, confirmó que su idea sería mantener la participación de un tercero -ENAP- en GNL Quintero. “A priori nuestra voluntad no es tener el 100% de una compañía, sino trabajar con socios que nos aporten valor. Con este planteamiento, la participación puede ser mayor o menor en porcentaje, dependiendo de las circunstancias, de los socios, del tipo de activos y de las oportunidades que se presentan”, dijo el presidente de la compañía, Antonio Llardén, en conferencia con inversionistas realizada el martes.

Esto echaría por tierra la eventual opción de que ENAP venda su 20% a Enagás, negocio que también estudió ENAP por la posibilidad de hacer caja.

Según Llardén, “estas adquisiciones están sujetas a las condiciones propias de este tipo de operaciones con son una posible derecho de adquisición preferente de la parte proporcional de alguno de los socios, y a las autorizaciones regulatorias correspondientes. Las tres -GNL Quintero y otras adquisiciones en Perú y España- se formalizarán previsiblemente en el cuarto trimestre de este año, y encajan totalmente con el core business de Enagás y con los objetivos de rentabilidad y endeudamiento que hemos establecidos”.

Las conversaciones entre ENAP y Enagás están en marcha y se espera que salga humo blanco, a más tardar, en septiembre. 

El interés de Enagás. El interés de la española por comprar una participación adicional de GNL Quintero produjo sorpresa por parte del mercado, ya que la compra incluye solo infraestructura.

Sin embargo, esta semana la empresa aclaró su interés: quieren ser ellos los encargados de llevar adelante la ampliación de la planta -que incluye un nuevo estanque de GNL más un incremento de capacidad de vaporización en un 33%-, que se espera para 2021 y que considera una inversión de US$300 millones. Dicho espacio de regasificación ya fue adjudicado por medio de un open season a AES Gener y Colbún.

“Lo que sí tenemos previsto en Quintero -y es lo que explica en parte nuestro interés por incrementar nuestra participación-, y donde ya el dinero en caja, es el tercer tanque. Cuando este tercer tanque esté en marcha puede incrementar en un 50% la capacidad de funcionamiento de la planta, y va a ser un enorme flujo de caja nuevo para la compañía”.

Desde la española también advirtieron que ven poco espacio para sinergias o mejoras productivas. “En Quintero la empresa está muy bien gestionada, seguimos muy de cerca la gestión del equipo directivo, que es por cierto un equipo directivo muy potente, y en Quintero los costos de funcionamiento son impecables”, destacaron.

En el caso de confirmarse el acuerdo -y si la estatal no va por una participación adicional- ENAP quedaría con un 20% de GNL Quintero, Terminal de Valparaíso (51% Enagás Chile y 49% Oman Oil Company- con el 40% y Enagás Chile 40%.